终于等到大跌，白酒板块能上车么？

来源：老司基一枚

今天，沪深两市高开低走，全天震荡下挫，大盘险守3000点大关。

个股跌多涨少，资金观望情绪较浓。板块方面，2019年表现最为亮眼的白酒板块成为领跌品种，中证白酒指数大跌近5%，白酒龙头股纷纷大跌。

许多小伙伴比较关心：2019年牛气冲天的白酒板块，缘何突然暴跌？白酒板块估值如何，现在是上车机会么？今天老司基就来简单聊聊这个话题。

白酒缘何闪崩？

周三，虽然大盘仅下跌0.41%，但白酒板块成为重灾区。

截至收盘，中证白酒指数（399997）大跌4.68%，创下年内第二大单日跌幅。板块内无一股票上涨，五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等跌幅超过5%，贵州茅台、今世缘、口子窖等跌幅均超过4%。

今天，白酒板块的跌幅仅次于2019年5月6日，当天白酒指数暴跌8.6%，当天受外围利空影响，大盘破位下跌5.58%。不过，后面白酒指数不但收复了5月6日的失地，还一路创出了历史新高，牛气得不要不要的。

Wind数据显示，截至2019年9月11日，中证白酒指数年内涨幅为80.62%，同期上证指数涨幅为20.65%，沪深300指数涨幅为30.54%，白酒板块涨幅为同期大盘的4倍！

2019年以来白酒指数VS上证指数、沪深300走势对比图

（wind，截至2019.9.11）

如此大牛的板块缘何突然大跌呢？

老司基觉着，主要原因有两点：一是前期涨幅实在太大，适当调整也属正常，没有任何只跌不涨的个股，也没有任何只涨不跌的板块。二是贵州茅台受了一些负面消息的影响，带崩了整个板块，放大了短期恐慌情绪。

有媒体报道称，近日有网络传闻，北京地区茅台的价格出现大幅度回落，“从上周最高2650到今天2100”，商家出现恐慌，甚至“无人敢接货”。另外，上周末消息称，贵州市场监督管理局就茅台酒市场领域违法违行为进行线索征集。

对茅台降价的传闻，有业内人士向茅台经销商进行了求证。有经销商表示，目前飞天茅台的价格仍然在2800元左右，并没有大幅回落到2100元。在市场走访过程中，一大型烟酒店商户也表示，目前飞天茅台的市场零售价在2900元，相较之前的3000元有轻微下降。

白酒还能投么？

民生证券发布于9月9日的研报称，8月下旬起，受茅台渠道巡查影响及中秋需求走高影响，飞天批价创历史新高至2580-2600元。近期经销商中秋配额基本到货完毕，受益于供给小幅增加，批价小幅回落至2550-2580元。但渠道调研显示，经销商惜售态势仍显著，主要是茅台市场巡查动作仍在继续。

随着中秋的临近，又到了白酒销售的传统旺季，与往年相比，白酒行业呈现两极化的趋势更加明显。飞天茅台一骑绝尘，而其它酒企特别是中小型酒企则相差甚远。

市场分析人士表示，白酒销售之所以在旺季前出现两极分化的情况，一方面因为今年白酒市场销售压力较大，整体增速放缓；另外，消费升级的环境下，白酒价格推涨，经销商的资金周转压力随之增大，特别是非知名品牌的中低端产品销量萎缩严重，因此通过促销手段带货。不仅如此，随着电商及短视频社交的兴起，酒水行业不断嬗变，传统的商超渠道不再是主流渠道，因此商超渠道节庆促销的重要性和力度也随之加强。

现在能否上车？

老司基觉着，从中长期来看，优质的白酒企业呈现挤压式增长，而小型酒企则继续在泥潭中挣扎，面临生死劫。行业竞争激烈，淘汰仍将继续。白酒行业维持稳健增长，集中度提升逻辑不变，白酒龙头公司有望受益。

从估值情况来看，中证白酒指数（399997）最新市盈率（PE-TTM）为31.04倍，处于历史估值百分位的83%，算一个比较高的估值区间。白酒指数PE的平均值为25.5倍，最小值为17倍，最大值为39倍，当前估值高于平均值约22%。

至于现在能否上车，老司基个人的观点如下：

1、如果你是中长期的投资者，可以等指数再回调一段时间下手，毕竟现在估值高于平均值不少，等指数估值回到26倍再出手也不迟。当然，能否等到，还得靠运气；

2、如果你是短期的投机者，等白酒指数杀到60日均线附近，可以小仓位买一点。当前60日均线位于7863点，今天收盘点位7908点，距离不到1%。从后视镜角度来看，白酒指数今年前两次杀到60日均线（1次在6月初，1次在8月初），都是不错的短线买点。

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