产业龙头试水聚丙烯基差贸易

  卖方销售更加从容，买方购买更加主动

当前，期货工具正受到越来越多的实体企业特别是产业龙头企业的青睐。期货日报记者了解到，近日，中信期货对东华能源与华旭石化进行了基差贸易的现场培训，两家公司分别作为卖方和买方试水了聚丙烯基差贸易。

据了解，东华能源是国内聚丙烯龙头生产企业之一，于2008年3月在深圳证券交易所挂牌上市，自成立以来一直专注于烷烃资源的进口、销售和深加工，聚丙烯年产量近100万吨，经过近年来的稳健发展，销售利润逐年上升。公司相关负责人介绍，企业的稳健经营离不开对期货市场的有效运用。东华能源从初识期货工具到期现结合进行套保操作，从标品套保到非标品套保，再到运用基差贸易升级定价模式，对聚丙烯期货的认识逐年加深，运用逐步熟练。

东华能源销售负责人认为，客户的长期稳定是企业追求的目标，期货工具在客户双方的定价机制方面发挥了重大作用。基差贸易帮助企业实现了定价模式方面的创新，既解决了双方在价格博弈上的争议，又能帮助双方利用不同的策略化解价格产生的风险。期货团队能够根据市场变化、当期头寸等方面，利用基差点价的方式保护头寸，实现企业稳定经营。

“基差贸易能够实现现货销售与风险管理的融合，让我们在销售过程中更加主动、更加从容。”东华能源期货业务负责人向期货日报记者介绍，“过去生产企业在价格下跌的行情中，销售部门往往干着急，降价会直接导致库存贬值，却未必能换来销量提升，而下游客户往往还期盼更低的价格。有了基差贸易，企业既能出售现货又能对冲价格下跌的风险，这种将现货销售与风险管理相结合的贸易模式对企业来说两全其美。基差贸易让我们在同行业竞争中更有优势，是企业做大做强的重要保障。”

此次基差贸易的买方，华旭石化的总经理徐小峰表示，在传统贸易中，塑化生产企业体量巨大，价格都是由卖方决定。对买方而言有时价格极为不合理，但又不得不购买。“目前，期货价格非常透明规范，基差贸易中提货价格是根据期货价格加减升贴水确定的，我们有点价的权利，占据一定主动性，不再是由一方决定价格，而是由市场决定。”相比传统贸易，徐小峰认为基差销售更公平、更合理，也更能反映市场真实的供需情况。

实际上，据了解，华旭石化已经把期现结合、基差贸易融入了商业模式，成为企业经营的重要组成部分。通过对上下游纵向或者横向的延伸，来实现供应链集成服务。例如，PP膜和下游合作，是作为加工利润的体现。PP膜订单一般情况是提前下单，会从现货采购或是在期货市场上锁定，期货市场会对原材料方面进行一个对冲，这是最简单的操作。

时至今日，期货市场对一些实体企业来说，已从原来的陌生交易市场演变成大家熟知和认可的风险管理市场。这一转变首先来自于多年来行之有效的市场培训。中信期货副总经理吴刚表示，此次“大商所2018年基差贸易试点”支持推广的聚丙烯项目，能够很好地促进期货价格和现货价格的联动。企业在现货销售中纳入了期货价格的因素，并且占主要部分，这就是期货市场发现价格功能在微观经济活动中的生动体现。

吴刚表示，未来，中信期货将结合自身的金融优势、产业优势持续做好市场培育和产业企业服务工作，推动由风险管理公司开展基差贸易等风险管理模式在更多行业得到广泛应用，提升期货市场服务实体经济的能力和水平。