中软国际群星拱照增长强劲

　　正所谓千里马也需要伯乐。中软国际(00354.HK)既拥有马云及马化腾的“双马概念”，又有环球科技界一哥的华为、华融金控及交银国际的强大策略性股东支撑，业务发展迅速已毫无疑问。

中国软件国际。图片来源 新浪港股截取自中软国际官网

　　根据彭博综合盈利预测，公司2013年至2017年间的盈利复合增长率可高达35.3%，此乃其他科技公司难以媲美。近期，中软国际的股价又再度走强，买盘渐趋进取，预计新一轮升浪快将展开，股价量度上升目标为4.80元水平。昨日，其股价以3.86元报收，总成交量为2707.6万股，总成交金额达1.04亿元，表明资金高速涌进，上升动力应可持续提升。

　　中软国际为中国解决方案开发商及供应商之一，服务对象为政府机构及其有关讯科技服务供应商，亦提供资讯科技咨询及培训服务、资讯科技外包服务及独立销售之软件产品。过去几年，公司展示出既强劲又稳定的盈利增长动力，2013年、2014年及2015年度，公司的盈利分别为1.48亿元(人民币；下同)、2.0亿元及2.8亿元，而2016年上半年度，公司的盈利显著上升69.1%至2.36亿元，彭博预期其全年盈利可达4.05亿元，预测其2017年度的盈利可以更上一层楼，全年盈利可望达至4.96亿元新高。即是说，从2013年至2017年间，中软国际的盈利复合增长率高达35.3%，表现非常优秀，按彭博预测其2016年度每股盈利18分(或约21港仙)计算，现价预测市盈率仅18.4倍，估值相当吸引，纵使股价升至4.8港元水平，预测市盈率只不过是23倍左右，仍然属于科技股中最吸引的一群。

　　从政策面来看，深港通大政策已经出台，预计11月中将会正式实施，而外资大行如高盛证券及瑞信都不约而同地认为深港通将可扩大中港两地流通股票池，并相信南下资金对本港小型股份会感兴趣，中软国际更成为两家大行共同点名推荐的股票，充份表明其股份的叫座力。另外，考虑到深港通推出后，A股或可被纳入MSCI，届时将掀起中资股强烈炒风，中软国际势能受惠。值得一提，中软国际早与中国结算公司续签年度业务处理系统开发与维护合同，并成功配合证券登记结算机构完成了“沪港通”登记结算业务系统的软件开发及测试工作。现在，深港通快将正式实施，中软国际在中国结算公司的业务将会进一步提升，此乃一只最具深港通概念的股份。

　　中软国际暗藏价值惊人。2016年7月，公司拟以63.31亿元人民币(约74.71亿港元)出售上海华腾软件系统及中软国际科技服务全部权益予博通股份(沪：600455)，博通股份以每股39.07元人民币，发行1.62亿股A股支付代价，占其经扩大后已发行股本72.18%。上海华腾软件系统及中软国际科技服务主要从事技术服务业务，适用于咨询驱动的业务模式，提供终端到终端的资讯科技解决方案及服务。博通股份主要于中国从事提供资讯科技产品及服务，专注于土地及资源信息化，并从事提供高等教育课程。8月，因上交所规定政策原因，公司与博通股份终止出售事项。姑勿论如何，中软国际暗藏的惊人价值已经从今次事件中彻底反映出来，单计上述业务，中软国际每股已值3.38港元。

　　中软国际与腾讯(00700.HK)关系密切。2014年度，中软国际与腾讯订立为期两年的合作协议，目前公司在腾讯的业务份额增长迅猛，已经跃居腾讯游戏服务最大IT服务供应商，为腾讯游戏提供运营、测试及维护等全面的IT服务。2015年3月，公司与腾讯微众银行签订合约，进入万亿企业级互联网金融IT服务领域，而中软将利用其具有自主知识产权的TOPLINK产品，为客户提供卡组织接入产品(支持银联、VISA、Mastercard、JCB、AE等卡组织)及数据准备系统。该合作表明公司已将自身在传统金融领域的技术优势，延伸至互联网金融领域，满足互联网金融IT系统数据量大、突发峰值高、实时性强的需求。

