金鹰基金：LPR新规有利于降低实体经济融资成本

　　日前，中国人民银行正式宣告改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。金鹰基金表示，新规则主要改变了以往的报价机制，即用“公开市场操作利率”加点的方式取代之前盯住贷款基准利率模式，同时推动银行尽快在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中以LPR作为参考基准。其目的是引导贷款利率定价从参考贷款基准利率转向参考LPR，打通政策利率和实际贷款利率的传导通道。

　　在LPR新规执行首日（即2019年8月20日），报价机制调整后的首个贷款市场报价利率（LPR）正式亮相：一年期LPR是4.25%，比原来基准利率降了10个BP，比以前老的LPR降了6个BP，五年期以上LPR为4.85%。

　　市场分析人士指出，目前银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率进行定价，而未来银行新发放的贷款将主要参考贷款市场报价利率定价，从目前基准利率和LPR利率的水平来看，此次改革中长期而言将推动降低实体经济融资成本。不过就短期而言，一方面存量贷款的利率仍按原合同约定执行，另一方面银行贷款利率定价的调整需要平稳过渡、难以一蹴而就，新版LPR报价如预期仅有小幅下降，因而短期内对实体经济的影响或较为有限。

　　而对于此次LPR新规带来的中长期影响，金鹰基金分析认为，主要体现在两个方面：

　　第一，有利于降低实体经济融资成本。在以往操作中，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。虽然市场利率下来了，但是贷款利率的“地板”比较硬，下降幅度相对较小。比较而言，LPR新规降低了小微和民企的融资成本，预计对头部企业的成本下降修改更加明显。

　　第二，保持房贷利率不下降。对于房地产市场，政策依然坚持了“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，保持个人住房贷款利率基本稳定。房贷利率由参考基准利率变为参考LPR，但最后出来的贷款利率水平要保持基本稳定。这也反映出政策保持定力，引导资金流向实体经济，避免形成居民再度加杠杆的预期。

责任编辑：王妍