平安集团已非其他保险公司可比

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 水皮

　　平安的业务构成中靠天吃饭的成分要么大大下降，要么就完成了人定胜天的转变，总之两者必居其中，或者股市投资份额下降，或者战胜了同期股指。有一点是肯定的，中国平安的业务构成和其他的保险公司相比出现了巨大的变化，更像一个金融控股公司的形态。

平安集团已非其他保险公司可比

　　大家好，我是水皮，我在参与平安2016中报发布会。用现在流行的直播来解读中报，平安一如继往地扮演着着敢想敢做的创新者角色。

　　逆势增长。相信这是看到中国平安半年报的投资者的第一反应。这种反应是正常的，因为从数据上看，中国平安利润半年是407亿，增幅达到17.7%，这个成绩和同行比，不是亮丽的问题，而是亮瞎的问题，同样是保险股，中国人寿、中国太保、新华保险发布2016年中期业绩预减公告显示，三家公司预计归属于母公司股东的净利润较2015年同期分别下降65%至70%、约50%、约46%，这种反差是如何形成的呢？

　　保险行业基本上也是个靠天吃饭的行业，传统的投资业务受市场波动影响极大，股市好，收益就好，业绩就好，反之亦然，再加上绩效核算的新规，传统的保险巨头业绩下滑是正常的，不正常的是平安，这本身说明，平安的业务构成中靠天吃饭的成分要么大大下降，要么就完成了人定胜天的转变，总之两者必居其中，或者股市投资份额下降，或者战胜了同期股指。有一点是肯定的，中国平安的业务构成和其他的保险公司相比出现了巨大的变化，更像一个金融控股公司的形态，可比性越来越低。

　　事实上，在利润的构成中，保险业务占比只有55.7%，利润也是下滑的，从去年的240亿下滑到今年的227亿；而银行业务在总利润中占比17.2%，增长了5.8%；互联网金融及其他业务占比是17.5%；资产管理业务占比是9.6%，同样是下滑13.7%，特别要指出的是，互联网金融业务利润包含了公司确认的普惠金融重组产生的净利润94.97亿元。

　　这样的利润构成基本上反映了马明哲描绘的平安3.0时代新战略，即：一个目标，国际领先的个人金融生活服务提供商；两个聚焦，大金融资产和大医疗健康；两个模式，金融+互联网、互联网+金融与非金融；N个支柱，即保险、银行、资产管理、金融生态服务圈、房地产金融生态圈、医疗健康生态圈和汽车服务生态圈。

　　根据我的了解，马明哲不光在中国保险业，在中国金融界，即便放在中国企业家这个更大的圈层看来，他对于互联网的理解、洞察和把握能力也是相当出类拔萃的；所以整个平安集团对于互联网+的运用无异是走在行业的前端，现在拥有互联网用户达到2.98亿，个人客户1.19亿，新增客户中35.9%来自于互联网用户的转化，迁徙效果显著。

　　尤其值得一提的是平安旗下的陆金所控股，现在已经形成陆金所、前交所、普惠金融“两所一惠”的战略布局，其中陆金所专注于通过在线平台服务个人客户的投资需求，前交所聚焦于机构间业务和跨境业务，普惠金融服务个人消费金融和小微企业的融资需求。现在陆金所年累计的注册用户2342万，上半年总交易量32019亿元，普惠金融成立至今，累计借款人达200万累计贷款量1595亿。

　　陆金所控股在年初完成B轮融资，整体估值已经达185亿美元。另外，平安好医生作为平安集团在线医疗服务入口，累计已为1亿用户提供健康管理服务，日咨询量达25万，4月刚完成A轮5亿美元融资，估值30亿美元。

　　不过，和漂亮的业绩相比，平安的股价一直不怎么样，即使大牛市中也是如此，当然由于炒作力度不大在熊市中跌幅也有限。目前，平安股价在34元附近，对应的市盈率不过8倍左右，这个数字不仅和自己比低，即便和同行比也是大打折扣，

　　中国人寿股价在22元附近，对应的市盈率是29倍，新华保险的股价在45元左右，对应的是17.69倍市盈率；但是平安的市值达到6200亿以上，流通市值3680亿以上，成交量巨大，流通性好，大资金进出频繁挣差价的多，而市盈率偏低则和其公司的控股特征有关。

　　换句话讲，主营不是特别鲜明，有综合类的特征，炒作者难以把握焦点，如果有效分析，可能估值比现在会大不少，波动不大是遗憾也是幸运，中国平安成了市场名副其实的定海神针也没有什么不好的，这就是大有大的价值，社会价值。

　　(本文作者介绍：著名财经评论家，中央电视台特邀评论员，《华夏时报》《CM华夏理财》总编辑。擅长“以新闻手法解读经济方略，以专家视角点评财经事件”。)