　　贺升认为，继为腾讯游戏提供IT服务，及成为腾讯最大IT服务供应商后，中软国际是次举动说明公司与腾讯合作更深入及多元化，预期未来还会和腾讯微众银行有更多的合作；另外，是次签约，以腾讯微众银行为代表的互联网银行中起到了良好的示范效应，为公司今后的互联网金融业务的发展奠定了良好的基础。中软国际预期，未来公司会越来越多的承接互联网金融相关的IT服务业务，把握中国互联网金融发展历史机遇，为股东创造更大的价值。

　　中软国际与马云旗下的阿里巴巴早已也有深入合作关系。早于2013年度，公司已与阿里巴巴旗下“阿里云”合作，成立全国首个云计算产业联盟“云栖小镇联盟”，建设涵盖云构建商、提供商、服务商和使用者的中国云生态。中软国际成为“云栖联盟”的召集单位，与阿里云一起主持联盟工作。 之前，中软国际曾与“阿里云”签署战略合作协议，涵盖基础计算设施、中间件平台和应用软件三个层次的云服务。近年，阿里云业务发展迅速，预计中软国际将会迎来更巨大发展商机。

　　2015年10月，中软国际按认购款项2.38亿元向华为配售8511万股新股，相当于每股作价2.8元，同时也向华为收购IT外包业务联营中软国际科技服务余下40%股权至全资拥有，现金代价2.38亿元。完成后，华为将持有公司股本3.97%。有了华为的支撑，中软国际的业务定能更上一层楼。

　　2015年5月，中软国际与交银国际订立战略合作协议。战略合作协议之条款包括：交银国际承诺持有公司股份以长期战略投资者身份进入公司；通过交银国际的战略投资，深化中软国际与交通银行的合作关系，争取实现中软国际和交通银行在互联网金融、银行大数据应用领域的战略合作；通过与交银国际合作，开启中软国际JointForce平台融资服务功能，开发“IT服务供应链金融”产品，努力实现互联网金融服务收入；及中软国际借助交银国际开拓互联网证券业务，提升互联网运营收入。同时，公司与交银国际订立认购协议，按每股认购价3.68港元向交银国际，配售5,000万股股份，占扩大后公司已发行股份总数约2.52%。

　　2016年2月，华融金控(00993.HK)公司及独立的投资者就成立基金订立有限合伙协议，为期三年。根据有限合伙协议，华融金控同意向基金注资合共6,300万美元，占基金总规模90%。公司将收取基金投资所得款项之20%，该投资者将收取余下投资所得款项，当中附属公司将有权就其向基金作出之注资收取保证回报每年12%。此外，签立有限合伙协议后，基金与发行人中软国际订立认购协议，中软国际拟向其发行本金总额为7,000万美元于2019年到期之可换股票据，每股兑换价为3元，年利率4.5厘。

　　据中软国际公布，向独立第三方包括华融国际、Energetic Unity及玖坤之有限责任合伙，发行本金额7000万美元2019年到期可换股票据，倘悉数兑换将占经扩大后股本7.8%。所得净额5.43亿元，拟用作一般营运资金。

　　根据十三五规划，中国将全力推动互联网+产业发展，中软国际将成为大赢家。2015年8月，中软国际与温州市中小企业公共服务平台签订战略合作协议，推出“解放号”IT服务众包平台资源支撑的“中小企业互联网+加速器”产品服务模式，引入温州市4,000多家成长型中小企业注册用户，协助管理改进和转型升级。同时，该合作也绑定了腾讯微信企业号的一系列应用和服务，有利于“解放号”通过互联网渠道，实现更加快速的推广。

　　总括来看，中软国际在群星拱照下，预计未来业务可以维持高速发展，盈利增长动力可以进一步提速，股价势可伴随上扬。

　　(本文作者介绍：港股分析员、著名专栏作家以及前经济日报投资版首席记者。)