解读“英国脱欧”六大影响

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 江濡山、何懿文

　　英国脱离欧盟！这一结果预示着：整个欧盟的政治、经济、外交格局将发生深层变化，但对全球产生的影响并非很多人士预期的那么大。到底如何判定这一事件及其预后效应呢？

　　无论欧盟及英国的精英群体多么纠结和焦虑，也无法阻挡英国保守派及传统既得利益者的执着：就在一个小时前（北京时间6月24日13：00），英国“脱欧”派率先获得1680万选票胜利：英国脱离欧盟！

　　这一结果预示着：整个欧盟的政治、经济、外交格局将发生深层变化，但对全球产生的影响并非很多人士预期的那么大。到底如何判定这一事件及其预后效应呢？

　　1、“英国脱欧”到底是谁的胜利？

　　有不少人士分析认为：在全球化大背景下，若英国脱欧成为事实，预示着是英国的倒退，是欧洲一体化散架的开始。这一分析和判定，虽然有些过激，但属于历史性的趋势判断。此次投票结果是英国保守派的胜利、是英国既得利益阶层的胜利。同样，也是年轻人的暂时的失败、是欧盟精英阶层的失败。多家调研机构此前的调查均显示，英国民众支持“脱欧”比例越来越高于“留欧”，而且大约41%的受访者支持英国留在欧盟的群体中，18岁至24岁的年轻人比率接近70%，但55岁或以上人士有64%表示支持“脱欧”。根据有关机构预估，实际投票群体中，仅56%的年轻人会去投票，而较年长组约80%受访者表示会去投票。

　　2、英国脱欧对英国经济的利与弊

　　有机构早有预测，倘若英国“脱欧”，英国的经贸活动将不受制于欧盟，英国因此可省去每年接近100亿英镑（约合144亿美元）的欧盟预算“摊派”费。亲脱欧者还认为，离开欧盟后，英国可以抛弃那些阻碍就业的监管，给英国自己制定法律和选择贸易伙伴的自由。不过，英国官方及不少国际研究机构均认为，英国脱欧将给英国经济带来严重打击，对英国年轻人的发展带来很多现实障碍。

　　首先，若英国退出欧盟，英国经济可能陷入衰退。国际货币基金组织（IMF）主席拉加德5月13日表示，英国脱欧对英国经济将会是一个“糟糕到极点”的选择。该组织6月17日发布的一份报告中写道，如果英国选择离开欧盟，对于英国经济前景的影响将会是负面且巨大的。极端情况下，英国2019年的经济增速相对于留在欧盟而言的，可能会放缓1.5%-5.5%的水平。

　　其次，脱欧将对英国与欧洲的贸易带来负面冲击。欧盟是英国的第一大出口目的经济体，占英国出口总额的46.9%，美国和中国仅占11.9%和5.1%。同时欧盟也是英国第一大进口来源经济体，占英国进口总额的52.3%。如果英国脱欧，英国经济赖以运转的许多协议、规定和法律依据将被打破，该国经济将发生剧烈震荡。比如，英国将需要争取到欧洲单一市场的准入，要与其他60个国家和地区重开欧盟贸易协定谈判，要将数以千计的欧盟法规重新写入英国法律。评级机构穆迪认为，脱离欧盟将在短期甚至中期内对英国经济带来负面影响。中期经济影响主要取决于英国能与欧盟协商达成的新贸易协定。此外，脱欧后英国在欧盟贸易政策上的话语权将减小。欧盟当前正在和美国、日本进行TTIP谈判，英国也难以直接参与。

　　再次，英国脱欧对金融市场的利空大于利好。伦敦的定位是国际金融中心，一旦脱离欧盟，这一地位将受到很大冲击。英镑可能受到挤兑。对于一个需要填补巨额海外赤字、没有资本管制的国家而言，英镑挤兑将是一个重大风险。德意志银行表示，英国退欧将拖累英镑汇率走低。该行预计英镑对美元汇率在2017年底将跌至1英镑兑1.15美元，欧元对英镑汇率在2019年底将升至1欧元兑0.82英镑。而一旦脱欧的“黑天鹅”事件发生，英国股市、房地产市场都可能出现趋势性下跌。

