一周奇葩：8个月暴涨275倍 同天股价差百倍遭股转问询

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板资本圈·第一路演

　　与年轻的市场共成长，总会有意外的收获：股权价格8个月内暴涨275倍的财富奇迹在“神三板”上演，同一天内价差百倍的神话继续延续，试问这造富速度能不遭人反问吗？奇就奇在，同个公司不同文件中的财务数据不一样....。。还没学会说话就开始学人家撒大谎，现在圆不了了吧？看你怎么收场？继优先股之后，中小企业集合债也现身在新三板。新兴市场逐步完善的过程，就像一个正在成长的孩子，从咿呀学语到蹒跚学步再到大跨步奔跑，每一步长进都那么令人欣慰。然而在成长的过程中，就有熊孩子喜欢钻空子、打擦边球。这不，有公司提前动用募集资金了，而且还不止一家，真是让人操碎了心。

　　且看5月16-20日新三板公司新闻回顾：

　　① 8个月暴涨275倍 股转问询同天股价为何差百倍？ 

　　今年4月底，无锡环卫作价17.85亿元将子公司四川鼎成100%的股权出售给重组大户中科云网。而在去年8月，无锡环卫入股四川鼎成时，四川鼎成的估值仅为650万元。也就是说，短短8个月的时间，四川鼎成的估值涨了275倍！

　　4月5日，无锡环卫与金能投资签订1号《股权转让协议》，将所持子公司四川鼎成29.9%股权以人民币299万元的价格转让给金能投资。就在当日，金能投资出具《承诺函》，确认29.9%的表决权仍由无锡环卫享有，金能投资只享有分红、处分权利。

　　与此同时，金能投资将其持有的四川鼎成0.71%股权以人民币800.0057万元的价格转让给上海幻责，并将所有权利进行转让。也就是说，四川鼎成的股权经金能投资的手后，前后差价超过100倍！

　　5月19日股转向无锡环卫发布问询函：同样是转让，为什么转让价格和转让的权利会出现如此大的差距？另外，在金能投资仍享有该股权的处分权及分红权情况下，无锡环卫是否已丧失对四川鼎成的控制？若未丧失，是否符合会计准则的相关规定；若已丧失，则是否构成重大资产重组？

　　点评：其实事情是这样的——

　　无锡环卫：我已经把29.9%的股权及其所有权利义务都转让给了金能投资。

　　金能投资：我只要股份的处置权，表决权还给你。

　　股转：金能投资你不要股份的表决权只要其处分权，然后转手就套现百倍，你到底是几个意思？还有无锡环卫你到底要不要表决权？要的话要怎么行使？你倒是说话啊，别就这样没了下文啊....。。

　　这里面的水实在太深了，小编见识短浅，至今无法明白：一家公司手里没有另一家公司的股权还怎么对其行使表决权？没有表决权的股权似乎应该算是优先股的“特权”，然而对于上海幻责和金能投资来说，其与四川鼎成的关系究竟有没有形成控股？

　　没有表决权，只享有分红、处分权的股份在短时间内转手为何股价就能涨100倍？难道在暗示四川鼎成会有高现金分红的打算？就算有现金分红预案，100倍的价差，上海幻责是如何出得了手接盘的？有钱也不是这么撒的吧....。。别说股转有疑问了，连小编都觉得不可思议。

　　空手套白狼的逻辑，不是吾等凡夫俗子能够参悟透的....。。

　　另外，虽说不会讲故事的企业不是好企业，但是天方夜谭的故事也难免会贻笑大方。今年还亏损600万的公司，要让人相信你明年会有2亿、接下来三年会有累计8亿的净利，估计不容易。

　　还有，撒谎的时候千万要记得自己曾经编的谎言，前后财务数据不一致也别太明显，最好还是跟“队友”先统一下口径，不然这相差好几倍的数据，让人很难不发现啊大哥！

　　②  新三板融资路径多元化，集合债现身

　　5月15日，陕西两家新三板挂牌公司———嘉禾生物和华通能源公告，两家公司发行的陕西省中小企业债券获得国家发改委核准批复，同意该两家公司分别发行1亿元和0.5亿元的中小企业集合债用于补充营运资金，成为新三板有史以来首例中小企业集合债。

　　点评：中小企业集合债券是什么？是指通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定发行额度分别负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。

　　业内人士表示，中小企业集合债诞生于美国次贷危机之后的金融危机，它的出现就是为了解决中小企业融资难的问题。目前新三板行情较为低迷，许多企业定增过程中，投资者见势转向，使得企业定增方案不得不终止。

　　中小企业债在新三板的落地或许能给企业带来暖流。这种“捆绑发债”的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业融资新模式。随着新三板市场快速扩容、不断完善，中小企业融资难问题或会随之得到缓解。尤其近年来，公司融资加码实业经营的手段越来越多样化。

