华立大学三度赴港IPO 造血能力强但负债率高

　　IPO那点事消息，港交所信息显示，7月29日，华立大学集团有限公司递交港股上市申请。显示独家保荐人保荐人为中信建投国际。

　　值得注意的是，华立大学集团有限公司曾在2017年12月28日和2019年1月29日递交过上市申请，现显示已失效。 

　　华立大学是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团，提供以应用科学为重点、实践为导向的课程。截至2019年2月28日，三所学校（即华立学院、华立职业学院及华立技师学院）的在校学生合共为37，364人。

　　根据弗若斯特沙利文报告，按就读人数计算，截至2017年底，华立大学在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二，在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第五。 

　　就2017/2018学年而言，华立学院、华立职业学院及华立技师学院的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%，在华南地区同类学校中名列前茅。 

　　营业纪录期间，华立大学的全部收益均来自学费及寄宿费。截至2016年、2017年及2018年8月31日止年度与截至2018年及2019年2月28日止六个月，总收益分别为人民币5.43亿元、5.78亿元、6.08亿元、3.07亿元及3.40亿元。

　　年度利润分别为人民币203.2百万元、193.1百万元、193.3百万元、93.8百万元及112.7百万元。毛利分别为人民币285.9百万元、319.4百万元、334.4百万元、170.0百万元及189.7百万元，毛利率分别为52.7%、55.2%、55.0%、55.3%及55.8%。

　　IPO那点事发现，华立大学虽然盈利能力好，但负债率较高，主要是由于录得大量合约负债。包括于相关课程期内按比例确认为收益的预收学生学费及寄宿费；大量应付关联方款项，有关款项主要包括有关建设学校的应付关联方款项等。 

　　主要风险方面：

　　该公司的业务取决于维持或提高学校所收取学费水平及寄宿费水平的能力； 

　　业务及经营业绩视乎招生人数，而招生人数乃受有关教育部门的招生名额以及学校设施的容纳能力所限； 

　　受到有关《中华人民共和国民办教育促进法》修正案及司法部征求意见稿的不确定因素影响 

　　未必可注册华立学院为营利性民办学校或完成相关程序或获得政府注册； 

　　全部学校均位于广东省，因此面对集中风险。 

　　募资用途方面： 

　　增建华立学院及华立职业学院的楼宇以扩大现有学校； 

　　在广东省江门市新建专科学校； 

　　营运资金及一般企业用途。 

　　尽管近年来高等教育在校人数增加，但大学的入学率仍较低。根据弗若斯特沙利文报告，适龄人口14.9百万人中，仅45.7%获高等教育机构录取，而获大学录取的人数仅占24.7%。因此，中国高等教育市场的增长潜力巨大。

责任编辑：马婕