文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina）
这一阶段宜控制好仓位，选择基本面良好而前期涨幅较小的板块和股票，控制好权重股的仓位，以应对大盘的向下调整。
中国经济从2014年开始已经出现根本性变化，A股也是从那个时点开始影响全球市场。港股受到全球市场的影响，但很少能够影响全球市场，更多的是被视为“中国经济的晴雨表”。A股逐步开放，QFII，RQFII，沪港通，深港通，以及未来MSCI纳入A股等，将进一步放大全球经济和市场对A股的影响 。
不同的市场有不同的结构，这一点在内地和香港股市上的区别尤其明显。两个市场的投资和操盘风格有异，从认识角度上看，应该关注不同的基本面因素。对于A股而言，重要的基本面因素是：资金面、政策面、市场情绪、美国股市和香港股市的中概股表现以及新加坡A50指数期货表现。对于港股来说，则应重点关注：美国股市隔夜走势、欧洲股市当日走势（港股下午交易时段）、日本股市和日元汇率当日走势、可能引发欧美日资金流向的重大事件、中国、美国、欧盟、日本宏观经济数据发布，中国行业政策的中短期影响，以及人民币汇率变化等。
香港股市的资金自由流动，主要是欧美背景的机构投资者主导大市，是一个国际资金避险地，而且日元套利交易泛滥。另外，不久的将来，应该会看到中国背景的资金未来将与欧美资金平分天下（目前约三成）。
内地股市今年在更换监管层之后，出现了明显不同往年的变化。管理层目标明确：清理市场，加强监管，恢复市场的直接融资功能。在做法上则小心呵护和管理市场预期（郭嘉队可决定市场走势，政策面高度控盘）。预计A股在第三季度反弹（但愿能够稳健突破3300点，如果未能带量突破，则在3000-3300点之间波动），而在第四季度则有很大机会呈现波动震荡（有可能在3300-3800甚至4000点波段震荡）。
沪指已经上移到2800-3100区间震荡，这是郭嘉队精心呵护的结果，需要在这里建立其他投资者的信心，目前机构投资者信心恢复较快，散户仍心有余悸。有理由、有需要踩实3000点，提振散户的信心，进一步展示赚钱效应。创业板2500点附近压力大，深指12000点附近压力大，两个板块的表现要考虑深港通因素。
7-9月份为中国的“需求侧”加力周期，财政政策和货币政策都利好股市。相信人民币汇率会继续维稳，国企改革、基建、环保板块有较多概念和支持。消费、旅游旺季带来相关股票利好。8月底和9月份需要冲刺3300点，如果成功，后续的下一目标位是3500点，最佳情况是冲击4000点（可能性较小，从中位数看，A股仍很贵（市盈率36，63，86），郭嘉队届时可能出货。
对于港股来说，除了市场对中国经济预期因素之外，国际不确定因素主要有英国脱欧的谈判还未正式开始，伊斯兰恐怖主义和移民问题以及欧元区自身的经济问题。不可对英国脱欧保佑轻视态度，因为英国暂时还未启动实质性谈判。而苏格兰很可能因此脱离英国。
美国是另一个重要不确定因素来源。美联储有可能在12月份加息，继续利率正常化进程。我预期希拉里将当选新一届美国总统。但是，无论是谁当选下一任美国总统，都会继续执行遏制中国的战略。美股处于历史大顶，标普和道指日线、周线都已经顶背离，虽然受到热钱支撑，但大的走势已经确定。走势较好的是纳斯达克指数。加息或特朗普当选都有可能成为引爆美股大幅调整的事件。
另外应关注日本。安倍政府和美国新政府加强合作，制造北亚和南海紧张气氛，围堵“一带一路”战略。日元将继续保持弱势，造成日元套利交易泛滥。日经225指数有望在15000-18000点间震荡，之后有望挑战前期高点22750点。
港股第三季度较乐观，英国脱欧进度迟缓，美国暂时不会加息，日本继续宽松，国际热钱持续流入。深港通应会在本季度宣布，国内背景的更多资金会买入港股，恒指波动范围为20000-25000点，国企指数波动范围9000-11000点，红筹指数波动范围3400-4000点。恒生综合中型股指数波动范围3500-4500点，恒生综合小型股指数波动范围2000-2700点。而第四季度可能受外围市场影响，出现较大波动，不确定性较大。
目前港股由于热钱流入和对深港通消息的憧憬而上涨，但日本和英国的刺激力度可能不及预期，导致日元汇率反弹，日元套息交易受到压制。另一方面，英国暂时未启动脱欧实质性谈判，脱欧导致欧洲热钱外溢的效应降低，都造成港股需要调整，等候深港通的落实。这一阶段宜控制好仓位，选择基本面良好而前期涨幅较小的板块和股票，控制好权重股的仓位，以应对大盘的向下调整。
(本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
责任编辑：刘耀东
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