兴•料 | 金融委定调稳定市场信心

11月21日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，定调近期违约个案是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果，并强调监管秉持“零容忍”，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。金融委定调后，近期走势低迷的债市信心明显提振。国债期货全线上涨，截至11月23日收盘，10、5、2年期主力合约涨幅分别达到0.28%、0.22%、0.07%，银行间主要利率债收益率明显下行3至4bp。

从近期人行政策研究发布的易纲行长和郭树清主席的两篇文章《再论中国金融资产结构及政策含义》、《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》看，监管政策正逐步回归常态化监管思路，回归“打破刚兑”，宽信用政策或逐步退出。其中易行长文章提出几点：1）要稳住宏观杠杆率；2）发展直接融资要依靠改革开放，加快推进证券发行注册制改革，完善证券市场法律体系，发展多层次股权融资市场，延续金融服务业务对外开放节奏；3）要管理好风险，管理好改革和开放顺序风险，管理好金融机构风险，管理好房地产市场风险。郭主席文章提及几点：1）银行后续的不良还会陆续暴露；2）宏观对冲政策背后也孕育了新的风险；3）需要高度警惕金融科技的风险。

综合两篇文章看，其政策建议与当前货币政策和监管政策框架一致，延续了2017年以来的金融监管思路，要贯彻防风险去杠杆、打破刚兑、地产“房住不炒”、货币政策常态化的核心思想。而在防风险、去杠杆的思路下，可能会有部分市场主体借机“逃废债”，11月21日的金融委会议很大意义上增强了市场信心，维护市场公平和秩序。预计后续货币政策将会回归中性，但“逃废债”的风险会有所下降。

新闻 · 概览

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【中国证券报头版】顶层设计清晰，多层次资本市场展新颜。站在注册制全面推广新阶段，改革呼唤一个统一、多层次的资本市场格局，“多层次资本市场体系”成为“高频词”。更加清晰的顶层设计，为构建市场化、法治化、国际化的资本市场指明了方向，多层次体系将走向有机衔接的闭环。

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【上海证券报头版】高频数据走高，“剧透”经济复苏热度。11月份以来，钢铁、水泥等诸多工业品价格上涨，主要行业开工率创近年来新高，汽车消费持续火爆，居民出游出行活跃，种种高频监测数据都表明：国内生产活动加快，需求日趋回暖，经济恢复加速。

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【海外市场观察】欧美股市涨跌不一，疫苗利好消息频传推高美股。香港万得通讯社报道，周一欧美股市涨跌不一，疫苗利好消息频传推高美股。道指涨1.12%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.56%。科技股多数走低，新能源汽车股大涨。欧股收盘全线走低，德国DAX指数跌0.08%。

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