A股躲得过欧美的蝴蝶效应吗

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play 谁会为曾经犯下的错埋单

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　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林

　　A股能躲得过欧美的蝴蝶效应吗？世界是平的！加之中国实体经济的下滑、东北亚局势的诡异等等一系列的问题纠缠着A股，A股岂能独善其身？不过，宝马已经变裤衩了，有公司已经破净了，价值投资的机会也正在凸显。

A股躲得过欧美的蝴蝶效应吗

　　一大早，接到一哥们儿电话说，“兄弟，告诉你一个比昨天上班更不幸的消息。”当时一愣，问，什么情况？哥们说，今天A股开市。在A股春节休市期间，全球股市暴跌，到底是风险没有释放口，还是背后另有隐情呢？

　　一句话，赔57亿人民币，听上去简直是天方夜谭哈。这事儿就发生在德银（德意志银行），德银有一个大嘴的CEO曾经上电视嘚啵嘚，说高兴了就说漏嘴了，说银行不再给一家大集团贷款了。好嘛，人家也是几百亿的大集团，所有的银行一看，德国人是很严谨的啊，老大都不给他贷款了，这公司肯定问题很大啊。就这一句话，贷款没了，大集团破产了。德银被告上法庭。

　　13年了，那家破产的企业集团一直没有放弃状告德银。天下乌鸦一般黑，德银对风险的处理也是“拖字诀”。好家伙，这一拖拖了13年。2015年，德银一看，拖不下去了，赔了7.75亿欧元。这对于德银来说，那都是小钱，看看德银2015年的财报，德银2015年诉讼费高达52亿欧元，这比2014年多了30多亿欧元。

　　官司缠身只是小麻烦，德银还有一堆大麻烦。之前买了一堆公司，买入的时候，大部分的价值都是商誉给推上去的，德银的净资产中超过20%是商誉。商誉那东西平时看不见摸不着，只是记账骗骗股东而已。真正遇到麻烦的时候，一下子就把财务报表给搞烂了。2015年，德银在商誉跟无形资产方面减值超过57亿欧元。

　　上市公司一定要小心并购商誉价值，弄不好将是最大的黑天鹅地雷。商誉就如同贞节牌坊，高高在上地挂在那里彰显道德情操，一旦天翻地覆，可能牌坊背后令人瞠目结舌。现在大家都明白为啥上市公司经常以损害商誉之名让警察叔叔抓人了吧？反正贞洁遮羞布已经撕下来了，德银一不做二不休，在难过的日子里，把烂账都一起了结了。

　　德银一年亏了68亿欧元，是2008年倒闭的雷曼兄弟的两倍。不过，德银巨亏的消息一出，市场犹如惊弓之鸟。事实上，德银跟雷曼是不一样的。雷曼是完全的交易型投行，衍生品资产一出问题，华尔街一帮做空者合伙儿一搞，雷曼连降落伞都没有，只有死翘翘了。尽管德银有5700多亿欧元的衍生品资产，但他还有4200多亿欧元的贷款资产，68亿欧元的亏损还不到净资产的10%。

　　雷曼兄弟巨亏的时候，华尔街的一帮大佬们都在办公室跷着二郎腿，抽着雪茄，等着雷曼死。高盛的前首席执行官保尔森坐上美国财政部长的位置，怎么可能在关键时刻救老对手一把？德银不一样啊，德国政府不会让德银死掉！否则，几千亿欧元的衍生品一崩盘，就会再来一次欧债危机，这让德国以后在欧盟怎么当老大？不过，德银的亏损是在为曾经犯下的错误买单，这一买单行为正在产生全球蝴蝶效应。

　　德银的蝴蝶飞到脆弱的美国。看看美联储主席耶伦，加息一次之后，已经很不自信了，美国的经济很显然没有想象的那么乐观。再加上纳斯达克的牛市已经走完了，突然欧洲冒出一个比雷曼亏损还严重的德银，华尔街也害怕啊！为啥？因为德银跟华尔街的那一帮投行有着数百亿的衍生品交易，德银死了，华尔街只会更糟糕。

　　A股能躲得过欧美的蝴蝶效应吗？世界是平的！加之中国实体经济的下滑、东北亚局势的诡异等等一系列的问题纠缠着A股，A股岂能独善其身？不过，宝马已经变裤衩了，有公司已经破净了，价值投资的机会也正在凸显。面对好日子结束的欧美股市，也许，A股会说，他们都是天干禾苗黄，奄奄一息了。

　　(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)

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