券商资管入冬：新备案产品创新低 年内规模缩水2万亿

　　中国基金报记者 林影

　　在刚刚披露完的三季报中，券商的经纪、投行以及信用业务全线下滑，“寒冬”现象明显，虽然资管业务表现优于其他条线，但也有半数券商资管收入同比下滑，显露出“入冬”迹象。最新数据显示，今年10月，券商资管新增备案产品46只，创下今年以来新低，在其他业务如ABS等开展受限的情况下，新增产品备案数的持续下滑无疑是雪上加霜。

　　10月新增产品备案数创今年以来新低

　　在去通道的压力之下，券商资管规模今年以来一直处于下降模式，从年初的16.57万亿一路下滑，截止9月底，规模已经滑至13.84万亿元，年内缩水高达2.73万亿元，分析预计，该规模或许仍会持续下滑。

　　在规模下滑的同时，券商资管产品备案数也呈现下降趋势。中国基金业协会官网披露的券商资管产品备案信息数据显示，今年10月，券商资管新增备案产品46只，较上月减少27只，打破2月份67只的最低新增数，创下今年以来的新低。对比去年同期，新增备案数下滑幅度高达为55%。

　　拉长到今年下半年来看，4个月的时间里，产品新增数为323只，同比下滑幅度为32%。其中，8月份新增数达到最高，为108只，随后新增备案产品数连月下滑，并在10月创下新低。

　　产品类型单一  固收类备案数超过9成

　　从产品类型来看，10月新增的46只产品中仅有1只混合类产品，其余均为固收类产品。

　　事实上，不仅仅是10月，从今年下半年券商资管备案的新产品来看，固收类产品成为主流，占比超过9成。而在上半年，每月新发的产品中，混合类或者其他类的产品还有不少，以2月为例，今年2月，券商资管新增产品数为67只，为年内第二低，但是其产品类型较为丰富，不仅有30只混合类产品，还有11只其他类产品，1只权益类产品和1只商品及金融衍生品类产品，固收类产品也有20余只，但数量不及混合类产品。

　　从管理机构来看，10月共有16家券商当月有新产品备案，分别为国君资管、海通资管、中银国际证券、财通资管、兴证资管、东兴证券、万联证券等。

　　备案产品数量最多的来自中银国际证券，当月备案产品高达11只，且均为固定收益类产品，并有3只产品规模超过3亿元，财通资管紧随其后，当月有6只产品备案，东兴证券位列第三，有5只产品备案。

　　资管新规叠加市场行情所致

　　“主要是资管新规叠加现在的行情，各家都没太大需求”，沪上一家中小型券商资管的市场部人士告诉记者，现在备案并不难，但是行情不好，权益类产品也不好发，“今年债券市场表现还不错，而且从承接银行资金需求的角度来看，净值型固收产品符合资管新规要求，其他业务如ABS等都不太好开展，所以发的产品基本都是固收类的”。

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，一方面，在市场波动较大时，固收类产品表现较为稳健，因此也成为券商资管在市场波动较大时配置的重点；另一方面，固收类产品的杠杆水平较高，可以通过结构化设计提高固收类产品的总体收益，提升对金融机构的吸引力。

　　华东一家中型券商的工作人员则表示，公司最近都没发新产品，主要都在做存量产品的管理，“其实这是现在新发行产品越来越少的原因之一，各家都在根据新规，了解存量产品整改，和新设产品规则情况，所以在发行上会更加谨慎，什么时候这种情况能改变也不好说”。

　　他告诉记者，银行目前也在整改，而且和券商合作的模式虽然是将主动管理交给券商，但具体方案还在探讨中，“出的资金也少，都不愿意投”，但其同时表示，如果银行的研发上跟上来了，那么券商资管受到的冲击就会比较大，届时券商资管和银行就会从合作关系变成竞争关系。

责任编辑：史考