周小川喊话储蓄资金入市？你想多了！利好新三板才是真的

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 易三板

　　笔者不妨大胆的臆测：其实周小川行长上文所指“股本融资”，其实就是“股权融资”。而在目前的中国资本市场，股权融资可以通过两大路径可以完成：一是主板二板市场的股票发行(即IPO)，二是新三板市场的挂牌上市。这倒是可以看作对新三板市场的又一大利好，因为这里，也是中国股权融资的一大阵地，且不必担心给股市带来大幅波动的后果。

　　两会以来，中国资本市场可谓暖风频吹。注册制延缓推出预期加强；熔断机制及时“废止”，被认为是证监会比较真诚的“纠错”；战兴板推出更可能遥遥无期、甚至极有可能面临被枪毙的命运。

　　于是，包括海通、国泰君安、华泰、银河、广发等大牌券商放出唱多的声音，尤以华泰证券为甚。华泰证券近日发布了一篇题为“卖掉深圳房子去炒股！你跟不跟？”的研报，建议有三套以上高估区域例如深圳房子的个人，出售一些房子，把资金想方设法投入资本市场。

　　暖风频吹 A股岂能不醉

　　有句老话叫“众人拾柴火焰高”！上周四晚间，“A股救火队长”证金公司放出大招，宣布自3月21日起全面恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率30%以上。此举被市场解读为：证金公司通过转融资“降息”，给资本市场“加杠杆”，从而释放出做多信号，提振市场信心。

　　紧接着，就在上周末，央行行长周小川在中国发展高层论坛表示“希望有更大比例储蓄进入股本市场”，这引发了资本市场极大关注，被市场解读为：这是继证金公司转融资“降息”后，监管层释放的又一大“做多信号”。

　　证金公司“降息”是为了增加资金供给，活跃股市交易和人气，以杠杆资金带动场外资金入市。而周小川行长的上述表态，也同样给人一种“希望储蓄资金入市”意味。

　　一根阳线改变情绪，二根阳线改变观念，三根阳线就能改变信仰。笔者回望两会以来的A股走势，大盘又岂止走出了三根阳线。

　　截至本文发稿，A股沪指已经收获七连阳，收复3000点。

　　周小川表态背后的深意：你真的读懂了吗

　　但是，笔者注意到，其实周小川行长的表述是，“希望国民储蓄更大的比例投入股本融资”，而“股本融资”是个什么“鬼”？

　　如果再次回到当时语境上看，周小川的原话是这样说滴：“中国股本市场发育较晚，资本市场总融资比例较低，民间股本融资相对薄弱。中国改革开放以来使用民间财富使其变为股本的机会较少，几个因素相加导致借贷比例高。解决的重要方法就是加快发展资本市场，使国民储蓄更大的比例投入股本融资，希望通过资本市场发展，储蓄进入股本市场，通过股权投资，减少企业对借贷杠杆的依赖性。”

　　事实上，这并不是周小川第一次提到“股本融资”。

　　在今年2月底在上海举办的“G20财长和央行行长会”上，周小川表示，中国的储蓄率高，接近50%，而世界上绝大多数国家的储蓄都是百分之十几，有的国家低到一位数。如果一个国家股本融资、股票市场发育得比较成熟，就会有很多资金通过股本融资变成企业的股权，那么债务就可以少一点，中国也是有强烈的愿望使股本融资的市场更好的发展。

　　相关资料显示，股本融资与股权融资的概念较为类似。股本融资泛指公司以发行股票(普通股或优先股)的方式筹措资金；而股权融资，同样包含通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金的方式。

　　这里笔者不妨大胆的臆测：其实周小川行长上文所指“股本融资”，其实就是“股权融资”。而在目前的中国资本市场，股权融资可以通过两大路径可以完成：一是主板二板市场的股票发行(即IPO)，二是新三板市场的挂牌上市。

　　所以，笔者认为，不能将周小川的上述表态简单理解为“鼓励储蓄入市”。实际上，周小川的表态并不是第一次被误读。早在2015年股灾后，他的一句“股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。”就曾被误解过。

　　其实这倒是可以看作对新三板市场的又一大利好，因为这里，也是中国股权融资的一大阵地，且不必担心给股市带来大幅波动的后果。而对于新三板，最近的好消息也着实是不少。

　　大风起兮！新三板六大利好齐聚

　　1、3月12日，证监会主席明确表示，“把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件”。同时，注册制未写入政府工作报告。也就是说，新三板最大的竞争对手，A股注册制暂时偃旗息鼓。未来一段时间内国内依然只有新三板实行注册制。

　　2、3月15日，人大代表和政协委员对十三五规划《纲要草案》提出的意见，删除“设立战略性新兴产业板”。新三板的另一个主要竞争对手战略新兴板，暂时也再难以进入人们的视野。

　　3、3月16日，十三五规划纲要再次明确，“创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制”。

　　4、同样在3月16日，李克强总理在十二届全国人大四次会议闭幕记者会上强调，“不管市场发生怎样的波动，我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场”。发展多层次资本市场，目前最可以做的事情其实只有新三板。

　　5、3月17日新三板公司又公告，“转让意向平台”正式上线。

　　6、再加上小川行长的表态，IPO大扩容的可能性不高，那么资本市场的焦点还是在新三板，这个实行注册制的市场。

　　好吧，最后借行业内的一位同仁的话说，新三板大风已起，你们做好准备了吗？

　　最后，以宋代诗人林升的一首《题临安邸》结束此文，送给读者：

　　山外青山楼外楼，

　　西湖歌舞几时休？

　　暖风熏得游人醉，

　　直把杭州作汴州。

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