融资客众生相：忙拆杠杆 主动离场

　　融资客众生相：忙拆杠杆，主动离场

　　原创： 汪友若 

　　“幸好昨天我及时拆了杠杆，保住了一点收益。”一位融资业务的老手今日对记者表示，在震荡行情中，如何求生存保安全被他放在了第一位。记者走访营业部，对比数据发现，当下的融资热情甚至低于4年前相同点位时。

　　22日数据显示，沪深两融余额终于结束了八连降，小幅探底回升。但值得注意的是，周一行情大涨，但融资买入并未紧跟反弹的大步伐，仅买入逾300亿元，显示出融资客们对于杠杆资金抄底信心不足。

　　融资客们主动离场

　　两融客向来是市场重要的高风险偏好投资者，对市场变化异常敏感。但是近两周以来，两融余额连降，此前甚至每天以约50亿的速度下滑，意味着两融投资者们正在被动或主动地陆续离场。

　　记者近日走访沪上多家证券公司营业部了解到，目前券商方面并无主动压缩控制两融风险的意图，两融余额连降主要是客户资产缩水或者主动离场。尤其是经历了上周市场的大幅震荡下跌后，各大营业部需要追加保证金，甚至触及平仓线的客户数量明显有所上升。

　　“现在和2015年股市剧烈波动有很大的不同。2015年下跌时，很多人都有上一轮暴涨的盈利，因此下跌可能只是抹掉盈利。但这一次不一样，下跌之前本来点位就不算高，没有了浮盈的缓冲，这一轮下跌亏得都是投资者的本金。对于加了杠杆的人来说，就更残酷了。不少客户一百来万的资产，现在基本上就只有二三十万了。”一位营业部相关人士这样说道。

　　有的客户还会选择券商以外的配资公司额外配资，放大杠杆，极端案例是市场这一轮跌下来，融资后5000万的资金规模目前账户里只有十万块不到。
 
不过，也有营业部经理表示，整体来看强平的故事还是个案，大部分客户仍然在安全线以上，市场流动性仍在。“两融的风险整体还是可控的，今年6月市场步入调整以来，大部分客户的预期就已经放的足够低，因此对于加杠杆还是比较谨慎。”一位客户经理这样表示。

　　除了被动平仓之外，主动离场是近期两融余额未见显著回升的原因之一。

　　市场对于杠杆资金一大担忧便是，大跌时融资客们爆仓，大涨时，融资客们忙不迭地拆杠杆。据悉，已经有高风险偏好的短线博弈资金闪电行动，在上周的大跌中加杠杆入场，而经历过周五及周一的连续反弹后，已经迅速获利离场。

　　试探加仓难获益

　　数据上看，两融客在板块选择上有所偏好。本周一沪指收获百点长阳，在市场做多热情的带动下，两融余额终于结束了八连降，小幅探底回升。

　　Choice数据显示，截至10月22日，A股融资融券余额为7734.63亿元，较上日增加13.13亿元，小幅增长0.17%。其中上交所融资余额报4676.5亿元，深交所融资余额报2978.93亿元，两市合计7655.43亿元，较前一交易日增加6.85亿元。

　　从具体资金流向上来看，周期以及金融行业昨日融资余额回升幅度较大，Choice数据显示，化工板块昨日融资余额上升3.72亿元，建筑装饰上升1.93亿元，此外采掘、钢铁及有色金属融资余额上升幅度均超过1亿元。金融行业中，银行板块昨日融资余额上升2.06亿元，非银金融上升1.7亿元。房地产、计算机和食品饮料三大行业融资余额下跌最多。

　　个股上，万华化学昨日融资净买入额达1.81亿元，高居榜首；海康威视紧随其后，净买入1.64亿元；周一反弹主力券商股中，中信证券净买入高达1.26亿元；此外大族激光、京东方A净买入额也超过1亿元。

　　但这部分资金周二就遭受巨大考验，万华化学几近跌停、海康威视大跌近6%，中信证券也一路走低，最终收跌。

　　杠杆资金热度已低于4年前

　　单日的两融余额小幅回升，难以改变近几个月来连续下滑的势头。目前沪深两融余额已经下探至7734.63亿元，处于近年来的历史低位。

　　近三年以来沪深两融余额的最低点曾出现在2016年5月30日，当日沪深两融余额为8209.08亿元。

　　对比来看，较2014年11月25日融资余额及大盘点位相近时，当下的融资买入额明显缩水。彼时沪指同样处于2600点下方，2014年11月25日当日沪深两融余额为7985.66亿元，期间买入额高达1048.9亿元。

　　“两融既助涨也助跌，在市场股价下行过程中，杠杆帮助了市场快速回归。风险快速释放的过程中，毋庸置疑的是估值快速见底，只是往往短期悲观的情绪会左右市场的风向。但对于投资者来说，这恰恰是黑暗中的机会，市场恒久不变的规律就是如此，一味的下跌往往对应着后续强势的上涨。”一位两融业务人士这样说道。

责任编辑：高艳云