央行重启全面降准提振市场信心 宏观调控基调未变

　　【新言】央行降准提振市场信心 宏观调控基调未变

　　央广网北京1月7日消息（记者王晓蕾）为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，1月4日傍晚，央行宣布降准1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

　　2018年四次定向降准后，我国目前大型金融机构存款准备金率为14.5%、中小金融机构12.5%，而此次全面调低1%后，将释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。

　　时隔三年重启全面降准 提振市场信心

　　“国内经济下行压力较大、国外因贸易摩擦存在诸多不确定性因素，央行选择在这个时间点调整存款准备金率，目前还是为了缓解经济下行压力，提振市场信心”，中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军表示，加之春节期间对资金流动性需求相对集中，每年1月和2月又是贷款投放高峰期，节前分两次全面降准共1个百分点可部分对冲春节取现和贷款影响。

　　去年，央行共进行了四次降准，但均为定向降准措施。时隔近三年，此次央行重启全面降准措施，央行负责人表示，此次降准并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。据了解，降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　“此次降准本身虽不是直接针对楼市和股市，但也需看到流动资金的注入对提升投资者和消费者信心、稳定金融市场产生的积极影响”，西南证券首席研究员张仕元表示。在“房住不炒、因城施策、分类指导”这一大的调控框架下，楼市目前不会出现太大波澜。他指出此次降准虽属于定向支持，房地产业不在支持之列，但降准后整体社会资金充裕，银行可贷款额度增加，部分商业银行可加大个人房贷方面的贷款投放力度，也将间接利好房地产市场，缓解房企的资金压力。

　　在物价方面，赵锡军指出，1.5万亿元涌入市场后，短期内并不会造成物价的大幅度上涨。当前，货币投放量与物价之间的关联正在逐步减弱，特别是供需方面，市场对老百姓日常消费品、服务等需求的供应充分，甚至在某些领域出现供过于求的局面，供需矛盾已从过去的数量问题转向质量问题。

　　同时，张仕元强调，1.5万亿元涌入市场，不是指一个月内增加1.5万亿元，而是给了银行1.5万亿元的额度。其助推物价的压力已与以往不同，当前更需要警惕的是如何避免将央行给金融体系、金融市场提供的流动性，引入到某些投机炒作、制造泡沫领域。

　　宏观调控基调未变 关注资金流向哪里

　　2019年开年几天，民营企业和小微企业频收政策“红包”。1月2日晚间，央行决定自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。而此次全面降准也将有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源，在一定程度上缓解融资难、融资贵等问题。

　　在通过降准支持民营企业发展方面，赵锡军指出，应该把央行给金融体系、金融市场提供的流动性引入到实体经济中来，直接支持实体经济的发展，解决其融资难、融资贵的问题，而不能让充裕的流动性滞留，甚至是流到了投机炒作或者已经存在泡沫等领域。

　　如何保障释放资金流向实体经济？“要进行精准投放，进一步疏通货币政策传导机制，尤其是要进一步加大对金融机构的正向激励”，中央财经大学金融学院教授郭田勇强调，一方面依靠商业银行等金融机构体系中的普惠金融部门进行投放；另一方面央行和银监会也要加强外部监督，确保至少能够把通过定向降准投向民营、小微领域的资金，真正用到相关领域。

　　央行在年初便投放大量流动资金，并不意味着今年的宏观调控将会有一个较大的转向。张仕元强调，因为每年一月份的货币投放都比较大。加上2018年以来，银行系统的存款增速减缓，所以如果不及时降准，银行的很多指标都会面临压力。“宏观调控的主基调没有变化，还是以激励的财政政策搭配稳健的货币政策为主。但在具体政策操作上，灵活度和操作的空间将会更大”，赵锡军表示。

责任编辑：万露