深港通的未来和资源爆发导火索

　　文/新浪财经专栏作家 吴国平

　　A股国际化必然是一个加速的过程，双刃剑，一方面国际的优胜劣汰机制会让我们的市场更完善，同是也更具有挑战。在这过程中，更多的对冲衍生工具陆续推出，市场分化的局面也越来越白热化，这会是个加速消灭散户的时代。

　　近期有人问我，沪港通开通后，出现了南冷北热的现象，港股通遇冷和规则的设定有撇不开的关系，您认为深港通交易规则会不会升级？我想说的是，沪港通其实说白了就是一次试点，未来新的深港通肯定会总结经验，在原有基础上进行升级，具体怎么升，那要看管理层怎么看，怎么设想。

　　其实，我倒并不觉得遇冷是因为规则的问题，其实，根本原因是在于两个市场的容量差别太大，国内日成交量随便都上5000亿，甚至有时候上万亿，香港呢，折算成人民币也就是400亿左右的规模，实在容量不够。说白点，资金都是喜欢在大容量的市场，那样才更多博弈，更容易吸引到大机构参与进来。这点，类似商场一样，机构就好像是商家，试问是选择在人流大的商场还是在人流相对较小呢，哪里机会更大不言自明。因此，不论未来规则怎么变，整体来看，我们的市场的魅力都无法阻挡，更多不是分流我们资金出去，而是吸引更多资金进来。

　　另外，深市有不少成长股的标的，深港通的开启会不会使得海外投资者对国内的成长股感兴趣？这个问题，我想这也是顺理成章的事情。中国未来是很有潜力的大市场，兵家必争之地，中小企业，也是未来牛股的摇篮，因此，从中长期的角度来看，这里肯定有不少金子。但同时，因为中小企业未来由于注册制的原因，其在二级市场上的稀缺性，要比过去肯定要小很多，怎么选择好的中小企业股票，是未来非常考验机构资金的。说白了，牛股肯定有，但熊股也更要防范。未来这里分化的格局是注定的。

　　未来深港通的开通，对资本市场定价体系理性重构有何意义？短期来看，其实影响不会太大。毕竟国内的市场有其特有的定价体系，但中长期来看，相信会对不少蓝筹股估值的提升有帮助，毕竟，这是国际上通行的价值体系，慢慢会传递过来。我们预计三年内对国内市场的影响估计不会太大，毕竟注册制也是循序渐进推进，就算推进也必然是有中国特色的注册制，因此，我们的定价体系，最终可能也是比较具有中国特色的。短期意义不大，中期意义则在于给到我们市场跟国际市场之间更好去寻求一个市场定价体系的平衡点。

　　沪港通、深港通的开启，如何看待A股国际化的进程？国际化，这必然是一个加速的过程，双刃剑，一方面国际的优胜劣汰机制会让我们的市场更完善，同是也更具有挑战。在这过程中，更多的对冲衍生工具已经陆续推出，市场分化的局面也越来越白热化，慢慢地，这会是个加速消灭散户的时代。国际化进程的推进，在我看来，最终就是消灭散户的进程，两者同步。

　　还有，沪港通开启了A股上行的节奏，深港通会否空中加油？空中加油是目前市场的普遍预期，未来也确实存在这可能，但具体也要看最终什么时候推出，那时候的市场环境如何，具体问题我们也只能那时候才能有所分析。但就当下来看，我们存在这样的预期，有这样的预期，那也就是对市场一个很好的做多力量了。未来深港通带给市场的机会的问题，其实看看沪港通也大概知道了，蓝筹是肯定有机会的。当然，其实，我们也可以理解为市场蓝筹行情是其他因素所为，因此，事实上，对于哪类个股机会大倒是没有那么明确了，我觉得这更多是给到市场本身，我们资本市场整体带来一个良好预期，这就足够了。机会不在个股，而在市场，究竟哪类个股，就看阶段性我们炒作哪个板块了。

　　回到我们近期有探讨的资源板块。我们想说的是，国际大宗商品的暴跌，一方面我们看到了风险，同时，我们更看到了机会，道理很简单，暴跌过后必然会有一波像样的反弹，这是市场运行的规律。看看原油，从100美元直线下跌到50美元附近，拦腰斩半。其他大宗商品，铜，铝等虽然跌幅较小，但类似的杀跌，也体现得很明显。与此同时，国内相关的资源有色板块，早就走出低谷，至少没跟随外围大宗商品疯狂杀跌，这说明什么？至少，有不少做提前量的资金在参与，这就是机会。

　　买股票买的是未来，机会，我们看的也是未来，跌到最疯狂的时候，我们要想到，未来必然还有阳光灿烂的时候，那么，你想想，一旦大宗商品多头风云再起，我们的资源有色板块能不疯狂吗，这就是大道至简的一个逻辑。资源爆发的导火索，可能就是美元指数，瑞士法郎近期的剧烈动荡，其实就是一种征兆，迟早，类似的状况可能会发生在美元指数，一旦如此，资源爆发的导火索就出来了，事实上，只要市场上慢慢存在这样的心态，也就是一种导火索了。对比，大道至简，就是这么简单。

　　就好像近期我们对股指随时可能反攻的提前研判一样，说白了，也是对比和大道至简的结果，就是透过一些对比过去历史的数据得出，这些具体内容不妨看我们2014年1月12日的博客文章，所以，股指3200点下方一下子再攻上来，我们认为是很合理的，也是很正常的。接下来，肯定还有更多的精彩，当然，这过程必要的动荡也是不可避免的。总体来说，综合前面未来深港通，还有资源的思考，包括我们近期对股指的数据对比思考，我们认为，这波新牛行情，依然还处于初级阶段，且走且珍惜吧，一切才刚刚开始！

　　(本文作者介绍：财经评论家、阳光私募基金经理、财经类畅销书作家、广东煜融投资管理有限公司董事长。更多精彩尽在新浪微博 @吴国平财经 及微信公号：cjtgping)

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