　　③  提前动用募资资金被罚 新三板公司是真缺钱还是假缺钱？

　　据报道，自2015年以来，共有20家新三板公司因提前动用募集资金而接到股转约见谈话，或被出具警示函。其中，2016年中招的企业刚好占比一半。

　　相关人士分析，公司提前动用募集资金不是不懂规则，而是太缺钱。也有人认为，这些违规行为大多数发生在公司第一次参与定向增发，初犯不懂规矩也是情有可原。

　　不过有关调查统计发现，这20家公司中，有8家的财务数据显示其自由现金流还是正数，说其太缺钱而犯规实在有点勉强。

　　点评：公说公有理婆说婆有理，缺钱不缺钱其实就看企业的口才而已。新三板缺钱公司确实有不少，甚至面临资不抵债的风险都大有公司在，这是由中小企业融资难的困境决定的。

　　但是不得不说的是，在急速扩张、市场还不完善的新三板军团面前，也有不少公司以挂牌不久、不谙世事为由打得一手好监管擦边球：前有挂牌以来首次年报披露不熟悉流程为由延迟披露时间，后有首次定增不懂规则为由踩监管红线。

　　在这些熊孩子面前，监管就像一位慈父般宽容。然而小编细思极恐，“初来乍到”真能成为借口吗？

　　更何况其实新三板土豪公司也不少。据统计，从今年5月1日到5月17日，就有43家三板公司用闲置资金购买理财产品，数额从100多万到2亿不等，总额度为17.37亿。值得注意的是，这其中有14家公司在半年内有定增需求或已经完成定向增发。

　　一边哭爹喊娘说没钱，一边扮土豪撒钱买理财产品。你说他们到底是真差钱还是假差钱？

　　④  归真堂冲新三板遭拒 因“活熊取胆”备受社会争议

　　三年前，因“活熊取胆”备受社会争议，归真堂的A股IPO之路就此折戟。三年后，其将目标瞄向了飞速发展的新三板。但经过两次被问询后，新三板也不打算接纳“活熊取胆”。

　　点评：归真堂在冲刺资本市场的道路上真是越败越战，越战越勇，股转系统在几次问询之后，也拒绝了它的挂牌申请。小编给股转系统点个赞！普罗大众都认为，一个好企业，除了自负盈亏、缴纳税收外，还应担负起社会责任。

　　但“活取熊胆”这样残忍的方式，为社会道德所不能忍，资本市场也不愿冒险，怕引起公愤。归真堂创始人邱淑花曾在媒体面前哭诉，“早知这样就不搞上市”。小编再也看不下去了，只想附和一句：“有早知无乞丐”！

　　⑤  世纪佳缘百合网联姻 借力新三板首例中概股或成功回归

　　近日，国内婚恋交友网站世纪佳缘宣布与百合网(834214)正式合并，其美国存托股票从周五收盘开始暂停交易。历时6个月，这起中概股回归新三板的典型案例终于正式落地。世纪佳缘借力新三板，终于成功从美国纳斯达克市场回归国内资本市场。

　　点评：数据显示，2015年，世纪佳缘营收为7.14亿元，同比增长16.2%；净利润为2540万元，而同为国内婚恋交友网站的百合网，则连年亏损。

　　此次合并，可谓各取所需。连年亏损的百合网一直希望借助资本市场做大做强，而世纪佳缘则一直认为其估值被美国市场低估，因此萌生了回归国内资本市场的想法。

　　在中概股回归主板受阻的背景下，此举为其提供了新思路。新鼎资本董事长张驰认为，未来将会有更多的中概股选择挂牌新三板的方式进行回归。

　　但也有人认为即使中概股回归主板受阻，对新三板来说也不是一种“利好”。从公司业务的发展与前景来看，优秀的中概股还是会优先选择A股，新三板并不是其回归的最终目的。

　　⑥  诸葛天下因资不抵债被ST  摘帽之路道阻且长

　　4月21日，诸葛天下(北京)信息技术有限公司(即诸葛修车网)因资不抵债被戴帽。年报显示，诸葛修车网2015年全年营收9576.98万元，亏损6.4亿余元，负债总额达5.53亿元，同比增长459.81%。

　　在市场的一片嘘声中，公司5月9日发布申明公告。面对亏损，其董事长祁庆解释道，互联网企业前期都是加大投入跑马圈地，亏损是必然。

　　点评：事实证明，高考状元的人生不会一路“扬名”下去，新三板上那些风光一时的“第一股”如今也有不少黯然失色。顶着“中国汽车后市场最大的一单、第一家独立上市的汽车后市场O2O企业”光环上市的诸葛天下如今也难逃一劫。

　　即使董事长面对公司的未来依然信心满满，还是有券商投行人士有不同的看法：首先，公司主营业务的营业成本本身就大于营业收入，在可预见的未来企业亏损仍是大概率。其次，从年报上来看，公司也无法在短时间内完成自身扭亏，那么剩下的可能就是继续依赖外部融资。

　　年报数据难看，扭亏道阻且长，诸葛天下摘帽之路任重、道远。

　　(本文作者介绍：第一路演，中国首家新三板路演金融服务平台，平台首创视频、语音、直播等路演形式，呈现新三板企业价值。平台还有新三板投资人社区，三板头条资讯以及新三板行情分析系统。)