12月份不同来源制聚丙烯利润简析与1月展望

　　12月份不同来源制聚丙烯利润简析与1月展望

　　来源：卓创塑料

　　12月份不同来源制聚丙烯走势大相径庭，受益于原油的连续下跌，油制聚丙烯大幅抬涨；煤制聚丙烯盈利则出现回落；在甲醇连续弱势的情况下，外采甲醇制聚丙烯盈利大幅上行。

图1

　　12月油制PP生产企业毛利较上月小幅抬升，本月油制PP平均毛利在2027元/吨，环比上月涨1.25%。美股下跌拖累及供应不减影响，本月油价延续下滑。据统计，原油月均价环比下跌13.06%，使得成本下挫9.23%。PP现货市场价格攀升后震荡下跌，出厂价环比上月跌7.10%。成本下跌幅度大于PP产品价格下跌，因此生产企业毛利空间扩大。与去年同期，利润下跌0.59%，主要因为去年同期PP产品价格偏低。

　　2019年1月份来看，国际原油大概率实现盘整后小幅回暖走势。减产利好迟迟未有兑现，进入1月份沙特必然会加大减产力度，以促使油价从当前低位回暖。此外，对于美联储加息后明年暂缓加息的利好也将令央行流动性出现松动，美元弱势下行也将支撑油价走高。油价呈现反弹走势，对聚丙烯的成本支撑力度有继续增强预期，预估下月成本将上探至7100元/吨附近。就国内PP市场状况来看，供应仍属相对偏紧，同时厂家去库存状态良好，可对价格形成支撑；但年底回笼资金的压力以及业者心态偏空造成的操盘缩手，会压制价格的反弹高度，因此估计下月利润状况大概率或有小幅缩小。

图2

　　12月煤制PP利润均价1602元/吨，较上月大幅下跌22.80%。主因为煤制成本环比上月下挫2.82%，但煤制PP价格下滑较多，环比上月跌7.18%，煤制PP价格下跌大于煤制成本下滑，因此利润空间压缩严重；与去年同期相比，煤制利润今年提升67.92%，主因为今年煤制聚丙烯的价格较去年上涨1.33%，但成本跟去年同期相比却有下降5.76%。

　　2019年1月来看，晋陕蒙区域部分大矿已完成全年生产任务，煤炭产量或有小幅回落，支撑煤价。电厂高库存的状况难以改变，市场看空预期依然存在，1月份随着进口煤的恢复和下游工业企业的停工而减少用电量，如果无特殊的利好支撑，预计1月动力煤价格跌幅或将有所增加。基于此考虑，煤制聚丙烯成本将会出现一定程度下调。就煤化工价格来看，近期出现小幅反弹现象，但伴随着拉丝排产比例的上升，市场整体流通资源量将会明显增多，因此煤制聚丙烯价格以震荡向好运行为主。预估煤制聚丙烯下月成本在7000元/吨附近。

图3

　　12月外采甲醇制聚丙烯利润水平继续扩大。12月份甲醇价格仍大幅下跌14%以上，使得甲醇成本下滑12.86%，甲醇制聚丙烯产品价格也出现下滑，但幅度在6.12%，明显小于成本下滑速率，因此利润空间扩大。据卓创数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是750元/吨，较上月盈利明显提升，幅度在635.29%。因出现盈利，外采甲醇制聚丙烯装置停车率减少。1月份来看，外采甲醇制聚丙烯盈利状况有小幅缩小可能。主要考虑到甲醇需求弱势预期强，但供应未有明显减少，未来价格保持底部运行甚至继续下跌的可能性更大，但若需求启动，则不排除底部反弹可能。而对聚丙烯价格来讲，则以震荡运行为主。预估1月外采甲醇聚丙烯利润维持可在600元/吨附近。

　　12月PDH制聚丙烯盈利状况依旧较好，但较上月出现明显下滑。12月PDH平均利润水平在2053元/吨，较上月下滑13.63%。本月进口丙烷价格均价在450美元/吨，较上月均价下降35美元/吨，使得成本降低5.20%。本月PDH制聚丙烯产品价格同样震荡下挫，但下跌幅度是在5.40%，成本下降幅度微幅小于产品下跌，因此盈利状况有所减少。1月看，PDH至聚丙烯利润水平仍将保持高位。据卓创了解，1月CP暂时虽然看跌，但是跌幅相对有限，预计对市场业者入市心态影响不大。同时原油方面下月或将带来一定心态支撑，预计下月国内丙烷市场整体或依然保持周期性涨跌，月初或有补货带来的推涨，后期逐步回稳。基于此考虑，下月PDH至聚丙烯成本在6800元/吨附近。

　　12月外采丙烯至聚丙烯盈利小幅下降，月内平均利润水平在319/吨，较上月下降174元/吨，跌幅在35.29。本月丙烯价格均价在7892元/吨，月内持续下挫，降幅在6.28%。丙烯大跌使得成本同步下调，下跌幅度大致5.75%。本月外采制聚丙烯产品价格跌幅在7.22%，产品下跌幅度大于成本下跌，故而利润空间出现缩小。1月看，一月中上旬丙烯整体供需相对平稳，下旬后丙烯需求放量叠加油价回暖预期，有望带动丙烯市场价格持续上扬。丙烯价格表现强势，对聚丙烯的带动作用存在。如此看来，外采聚丙烯利润水平将维持在300元/吨附近。

责任编辑：吴化章