　　3、对英国人现实生活影响利与弊

　　支持脱欧者认为，与欧盟划清界限将使英国民众得到以下好处：

　　（1）控制移民。移民在美国是一个敏感的话题，对于英国选民来说同样重要，尤其是考虑到欧洲的移民危机。英国很多居民担心，不断涌入该国的欧盟移民将挤占普通民众的就业机会，稀释教育和医疗资源，推升英国住房价格，导致居民生活水平下降。前英国首相戴维卡梅伦（David Cameron）演讲稿撰写人Clare Foges表示，英国脱欧争论的关键是“移民和加强边境”，这个问题仍然是选民多年来关注的关键。

　　（2）更低的价格。英国分析人士认为，欧盟相当于一个海关，其旨在保护这里的农业和制造业。它通过给农民补贴和设置捕鱼的配额实施保护。国际市场相比，欧盟导致这里的人需要付更多的钱买这些东西。一旦英国脱欧，人们会面临便宜的食品价格，他们只需要支付与世界上其他地方相同的价格。

　　不过，反对脱欧者则认为，事实上，一旦脱欧，将给英国人的生活带来更大损失。

　　（1）对家庭的打击。英国财长奥斯本在4月中旬的一份报告中表示，英国脱欧之后，英国经济到2030年可能下降6%左右，这意味着英国每个家庭的收入每年损失4300英镑（6100美元）。报告中指出，加入欧盟的总体经济效益显著高于任何潜在的选择。数据显示，由于较低的价格，英国购物者每年节省350英镑（约合511美元），其中有一部分节约是来自欧盟。

　　（2）就业可能缩减。数据显示，截至2015年9月的一年时间里，有17.2万欧盟居民净流入英国，占比高达53.3%。根据Dustmann和Frattini（2013）的研究，欧盟移民平均年龄在30岁左右，移民流入一定程度缓解了英国的老龄化问题，而且欧盟移民平均学历高于本地人，通过纳税等对财政净贡献超过福利索取的34%。所以脱欧限制移民可能并不利于英国经济的长期增长。

　　（3）去欧洲大陆需要签证。如果英国离开欧盟，其公民最终可能需要签证去欧洲大陆。甚至脱欧支持者也承认了这点。英国的大学生也会失去一些利益，因为他们都受益于欧盟的自由运动规则，利用这些规则来在欧洲大陆的大学求学——其中一些费用较低。

　　4、对欧盟而言有何利弊？

　　英国脱欧对欧盟的影响负面冲击大。

　　首先，欧盟内部不稳定性增加，欧盟在全球的影响力将被削弱。英国是欧洲最强的国家之一，完全是支撑欧盟的三根台柱子之一。从总人口来看，英国总人口6488万，占欧盟总人口的12.76%，仅次于德国和法国。从经济总量来看，英国GDP占欧盟的17.56%，仅次于德国。从对外贸易来看，英国对欧盟对外进口的贡献高达14.5%，对出口的贡献达11.6%，也仅次于德国。如果英国脱欧，欧盟不仅是损失会员费那么简单，其国际地位和影响均会受到影响。如果英国人走了，欧盟这个草台班子还能不能撑得住就很难说了。这将会给其他国家带来示范效应，“脱欧”洪水很可能会进一步泛滥。

　　其次，欧盟的自由贸易进程可能放缓，欧元存在下行压力。英国是欧盟与美国、日本之间贸易投资协定的坚定支持者，一旦脱欧，欧盟自由贸易的进度也可能放缓。近几年欧盟暴露出债务危机、难民流入等诸多问题，内部分歧增加。这些都给增长乏力、通胀低迷的欧洲经济带来不确定性，欧元存在下行压力。

　　不过，英国脱欧公投给欧盟强响了警钟，这或许能令欧盟下定决心，进一步改革以解决自身存在的问题。英国《泰晤士报》指出，法国和德国似乎认为，采取新措施，加强外交政策和防务合作，以及进一步推动共同市场的深化，可以让全世界相信，欧洲计划仍有生命力。很多经济学家认为有必要采纳的、关于加深财政和政治一体化的新建议，可能不会被提上日程。不过，德国和法国在这种一体化应采取怎样的形式，以及应当向布鲁塞尔让渡哪些主权权力的问题上，很难达成一致。

　　5、对德国的影响有多大？

　　英国脱欧后，毫无意义将由德国独家扮演“扛鼎”的角色，意味着德国的付出和责任会更大更艰巨。

　　（1）德国经济将遭受一定冲击。而对于德国而言，英国的退出也将使其失去一个重要的伙伴。不同于法国，英国与德国共同代表着市场经济的准则。德国智库Ifo负责人Clemens Fuest周四（6月16日）表示，如果英国在6月23日公投后退出欧盟，在最糟情况下，德国长期经济增长率可能减少3个百分点。此前，德国工业协会和德勤会计师事务所的一项针对215家德国企业的联合调查显示，英国“脱欧”使多数德国企业感到不安。其中，71%的被调查企业认为，英国“脱欧”将导致金融市场不稳定；60%的企业认为，资本市场和汇率波动将加剧；46%的德国企业可能把直接投资由英国转投欧洲大陆；43%的德企预计，德国出口产品将遭遇海关关税上涨。

