美联储已经到达拐点 降息举措对经济来说不重要

原标题：美联储已经到达拐点 降息举措对经济来说不重要

美联储准备将利率推入新的下行轨迹，旨在为越来越虚弱的经济提供支撑。这种举动姗姗来迟，不过重要的是官员和公众承认风险的存在。

虽然美联储的官员们在一年的时间里至少会召开8次货币政策会议，但是他们改变利率方向的频率却很低。从货币政策的层面来说，过去的15年可以被分成3个不同的阶段（每个阶段之间都存在一段很短的“静观其变”）：2004年6月至2006年8月的收紧、2007年9月至2012年12月的放宽，以及2013年6月至2018年12月的再次收紧。在这3个不同阶段，美联储并没有在每次会议上都采取行动，但货币政策的总体倾向是很明显的。

现如今，美联储已经到达另一个拐点。在7月13日召开的货币政策会议上，这家央行的官员们非常有可能会针对持续走低的通货膨胀率和全球贸易风险做出回应，而回应便是10多年来的首次降息。

6月，联邦公开市场委员会参与者也越来越关注通胀前景，这是基于近期的低通胀数据、下行风险增长和较低的通胀预期。

就降息本身来说，这样的举措对经济而言并不重要。但是，如果历史可以作为参考的话，此举将意味着美联储极不可能愿意在未来25至50次会议上加息。这是一件大事。

如果美联储将开关调至放松，那么该央行释放出一个非常坚定的信号，那就是“未来几年甚至更长时间内美国的通胀率将保持在低位”。需要指出的是，这种观点在很大程度上立基于“未来几年将与过去几年类似”的预测方法。这种方法通常是正确的，但并不总是正确的！

还有一个问题是，美联储降息的幅度会有多大。一些分析人士认为，美联储在下周货币政策上宣布降息的幅度不会超过0.25个百分点。身为央行，美联储极少愿意改变利率方向：如果想避免陷入突然不得不加息的境地，那么美联储的降息幅度就不得不更小。有分析人士指出，第二次幅度为0.25个百分点的降息将发生在今年晚些时候，可能会在12月。

经济学家们普遍预期将降息0.25个百分点，而摩根士丹利的分析师预计美联储将降息0.5个百分点。市场正在为介于两者之间的结果定价，美联储基金期货价格显示市场预期美联储将降息0.3个百分点。

鉴于下周会议所宣布决定的重要性，美联储如何做决定，以及如何与公众沟通，非常重要。在主席杰罗姆的领导下，美联储联邦公开市场委员会已经开会11次，但是仅有1次出现意见不统一的情况，而且是仅有1名委员持不同意见。要知道，这种意见极其统一的情况，有些令人不安：美联储真的听取了对相当复杂的经济形势的所有可能观点吗？如果联邦公开市场委员会决定降息，预计会有1位或2位委员持不同意见。降息举措势必代表通胀风险，而公众应该了解这些风险。