人民币国际化是中国的战略棋

　　文/新浪港股专栏作家 罗学铭 微信公众号（xlgg-sina）

　　在人民币贬值趋势下，“鸡蛋”要放在不同篮子里，这是最好的风险组合。因为市场是具有不确定性的，当所有人都看跌的时候市场表现往往会相反，这就是汇率市场。

　　人民币10月1日进入SRD（Special Drawing Right特别提款权）后不断贬值，连续刷新6年新低。市场认为人民币加入特别提款权后形成的机构市场化程度得到提高，后市是只会加剧人民币兑美元的市场波动率，而不是加剧贬值。

　　在岸人民币兑美元汇率从9月30日的6.6685到10月24日的6.7728（贬值了1.56407%）。反观美元指数，10月初进入了涨势凌厉的攻势，从9月30日的95.40到10月24日98.7640（上涨了3.526205%），市场上不少投资者也跟风买进美元。

　　在岸美元兑人民币（USDCNY）汇率从2016年1月1日的6.4835到2016年10月24日的6.7728相比，共上涨了4.34796%（相当于人民币贬值了4.462096%）。回望历史，在人民币没有加入SDR之前，近几年人民币贬值幅度都是按每年3%进行，这样的稳定贬值幅度其实就是为实体经济保驾护航。当时还没有进入SDR，中国人民银行是可以通过汇率干预使到人民币汇率不出现过热现象，打击国际恶意做空势力。现在进入SDR了，央行维稳的成本增加，因此不到万不得已是不会进行强烈干预的。

　　人民币汇率今年贬值了4.462096%，进入SDR到现在，贬值了1.4531%。但放眼世界一篮子货币，人民币算非常坚挺了，全世界货币都因为美元走强而不断下跌，幅度都是较大的。以英镑兑美元为例子，10月7日闪崩，几分钟跌了12%，这样的贬值幅度更为夸张。与之相比，在岸人民币今年到现在共贬值了4.462096%，这样的市场波动率是算不上国际货币的。因为国际货币是市场波动率一年波动10%是正常的。汇率波动在金融市场中2%-3%是比较小的。人民币国际化后一年的市场波动率10%是正常的。10%的波动率是正常国际货币波动率。

　　人民币进入SDR后的贬值幅度其实与其它国际货币相比，是跌得不多的。受英国脱欧事件影响，英镑、欧元都跌得非常多，最近两三个月东南亚货币新加波元、韩元等很多货币都跌了3%-5%。细心观察人民币一篮子指数（美元上涨，一篮子下跌）会发现，美元上涨时人民币跌得很温柔。尽管人民币进入10月以来持续下挫，然而相对近期大部分非美货币兑美元汇率的贬值幅度，人民币还是相对比较稳定的。因此在人民币下跌时，我们要跳出人民币兑美元的思维模式，去看看其它货币兑美元情况就会知道其它货币跌得更多。

　　对于人民币汇率走势，不必过分担心。很多国内人士只盯着人民币兑美元汇率，一旦出现下跌趋势就悲观情绪涌现，并没有与其它货币做对比，比如我们去英国用人民币换英镑、去欧洲用人民币换欧元，我们是占尽便宜的，购买力得到提高。所以对待汇率问题要放眼全球，跳出局限性。

　　在人民币贬值趋势下，“鸡蛋”要放在不同篮子里，这是最好的风险组合。因为市场是具有不确定性的，当所有人都看跌的时候市场表现往往会相反，这就是汇率市场。五年前全世界都是不看好人民币，香港也有很多地方不收人民币，但过去五年时间里人民币不断升值。此事例说明看问题不能有片面性，要有一个大局观念。其实汇率有时候侧面看，好像当年炒黄金，所有的大妈、公公、婆婆都看涨疯狂买进，随后不久黄金崩盘了。当所有人都认为美元比人民币好时，就要注意一下风险规避了。引用巴菲特一句老话“当所有人贪婪的时候你要恐惧，当所有人恐惧的时候你要贪婪”。毕竟美国大选是不确定性因素，希拉里当选将标志着美联储现时政策的连续性，美元继续走强。若特朗普当选，情况会变得反之亦然。中国未来会继续全力推进人民币国际化，沪伦通、伦港通概念都得依靠货币SDR化才能完成的，另外人民币短期释放汇率是可以提前泄洪年底美国加息带来的汇率风险和缓解目前外贸换汇压力。人民币国际化是中国的战略棋。

　　(本文作者介绍：建筑系出身，主业制造，副业投资，兼职某基金会分析师，从事股票、黄金、外汇投资。)