文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 许文昌
笔者认为勤美达私有化部份原因是公司与投资者沟通的政策所致。然而由于今次作价尚算不差，且私有化作价也要考虑台湾上市的勤美股份股东利益，投资者可赞成让其退市，并寻找其他机会。
作者为财经评论员兼节目主持
台资汽车机械铸件制造商勤美达（319）发业绩后股价大跌，本来作为股东颇为气馁，参与股东大会后更是一肚子气，岂料准备发信其母公司之际，5月底勤美达即建议私有化计划，现金注销价每股3.01元，较停牌前收市价2.36元，溢价约27.5%。笔者认为今次私有化作价尚可，建议赞成方案让其退市。
在私有化前笔者持有不少股份，一向认为勤美达专注本业，待股东不薄，以往也有长期关注甚至公开介绍过勤美达，先交代当日5月12日股东表决匆匆，我略迟抵达已届大会议案尾声，在管理层准备宣布股东周年大会结束之际，举手查询能否提问，提及一个问题和两个建议，一众管理层和台下的员工已面有难色。
查当日笔者会上问题只是期望管理层更新一下业绩公告只字不提的今年业务展望，并期望管理层可以加强业绩解说和前景展望，又略为引述数字称公司的年报的业绩是一众在港上市的台资股中最省略，甚至可以说是不足的。不过管理层表情已经甚不耐烦，台下的秘书亦表示股东大会已届结束，不如稍后私下提问。
我则奇怪：‘股东周年大会我提及的或是其他股东关心的议题，其他股东也一样，何以不能回答要搞私聊？’当然这也可能是公司一贯作风，我明白机构投资者在拿取企业资讯正常会较公众股东有利，但若因此忽略披露难免令影响公司公众形象，导致估值低迷，已有相关学术研究证明良好披露对公司和股东都有益。
此外我也提出期望公司在派息方面给出比较好的指引，避免予人派息飘忽的感觉，比如去年末期无特别息之馀，基本股息也削15.5%至0.87美仙，明明去年下半年业务优于去年上半年14%，但股息却仅高2.5%且无特别息，绩后难免有沽压，况且据台湾报导其去年底与法人沟通所得的增长展望亦不达标。
遗憾管理层给予都是没甚么诚意的回应，包括‘我们已经按联交所要求披露’丶‘特别息就是特别，不一定有’之类敷衍，只是最后表示会研究建议，爱之深，责之切，笔者跟踪不同公司多年，肯主动买入以至介绍的公司只在少数，事后便通过朋友安排写信给总公司勤美集团，同一时间勤美达即宣布私有化计划。
根据勤美达5月29日的要约，作价3.01港元，接近2016年历史市盈率9.1倍，目前要约人勤美持股59.87%，向来是其盈利和现金流逾七成的金蛋，来自丹麦的欧洲主要铸件商Vald． Birn持股10.4%，日本柴油引擎制造商Yanmar持股4.4%，后两者将在私有化后继续持股。
勤美达的私有化可能笔者曾提出过，甚至3月公开介绍时提及其‘估值低于同业双位数的市盈率，甚至逊于小型模具和铸件商亿和（838）乃至嘉瑞（822），毛利率高近三成丶股东和资产回报率双位数，负债低企且现金流强，既然持股布局已经完成，如果未来披露未有改善且股价折让，确实应该考虑私有化。’
故此近年勤美增持和勤美达回购的行动，以至其披露不足，近期突然停发特别息的行动，或均为今次提案铺路，幸亏笔者坚持其估值偏低且计划如大新系一样有类似Godahsing的股东倡议跟尾，所以维持较高比例持股，否则不排除已经减磅无法享受今次私有化惊喜，也足证香港依然存有不少值得留意的机会。
回到私有化提案本身，提案的9.1倍市盈率虽然不算高价，但若参考2012-2016年该股交投的市盈率区间，一般只介乎3.4-9.5倍，只在2009年见过16倍的高位，显示今次作价已属近年较高端的水平，如果计及末期股息，作价应该达3.074元，应一定程度上满足短丶中以至长期投资者。
勤美达在公告中称，私有化原因之一是香港市场工业行业之市盈率已下降至个位数，并未反映溢利增长，且远低于其和控股股东的预期，笔者认为部份原因是公司与投资者沟通的政策所致。然而由于今次作价尚算不差，且私有化作价也要考虑台湾上市的勤美股份股东利益，投资者可赞成让其退市，并寻找其他机会。
*作者为Godahsing股东倡议活动发起人，并持有勤美达财务权益。
(本文作者介绍：专业投资者丶节目主持丶行业发言人丶评论员，Godahsing.com股东倡议活动发起人。)
责任编辑：张海营
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