文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina）
综合以上大盘和板块指数，可以得出结论：港股中期趋势向好，标的股宜在国企指数、中型股指、小型股指的成份股里重点选择，组合配置可以依次递增。
8月18日恒生指数整体是高开低走，在23000点以上开盘，最高攀升到接近23200点，最后以23023收盘，成交额近1000亿港元，南向资金净流入也超过了20亿元。这已经反映了深港通的效应，内地资金明显正在开始大规模为深港通开通布局。高开低走的走法是一种积极进取的风格，恒生指数的重心整体上回到了21000-24000点区间。在跨过24000点之后，下一个波动区间是23000-26000点。是否能够突破2015年高点，如果从经济基本面看，应该机会不大。但从市场情绪面来看，无法否定这个可能性。我们可以重温一下大科学家牛顿说过的那番话：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”说得更直白一些，就是这取决于港股市场上的内地资金的疯狂程度。
相比恒生指数，我更看好国企指数。这个板块的好日子才开了个头。国企指数中短期的波动区间是9000-12000点。在该指数的权重股中选股是合理的策略。
另外一个大家都很关注的问题是AH股差价问题。其实这个差价取决于内地投资者是否看好相关的股票，而不是说“有差价就一定要收窄”。深圳AH股其中有一些市值较小、股性活跃的股，有可能会差价缩小。所以目前恒生AH股溢价指数的参考价值不大。我个人认为，整体上，同一只股票，内地和香港的估值相差20%-40%是合理的，这主要是由市场结构和投资文化决定的。当内地资金占据了港股中小盘定价话语权之后，部分AH股的股价会缩小到更窄范围，而那些从来不是A股投资者看重的H股，与A股差价很难有大的变化。
下面我们再看看恒生大、中、小型股综合指数。由于深港通并未开放全体恒生综合指数小型股，而是只包括市值大于50亿港元的小型股，按此测算，小型股中将有96只个股无法进入深港通的开放名单。因此现在的小型股指数还只是具有部分参考价值。
恒生大型股综合指数已经上涨到区间1500-2000点的较高位置，可能还有10%上涨空间。将这个指数与恒生指数比较，显然恒生指数更佳，我认为大型股的空间显然已经不如中小型股的空间大了。
再看恒生中型股综合指数，香港中型股从2012年开始，一直不温不火地在3500-4500点之间波动，目前距离这个区间上限也只有10%左右的空间。能否突破，要看深港通的力量。如果突破，则上行空间提高的5000点，整体还有20%的空间。我认为其中个股的上涨空间会远高于整体上涨空间，所以在这个板块中选股更为重要。
恒生小型股综合指数的波动范围是在1700-2500点，目前整体看来是整体上涨空间（25%-30%）最大的板块。但是由于代表性还不足够，所以目前只作为参考。随着更多市值小于50亿港元的小股票价值被发现，该指数未来可能会出现更大幅上涨。
综合以上大盘和板块指数，可以得出结论：港股中期趋势向好，标的股宜在国企指数、中型股指、小型股指的成份股里重点选择，组合配置可以依次递增。
以上主要是观察做多的趋势。香港还有杠杆指数和短仓指数，基本用途是用于投资组合策略，但是从中可以看出市场的风险度变化和做空趋势变化。稍后再做介绍。
(本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
责任编辑：刘耀东
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