美联储超预期鸽派美元必跌?全球央行或在做同样操作

　　美联储超预期鸽派美元必跌？未必，全球央行似乎在做同样的操作

　　从美国到亚洲，各国的央行正变的越发的鸽派，因为他们越来越担心在全球经济放缓导致本国的通胀疲软。

　　上周四随着美联储主席鲍威尔表示2019年都将暂停的加息，加剧了市场对于美国2020年降息的预期，美元因此短时间出现一波快速回落。

　　而就在上周四印尼央行和菲律宾央行——在2018年被市场视作是最鹰派的央行也维持现有的利率不变，同时奉行这一方针政策的还有瑞士央行。

　　在经历了2018年下半年的急剧放缓之后，全球经济增长面临压力，各国央行正在从贸易问题到英国脱欧局势等一系列重大风险事件中寻找线索以制定相应的政策。尤其是在通胀方面，几乎没有迹象表明危机后的复苏，极端的货币刺激和失业率的下降正在推高价格压力。

　　瑞银（UBS）首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）表示，尽管鲍威尔对经济前景持乐观态度，但是美国当前的经济状况没有提供的足够的证据并反映在市场定价中，因此美联储认为迅速加息的通胀必要性并不存在。

　　尽管瑞士央行降低了通胀预期，但瑞士经济增长预测不变，这一想法也在证据中得到证实。而欧洲央行目前的计划也是在2019年全年维持当前利率不变（市场的定价似乎更低，认为这可能需要持续到2020年下半年），同时欧洲央行近期也表示，潜在的通胀率将是温和的。

　　瑞士央行行长托马斯乔丹表示：“货币政策正常化可能将进一步的推迟。在可预见的未来，我们将在国际上实现低利率。”

　　英国央行备受英国脱欧乱局的困扰，即使是一些最强硬的成员近期也表示通胀和政策紧缩的基调已发生变化。英国央行的桑德斯本月表示，经济增长可能不那么强劲，因此不足以创出足够的需求和推动通胀走高。

　　在亚洲，由于通胀依然低迷且经济增长放缓，美国的政策转变可能为降息打开了大门。

　　这与2018年形成鲜明对比，当时美联储进一步加息的前景使得亚洲多国的货币出现了明显的贬值，并对经常账户的赤字造成压力。

　　尤其是印度，在印度卢比不断贬值以及国际油价不断飙升的情况下，自2015年一直处于降息状态的印度央行被迫在2018年中期实现了首次加息。

　　不过随着美联储方向政策的转变，同时印度国内的通胀低迷，2019年2月印度央行宣布降息，也是近17个月以来首次下调利率。

　　新加坡Maybank Kim Eng Research Pte的经济学家Hak Bin Chua表示，“美联储的重大转变将结束亚洲各国央行的紧缩政策，并打开未来宽松政策的大门。”

　　不过市场并没有对于全球的经济和通胀前景持完全悲观的态度，部分市场人士认为全球经济放缓已经接近了谷底，预计2019年下半年将会出现更为强劲的增长。

　　瑞银（UBS）的一项全球模型数据显示，本季度折合成年率的增长率为2.8%，高于2018年底的2.2%。报告称，有“更多令人信服的数据改善迹象”。

　　同时瑞银还认为，市场动荡和2018年底股市下跌是最初引发美联储向鸽派转变的关键因素。因此对部分投资者而言，对于经济放缓的忧虑有些过度了，鲍威尔在鸽派立场上走的太远了。

　　Plurimi Wealth首席投资官帕特里克阿姆斯特朗表示，“我认为我们所看到的央行政策的转变并不代表着经济恶化。2018年12月所有人都担心美联储过于鹰派是错误的，但是我们可能走了另一条路，过于鸽派的美联储更多的是为了支撑市场，而不仅仅只是关注了经济因素。

　　市场影响

　　美联储近期的表态被市场视作是全球主流央行中完全退出紧缩立场的标志。

　　此前市场人士认为，2018年因美联储持续加息导致大量资金从新兴市场流出，因而导致新兴市场货币的大幅贬值。因此随着美联储放弃了紧缩的立场，新兴市场的资产将受到追捧。

　　汇通网认为，尽管随着全球经济有触底的迹象，新兴市场资产将会有所收益，但是随着美联储暂停加息，多数央行都跟随美联储的脚步放弃了紧缩立场，甚至短期内有降息的可能，美元总体而言仍维持强劲。

　　由于全球多数央行大多制定了通胀目标作为加息的依据，不过随着全球经济放缓，2019年全球通胀出现大幅上升的可能性不大，而相比较而言，美国就业市场依然强劲，且薪资压力持续上行仍对通胀起到支撑作用。

　　因此除非美国经济数据进一步走坏，尤其是薪资数据和就业数据方面出现明显衰退，同时全球经济明显复苏，尤其是欧洲方面，否则短时间美元仍维持相对强劲。

责任编辑：李园