房地产信贷飙升的三大主因

　　文/新浪财经金融e观察（微信公众号：sinaeguancha）专栏作家 许权胜

　　日本当年的房地产泡沫经济导致经济衰退25年之久，至今还没有走出衰退泥潭。美国运用房地产结合金融来推动本国经济，结果酿成全球金融危机，各国的教训给我们一个启示：只有实体经济的稳定才是经济繁荣的定海神针。

房地产信贷飙升的三大主因

　　2016年上半年的信贷数据显示，信贷资源大量涌入个人按揭贷款，今年上半年银行贷款增加7.53万亿元，其中房地产贷款增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，数据显示，6月份全国商品房销售面积同比增长27.9%，已连续12个月正增长。7月份的4636亿元新增贷款中，几乎全部是住房贷款，可以说7月份的银行信贷资金尽入房地产彀中。

　　房地产为什么在一线或者二线的城市火爆程度超出人们想象？尽管经济下行压力这么大的情况下也火爆依然，是什么力量支撑房地产业在我国经济层面中能一枝独秀并一直延续？如果从房地产来讨论房地产，那样就会局限于面包与面粉的语境中，不能触及它的深处，也就不能很好的解释这个信贷数据飙升对经济的全面影响，所以笔者要另辟蹊径来论证房地产与信贷的关系。

　　一是政府财政依赖症。从朱镕基总理的财政改革开始，地方和中央的财税分配是中央拿大头，地方拿小头，但地方为了城市改造、基础设施的建设、文教卫等人员工资等，往往收支难以平衡。朱镕基总理时代分流政府人员、大量的国企退出等等措施使地方还能维持基本的财政平衡。

　　但随着政府机构的扩编臃肿、城市基础建设的盲目扩张和地方国有企业的低效，使财政短缺越来越大，要弥补窟窿的地方也越来越多，财政支出捉襟见肘，那么财政的空缺怎么填？地方政府唯有在土地上打圈子，把农村的集体土地二三万一亩强征过来，变更一下土地性质，然后挂牌售出，出售的差额就用来弥补那些财政短缺。

　　但政府的土地毕竟是有限的，要弥补这么大这么多的窟窿，政府渐渐力不从心，只有提高土地单位价格，方能缓解地方政府财政平衡。可是提高土地价格不能由政府自己说了算，那样“吃相”太难看，用什么办法呢使人们在不知不觉中能接受越来越离谱的房价呢？就是制造恐慌：你现在不买房以后就更买不起了。

　　地方政府用推高土地的办法来给人们制造心理恐惧，上半年多个城市出现“地王”，里面多有国企的身影，国企本来就是政府的延伸机构，每次配合政府来抬高土地价格，不但地方政府高兴，也符合国企自身利益，因为对聚集优势的城市土地开发权垄断也就意味着对房地产价格的垄断，能缓解国企低效失去的损失。

　　这种情况使笔者想起大海里有种鲸鱼，掠食时喜欢用气泡来控制小鱼，制造恐怖，把小鱼驱赶到一处，然后鲸群合而围之聚而歼之。现实中国企也是用这种办法驱赶民众入市，当民众恐慌的看到再不下手房子离自己收入的距离越拉越大时，慌不择路用手头不多的资本进入房市，银行房地产信贷在此时增长也就不足为奇。

　　二是银行利息倒挂。今年以来，CPI一直高于银行一年期存款基准利率，CPI是监测物价水平的一个指标，物价水平上升，意味实际利率下降，如果存款利率保持不变，物价持续上涨就会出现负利率，当一年期银行存款利率低于CPI时，存钱就会贬值，因为获得的利息不能抵消物价的上涨。但今年我国经济增长速度放缓，银行基准利率一年期在1.5%区间，不及上半年CPI平均水平2.1%，CPI涨幅大于银行一年期存款利率。

　　那么银行利率这么低，而手头又有点积蓄的群体怎么办？人们往往第一想法就是把钱放在能保值升值的地方，以防止手里资本倒挂。但大部分民众对复杂的东西不敢轻易涉足，通常人们最喜欢简易操作的产品，那么什么最简易呢？

　　当然不会是股票，因为股票市场技术含量太高，加上我国股市制度很不完善，暴露出的内幕交易事件又层出不穷，人们早已成了惊弓之鸟。也不是P2P网络融资，P2P利率虽高，但近来许多骗子借P2P进行诈骗，真假P2P充斥市场使人们很难辨别，连续的跑路现象，使人们只能远观而不敢亵玩焉。

　　所以市场似乎失去了普通人投资的一片净土，唯独只有房子能看得见摸得着，入门没有多少门槛，操作相对容易，人们只能把有限的资金放入房地产中，给自己的资本多点踏实，宁愿向银行贷点款也要挤进房地产市场以求财富的稳妥。

　　三是国家增发货币。我国货币量早已超越全球，2012年末M2余额就达到97.42万亿，居世界第一。2015年末M2余额139.2万亿，中国在经济货币化提高的过程中埋下诸多隐患，人们最害怕的是手里的人民币被稀释，等于是财富不知不觉的被隐形消耗。

　　那么如何防止货币不被稀释？能量大的人要么在国内投资资源性的产业保持一定垄断性，要么把资产转移到国外。但普通大众仅仅只是想把财富的抗跌性能增大一点，目能所及的也就是我国这种只升不降的房地产“神奇”产业，房地产无形中成了抗跌神器，所以房地产是普罗大众当之无愧抵抗“隐形神偷”的首选，哪怕手够不到也要跳起来向银行求贷来够一下房产，以防手中人民币被稀释。

　　从上面三个情况看，房地产信贷的高涨，是我国畸形政策所导致，政府过分依赖投资，把房地产这个生活必需品当作支柱产业来推动经济增长，给国民经济带来诸多后遗症。目前世界没有一个国家用房地产来推动经济增长而获得成功，日本当年的房地产泡沫经济导致经济衰退25年之久，至今还没有走出衰退泥潭。美国运用房地产结合金融来推动本国经济，结果酿成全球金融危机，各国的教训给我们一个启示：只有实体经济的稳定才是经济繁荣的定海神针。

　　美国从2008年开始反思，以为制造业是经济稳定不可或缺的选项，所以美国开始对制造业又重视起来，资本的回流使美国经济开始复苏。而我们还在走人家早已走不下去的老路，过分依赖房地产，房地产的疯狂会吸纳实体经济的资金，推高实体成本，加剧实体衰落，降低国家竞争力。所以，我国当前经济调整的方向应该是使房地产回归本位。

　　(本文作者介绍：资深财经评论员，长期在金融行业一线工作。)