欧洲银行业风险缓解

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）机构专栏 盘古智库 作者 张明、郑联盛、王宇哲、杨晓晨、周济　　

　　宏观环境方面，欧洲经济暂时企稳，整体外部环境改善，有利于欧洲银行业风险的逐步化解。内部抗风险能力方面，欧洲银行业资本充足率逐年提升，在压力测试中亦体现了较强的整体抗风险能力。但是，欧洲银行业危机有明显的局部化趋势。短期政治风险频发，需警惕政治黑天鹅事件与债务危机叠加，对区域经济造成更大损害。

欧洲银行业风险缓解

　　一、 欧洲银行业整体风险缓解

　　欧洲经济暂时企稳，银行业外部环境改善。次贷和欧债危机以来，欧洲银行业始终处于危机边缘。随着基础经济的逐步改善，银行业对外资产及负债也从本年3月份起重拾升势（图1），从结构上看，尽管政府债务依然明显，但与收入差距逐步缩小（图3）。居民及企业部门信贷逐步恢复（图2），客观上也印证了失业率下行的中期趋势（图4）。因此，欧洲银行业此时面临的宏微观环境有利于逐步化解风险。

　　欧洲银行业资本充足率逐步提升，安全边际较高。自2010年起，欧洲银行业累积补充资本金已超2600亿欧元，资本状况显著改善。根据欧洲银行管理局（EBA）发布的2016年压力测试结果（表1），欧洲银行业2015年底普通股一级资本充足率（CET1）为13.2%，在极端情况下，该数字将在2018年降至9.4%，但仍然高于巴塞尔协议III的要求。

　　图1：欧元区银行部门对外资产及负债

　　数据来源：Wind、PRIME。

　　图2：欧元区银行部门信贷结构

数据来源：Wind、PRIME。

　　图3：欧元区一般政府收入支出占GDP比例

数据来源：Wind、PRIME。

　　图4：欧元区失业率

数据来源：Wind、PRIME。

　　表1：EBA CET1压力测试结果

　数据来源：EBA、PRIME。

　　二、 仍需高度警惕局部黑天鹅事件

　　局部债务阴霾并未完全消散。欧猪五国（PIIGS）及克罗地亚、罗马尼亚等国的不良率仍然高企（图5），短期内很难消解。以备受市场关注的意大利为例，其失业率改善情况远不及欧洲其他地区（图6）。而且自2015年底以来，政府债务占GDP比重不降反升，幅度也创出新高（图7）。这说明欧洲整体债务风险正在逐步集中，国家间结构性分歧愈演愈烈。

　　政治风险可能加速银行业危机爆发。英国退欧公投余波未平，意大利宪政改革公投跃跃欲试。意大利总理伦齐日前宣布，将于11月5日至12月5日期间举行宪政改革全民公投。若公投不批准改革，伦齐将效法卡梅伦，辞任总理。这将给未来数月的意大利局势带来巨大不确定性。在EBA的压力测试中，意大利5家参评银行结果普遍低于平均水平。其中， 西亚那银行（Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A．）是整个测试中唯一一个在极端情况下资本充足率变为负值（-2.44%）的银行，比之前市场普遍担忧的德意志银行问题更加严重。如果政治风险在年底爆发，很可能与之前的债务风险叠加，对整个欧洲银行业造成更大的破坏。

　　图5：欧洲银行业2015年不良率（%）

数据来源：世界银行、PRIME。

　　图6：意大利及欧元区失业率趋势对比

数据来源：Wind、PRIME。

　　图7：意大利政府债务近期升幅明显

数据来源：Wind、PRIME。

　　(本文作者介绍：盘古智库是由中外知名学者组成的公共政策研究机构。秉持客观、开放、包容的宗旨，推行经世致用、和谐共生的理念，促进社会共识，推动经济社会持续健康发展，努力打造中国最具影响力的新智库。)