　　（2）迫使德国在欧盟中承担更大的出资份额，德国需要在欧盟挑起更沉重的担子。自欧元创建以来，德国的财务一直向好。从2000年以来，德国经常账户盈余达1.8万亿欧元。但是，将法国、意大利、西班牙的同一时间的经常账户加在一起核算，他们总体的经常账户赤字竟近1.2万亿欧元。疲软的欧元使得德国出口行业欣欣向荣，而出口行业的向好则使得德国低迷的国内经济成为过去。而欧元区中的一些债务国则陷入了困境之中，因为人为的低利率，他们的债务金额越来越大。在欧元区，西班牙语、意大利语、法语、葡萄牙、希腊和爱尔兰这些债务国和德国、荷兰这些债权国位于同一个货币体系里。在英国脱欧之后，德国人或许应当去思考一个问题：德国到底应该留在欧元区还是把积弱的国家从欧元区驱逐出去？现下德国实施了各种策略试图控制债务国的债务危机。事实上，这只是减缓债务积累的速度，而不是从根本上阻止它。

　　目前，受英国脱欧公投的负面影响，德国十年期国债收益率跌至历史性的低谷，甚至一度跌为负值；德国主要股指达克斯指数也在近期一路下跌。

　　6、对欧盟以外国家及地区有何影响？

　　（1）对全球政治经济局势的影响。英国脱欧公投产生外溢效应，给全球政治经济增添了不确定因素。在政治方面，加大民粹主义担忧，加大世界经济不确定性，市场担心英国之后，还有德国退欧公投和苏格兰独立公投，以致最后欧洲彻底解体。在经济方面，令其他国家在制定本国经济和货币政策时多了一分顾忌和疑虑。俄罗斯、韩国央行先后降息，这既是刺激国内经济之举，也是防范英国公投等外部风险之策。

　　（2）对美国贸易影响有限，或利好美元。美国贸易受到英国脱欧的影响相对有限。一方面，美国与欧盟之间的贸易量要远超英国，且英国的重要性在降低。2014年美国与欧盟之间的进出口总额将近7000亿美元，而美英之间的贸易总额1082亿美元，占比仅15.6%，而这一比例在2001年时则高达21%。另一方面，美国和欧盟TTIP谈判的进度在加快。美国与欧盟自2013年开始启动TTIP谈判，为了在奥巴马任期内达成一致，美欧将在夏休之前增加两轮额外的谈判。

　　考虑到英国脱欧对欧盟和英国影响更大，而欧元和英镑在美元指数中占比将近70%，一旦英国脱欧，美元指数或上行。自2016年2月20日英国宣布将于6月举行脱欧公投后的7个交易日内，欧元对美元贬值2.35%，英镑对美元贬值3.09%，导致美元指数上涨1.8%。如果英国公投决定脱欧，美元指数上涨几率会更大。

　　（3）对中国的影响。当前欧盟各国的平均关税水平均为1%，考虑到中国的经济体量和国际地位，即使英国脱欧，欧盟和英国对中国提高关税水平的概率也不大，所以脱欧对中国现有贸易的冲击很有限。但未来中国与欧盟自由贸易、投资协定谈判的进度或受影响。在欧盟内部，英国是自由贸易的坚定推进者。当前中国-欧盟投资协定谈判在积极进行，一旦英国退出欧盟，将难以影响欧盟决策，中国与欧盟之间谈判进度或受影响。

　　未来受美国加息、英国脱欧因素影响，人民币贬值压力可能再起。首先，美国经济状况一直在改善，2月核心PCE通胀水平已经回升至1.68%，3月新增非农就业21.5万，也好于预期，美联储加息只会迟到不会缺席。其次，英国脱欧会冲击英镑和欧元，可能推升美元指数。如果美联储加息、英国脱欧一起来袭，人民币将面临双重贬值压力。

　　(本文作者介绍：香港环球经济电讯社首席经济学家、哈佛大学肯尼迪政府学院访问学者、高级研究员，政府及财团大型投资项目顾问，产业项目风险及可行性评估专家。)