2019年11月6日早盘开市，昊海生科（688366）在上市的第六个交易日开盘价报88.53元，跌破了89.23元的发行价，成为科创板首家破发案例。另一只刚刚上市的科创板新股也在开盘后遭遇了破发。久日新材（688199）开盘后最低触及66.14元，跌破了其发行价66.68元。在此前的一个交易日，久日新材在上市首日收获6.42%的涨幅，创下了科创板新股上市首日最低纪录
这是由两方面的原因决定的。一方面，科创板高度市场化的询价定价机制下，科创板高效建立并开市，企业与投资机构等对科创板的热情与估值非常高，导致不少企业的发行价比较高。另一方面，科创板发展非常迅速，开市后二级市场高涨的热情，加快软着陆过渡到相对平稳成熟阶段，对企业的基本面及估值有更加理性的认识。
这会对一级市场的发行价制定，有反向的指导和借鉴作用，发行价会更加理性。另外，随着科创板定位更加坚守、上市公司质量更加提高、硬科技企业逐渐增多，未来大面积破发的概率不大。
对科创板投资而言，不论是一级市场还是二级市场，都已提前进入到新阶段。对基本面研究、深度分析等的专业要求更高了。精选是未来的主题。
（作者付立春系东北证券研究总监、经济学者，仅代表个人观点）
责任编辑：常福强
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