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近期，民生加银ETF与指数投资部负责人何江接受新浪挖掘基专访。他表示，ETF大热很难说能持续多久，但有一点是大概率的，就是ETF的规模会持续增长，ETF在基金中的占比也会持续增长。基金投资者在选择指数基金时，主要挑选跟踪误差小、综合费率低的产品，如果是ETF，还要考虑流动性的因素。
以下是问答实录：
新浪挖掘基：指数基金怎么选？市场上有很多个指数，一些热门指数又有很多只基金产品跟踪，如何挑选？
何江：指数基金本质上是一种金融工具，因此要结合投资者的具体投资需求（包括投资期限、风险偏好等）来选择指数基金来。对于一般的长期投资者来说，最简单的选择就是市场上最具代表性的指数。例如，美国市场就选择标普500，中国市场就选择沪深300。对于热门指数有很多基金产品的情形，主要挑选跟踪误差小、综合费率低的产品，如果是ETF，还要考虑流动性的因素。
新浪挖掘基：指数基金管理水平，怎么考核？部分指数基金跑输基准较多，什么原因？
何江：指数基金的管理水平主要考核跟踪误差的控制以及交易成本的控制。那些跑输基准较多的指数基金，通常是没有严格按照跟踪误差最小化的目标去投资，而是采取了一些主动的操作。如果主动能力不强，再加上交易费用等因素，就产生了跑输基准较多的情况。
新浪挖掘基：指数基金经理管产品，最难的是什么？部分网友认为：“指数基金、ETF就是被动跟踪指数，只要按照指数成份股配置资产就可以，管理起来也非常简单”，是这样吗？
何江：指数基金管理是个精细活，如何准确地跟踪指数是有很多细节要打磨的。另外，对于像ETF这样的产品，如何做到零风险，也是需要制度、流程、技术等做好方方面面的工作，这是一个很有挑战的系统工程。
新浪挖掘基：非上市的指数基金，和ETF相比，在基金经理基金经理管理的角度看，有什么区别？
何江：ETF效率更高，因此对于风险管理的要求也更高，需要处理的细节也更多。另外，成功的ETF一定要有很好的流动性，因此协调做市商做好流动性服务也是很重要的工作。
新浪挖掘基：如何看待聪明贝塔、指数增强基金？
何江：聪明贝塔是很重要的一类指数产品，像红利、低波等因子从长期来看是有较好的收益，这背后实质上是有风险溢价、行为金融等理论支撑的。由于很多因子的概念相对比较抽象一些，目前普通的投资人对于聪明贝塔的认知还不足，需要资产管理机构进行更多的投资者教育。
指数增强基金我们是很看好的，这取决于团队有很强的寻找Alpha的能力。民生加银在主动投研方面具有很好的能力，这在公司过往的业绩中已经有充分的体现。通过主动与量化相结合，并且把跟踪误差控制在合理水平，以指数增强的方式可以给投资人比较好的投资体验。
新浪挖掘基：ETF大热，能持续多长时间？中国的股票指数基金，规模能达到多少？
何江：ETF大热很难说能持续多久，但有一点是大概率的，就是ETF的规模会持续增长，ETF在基金中的占比也会持续增长。
无论是海外市场，还是中国市场，宽基ETF的需求都是很大的。例如，虽然目前市场上已有多只沪深300ETF产品，但是对于中国市场庞大的体量而言，产品的布局远远没有达到饱和，需求依然旺盛。
新浪挖掘基：目前市场上指数基金有一定的同质性，您管理的产品有什么优势？
何江：民生加银沪深300ETF的综合费率目前是处于同类产品中最低的水平，我们所有纯被动类产品都会严格按照跟踪误差最小的目标来管理，从而给客户在跟踪指数方面稳定的预期。
新浪挖掘基：最想对持有人说的一句话。
何江：理性投资，与时间做朋友。
新浪挖掘基：您认为做一名基金经理需要具备的条件有哪些？
何江：理性、严谨、怀疑一切、知行合一。
新浪挖掘基：您认为智能金融对基金经理/投资工作的影响有多少，会被取代吗？
何江：我个人认为未来最优的模式一定是人类基金经理与AI合作的模式，我们对于AI持有开放的态度，我相信有AI的帮助，投资会更上台阶。伟大的基金经理不仅能够为投资人实现财富增值，而且应该能够推动技术的进步，促进社会向更美好和谐的方向发展。我愿意朝着这个方向去努力。
嘉宾简介：何江先生，清华大学流体力学硕士，14年证券从业经历，曾在上海海狮资产管理有限公司任投资总监、副总经理；工银瑞信基金管理有限公司指数投资部任基金经理、副总监，风险管理部数量分析师、高级经理、业务主管；金诚国际信用评估有限公司任信用分析师；北京方速信融有限公司任高级分析师；北京色诺芬信息服务有限公司任合伙人、研究部负责人。2019年4月加入民生加银基金管理有限公司，任ETF与指数投资部负责人。
责任编辑：常福强
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