文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 郝旭光
股票投资时，最初的印象、估计、数据、信息常常会锚定随后的思考和判断，使之不能对后来得到的信息进行合适的调整。股票投资常被曾经的最高点锚定；被政策市的结论锚定；被消息市的结论锚定；被别人的行为锚定；被自己的不合理行为锚定。
有个经典的传说，马路两边各有一家米粥店，商品、价格、服务一样，但销售额明显不同。为什么？经过调查发现，销售额低的那家店的服务员这样问：先生要不要鸡蛋？销售额高的那家店的服务员问的是：先生您是要一个鸡蛋还是两个鸡蛋？后面的问话就是运用了锚定。
所谓锚定，指的是人们在判断和评估中，往往先设定一个最容易获得的信息作为估计的初始值或基准值（称之为“锚点”），然后目标价值以锚点为基础结合其他信息进行一定的上下调整而得出，也就是说再通过一定的调整得出问题的答案。最初的信息通常会产生锚定效应，从而影响对事件的估计，产生认知偏差。用通俗的语言，就是当考虑决策问题时，大脑分配了过大的权重给最先接收到的信息，先得到的信息对后面的信息有定向作用，因而把思路固定在最初获得的信息。最初的印象、估计、数据、信息锚定了随后的思考和判断，使之不能对后来得到的信息进行合适的调整。
1。股市里的锚定及其表现
股市里投资者常常被锚定。人们关心，投资者容易被什么样的东西所锚定？被用来做“锚”的东西有什么特点？
被曾经的最高点锚定。假设投资者买了两只股票，成本都是10元，一只涨到50元没有卖而跌回到25元。另一只慢慢涨到25元，哪种情况下投资者更高兴？估计是第二种情况。这个结果与笔者调研过的近千名投资者的答案是一样的：大部分人第二种情况更高兴。为什么？第一种情况投资者可能很不高兴，一方面后悔没有在50元的高点卖掉，一方面盼望着再涨回50元，忽略了盈利250%带来的喜悦。严格上，这两只股票带给投资者的实际结果是一样的。但投资者心理感觉不一样，因而操作就不一样。第一种情况投资者可能不会卖，很可能希望它再涨回到50元。这种心理往往影响了操作，一般说来，再涨回到前期高点的可能性不是特别大，投资者如果被前期高点锚定，没有及时“止盈”，很可能“会坐电梯”。第二种情况大部分投资者会及时止盈，保住了胜利果实。
被买价锚定。即投资者卖出股票以买价为参考点。这种情况导致错误的操作，买后股票上涨常常拿不住股票，总想着落袋为安。如果买股票后下跌了，投资者不是根据将来是否盈利来决定是否卖掉，而是根据买价来决定卖价。在这种情况下，被买价锚定的操作习惯，常常跌后如果再涨回来，刚一解套就会跑掉。这不符合专业投资原则：忘掉买点，以未来涨跌的可能性为依据。
被媒体的结论锚定。表现在整体关注媒体的结论，结果被媒体所锚定。操作中，不能被媒体锚定。例如519行情，从1999年6月17日的1024点开始起步， 6月15日在沪指达到1387点已经上涨了30%以上时，权威报刊明确提出这是恢复性行情，结果许多散户如果被锚定，据此纷纷入市，到6月30日1756点行情结束，很多中小投资者会被套很多年。2014年开始这波行情，沪指达到4000点，某报说是牛市刚起步。许多散户如果受此影响入市。结果大家都知道了。
被政策市的结论锚定。入市时听别人说中国股市是政策市，因而被政策市的概念所锚定，整天盯着政策本身，却忽视了政策与股市的关系：股市确实受政策的影响，但有自身运行的规律，纵观世界股市，股市只能监管，无法调控。
被消息市的结论锚定。听别人说中国股市是个消息市，因而形成了消息市的印象。因此股票投资时忽视了基本技术的钻研，喜欢到处打探消息。殊不知股市里消息满天飞，哪有那么多有价值的消息？真正有价值的信息，需要自己从盘面、从公司的基本面挖掘。大家可以问问自己，掌握绝密消息的人，会告诉你、敢告诉你绝密消息？你跟消息传播者有多亲密？亲密到真正有绝密消息的人愿意不顾自己的职业生涯提供给你？回答恐怕是否定的。
被别人的行为锚定。入市还是离场，总盯着别人的行为，缺乏独立思考的能力。看到别人挣钱了，于是纷纷入市。看到别人买神创板，不管股价是否在天上，也跟着买。结果，5178点下来，连着开盘即跌停，割肉逃命的机会都没有。
被自己的不合理行为锚定。所以，要学会与自己对着干，反着干。例如，2015年5178点下来，许多人一直在抢反弹，越抢越套，等到国家队7月6日开始救市，救了三天还未见效果，实在忍不住了，在7月9日周四上午割肉，结果当天反弹。2007年的5月30日当天暴跌，开始抢反弹，一直抢反弹到6月4日，也没有等到到反弹。结果6月5日上午实在熬不住了，割肉出局。遗憾的是，当天下午就反弹了，一路势如破竹创出新高。2015年8月18日，在沪指摸高4006.34点后即开始暴跌，到8月26日短短7个交易日跌去了千点。8月21日（周五）、24日、25日连续三个交易日跳空暴跌。很多中小投资者在8月18日下午暴跌时开始抢反弹，一路抢到25日。因为很多股票连续跌停，最高被套高达40%。跌到8月26日上午，场外资金也觉得跌的太恐怖了因而不敢进场，很多抢反弹的中小投资者心惊肉跳撑不住了，开始割肉离场。把自己跌得心惊肉跳的这个点可能就是锚点。可能真的应该在这个点位与自己这个“锚”反向操作——果断买进。这波行情后来的发展证明了克服自己本身这个最大的“锚”多么重要：8月27日尾盘开始拉升，8月28日大涨了4.82%，600多只股票涨停。
克服自己不合理行为这个锚点，与自己反向操作的条件是，自己习惯的操作正确率较低。所以，应该仔细研究一下自己的操作，正确率有多高？如果低于40%，说明自己的交易常常是错的。尤其在持续下跌和持续上涨时，如果自己操作的正确率低于40%，想做出正确的投资决策，就要勇于与自己反向操作。想买时坚决卖出，想卖时果断买进。
2。如何防止被锚定
——从不同的角度来看同一个问题。尝试用不同的出发点和方法来分析问题，而不要局限于想到的第一个思路。股票能不能买，该不该卖，应该综合考察，不应被首先接受的信息所束缚。
——在咨询别人之前应该先独立思考问题，以免被他人的观点锚定。做股票前尤其需要独立思考后再咨询别人。
——思维开阔广泛挖掘相关信息，听取不同的意见，以丰富自己的观点，从中分析出新的思路。股票投资不要被自己原先的观点所锚定，要突破自己原先的思路。
——要注意不要锚定自己要征求意见的人。自己的观点、估计、初步的决定先尽可能少对他们讲。如果泄漏的太多，他们有可能被锚定，自己的预想可能会反过来影响自己。股票投资，强调兼听则明，注重独立思考。追求正确的结果而不是观点。结果是检验观点的金标准，观点服从结果。
(本文作者介绍：对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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