文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
即便欣泰电气被认定是欺诈发行，但根据《证券法》的处罚，只需要缴纳不超过募资金额5%以下的罚款就可以平安无事了。如此一来，《证券法》是否会成为欣泰电气逃避强制退市的保护伞呢？这一点尤其引人关注。
《证券法》会否成欣泰电气逃避退市的保护伞？6月1日晚间，欣泰电气发布公告称，公司近日收到中国证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案已由中国证监会调查完毕，中国证监会依法拟对欣泰电气及相关责任人作出行政处罚和市场禁入措施。其中，拟对欣泰电气罚款832万元；对欣泰电气实际控制人温德乙罚款892万元；对欣泰电气总会计师刘明胜罚款60万元；并对此二人采取终身证券市场禁入措施。
虽然上述处罚都还只是《事先告知书》的内容，依据程序，欣泰电气还可以作出申辩，但在欣泰电气的公告发布后，舆论方面很快就将欣泰电气与“欺诈发行退市第一股”联系在一起了。
这种联系不是没有道理的。因为就A股市场来说，由于欺诈发行而退市的公司目前还没有出现，尤其是在证监会2014年10月17日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》作出了对重大违法公司实施强制退市制度的决定之后，因为欺诈发行而退市的公司还没有产生。所以，一旦欣泰电气被强制退市，那么，欣泰电气就是欺诈发行退市第一股，同时也是创业板退市第一股，因为创业板自2009年10月30日开板以来，到目前为止也还没有产生第一家退市公司。
欣泰电气成为欺诈发行退市第一股几乎是没有悬念的事情。因为从《事先告知书》来看，欣泰电气欺诈发行的犯罪事实可以说是铁证如山。截至2011年12月31日，虚构收回应收账款1.02亿元，少计提坏账准备659万元，虚增经营活动产生的现金流净额1.02亿元；截至2012年12月31日，虚构收回应收账款1.2亿元，少计提坏账726万元，虚增经营活动产生的现金流净额5290万元；截至2013年6月30日，虚构收回应收账款1.58亿元，少计提坏账准备313万元，虚增应付账款2421万元。
而且证监会所查出的这些犯罪事实，有招股说明书、客户提供情况说明、汇票申请人提供的说明材料、欣泰电气提供的转款汇总表和明细表、欣泰电气财务凭证、银行资金流水、银行汇票等单据、当事人提供说明材料和当事人询问笔录等证据在案证明。因此，即便欣泰电气行使申辩的权力，但很难改变证监会对该公司正式处罚决定的作出。而一旦证监会的处罚决定作出，交易所就要对该股票进行暂停交易处理了，其退市程序也因此而拉开序幕。
并且根据《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的规定，在铁证如山的事实面前，欣泰电气一旦因为欺诈发行进入退市程序，其退市的脚步几乎不可逆转。这一点与重大信息披露违法公司不同。因信息披露违法而被暂停上市的公司，在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前，如全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排，公司可以向证券交易所申请恢复上市。这也是重大信息披露违法公司的救命稻草。但欺诈发行的犯罪事实是无法更改的，因此只有退市一条路。
但欣泰电气是否真的能成为退市第一股呢？对于这一点，很多投资者还是充满担心的。虽然根据《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，欣泰电气的退市几乎不可避免，但《证券法》才是中国股市的根本大法。而根据《证券法》第一百八十九条规定：发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。也就是说，即便欣泰电气被认定是欺诈发行，但根据《证券法》的处罚，只需要缴纳不超过募资金额5%以下的罚款就可以平安无事了。如此一来，《证券法》是否会成为欣泰电气逃避强制退市的保护伞呢？这一点尤其引人关注。
因此，欣泰电气的退市问题既是对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》效力的一种考验。也是对证监会主席刘士余的一种考验。特别是对于刘士余主席来说，尽管上任百天以来一直致力于加强股市的监管工作，但如果欣泰电气不能强制退市，那么刘士余的加强监管工作也就要大打折扣了。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
