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医药行业首席分析师 李平祝
带量采购结果分析
2018年11月15日，“4+7”城市带量采购试点方案落地。银河证券医药团队认为，从此次带量采购拟中选公示结果来看，价格降幅超出预期；虽短期影响较小，但仿制药的盈利前景发生彻底变化。银河医药认为，一方面将倒逼企业加快创新，利好早期布局创新的创新药企和创新服务产业链企业，尤其是创新服务产业链，业绩确定性较强。另一方面，建议关注医疗服务、OTC、医疗器械等几乎不受药品降价影响的细分领域。
行业运行及政策发展判断
目前，医药行业现状包括：医保基金筹资增速仍可维持10%左右；商业健康险筹资与佩服规模快速上升；医疗机构和一员业务量近几年增速稳定；医院终端药品增速降至历史低位；上市公司收入和扣费净利润增速稳定。
对于以上行业情况，银河医药对未来几年增长的判断如下：终端药品增速5-10%，其中医院终端增速较低，而基层和零售药店增速相对较快。上市公司为行业中的佼佼者，近年来马太效应较为明显，预计上市公司收入利润内生增速保持10-15%。但是，板块内部分化将持续进行，部分品种和部分上市公司保持快速增长，而部分品种和公司将出现下滑的情况。他们对医药行业中长期保持乐观，重要因素包括老龄化、行业集中度提升、国际化。
投资策略
当前，行业估值处于相对历史低位，国内龙头公司估值与国际巨头相当。银河医药看好创新药械及创新服务产业链，看好OTC板块龙头，看好医药流通板块盈利恢复，看好医疗服务行业发展前景。
重点推荐公司如下：
责任编辑：陶然
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