如今股市坐庄也有靠众筹的了

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 李少君

　　我们一位研究员接到一通来自广州的陌生电话，电话中男子神秘兮兮道：“一生一次的发财机会，别问为什么，赶快买入XXXX，代码XXXXX。”还没反应过来，那边已经不由分说挂断了电话。我不由得开始重新思考这通神秘电话，其目的何在？

如今股市坐庄也有靠众筹的了

　　上周四一大早，我们一位研究员接到一通来自广州的陌生电话，电话中男子神秘兮兮道：“一生一次的发财机会，别问为什么，赶快买入XXXX，代码XXXXX。”我们研究员还没反应过来，那边已经不由分说挂断了电话。出于好奇，我们研究员输入了代码，是一家我司未曾覆盖的小票，名不见经传，近期走势也不温不火。大家就此戏谑片刻，开盘前就各自散去开始了金融民工的一天。收盘后，突然又想起那只神秘小票，再回顾其全天走势，开盘后不久便打板涨停。

　　我不由得开始重新思考这通神秘电话，其目的何在？两种可能：一是此人先知先觉，在“普度众生”；二是此人坐庄等被抬，迫不及待被“普度”。尽管不排除此人有共同富裕的美好愿景，但第二种可能性似乎概率更大，毕竟四处拨打长途电话也不便宜。想到这里，不禁背生凉意，如今坐庄也有靠众筹的了。

　　我愿意相信这是小概率事件，但从这支股票当日开盘后量价齐飚的表现看，电话营销似乎的确发挥了巨大作用。结合这件小事，我们也总结出目前市场存在的一些奇怪现象：

　　一是庄股不再是不能说的秘密。不论是机构投资者还是占成交额近90%的散户投资者对于目前庄股控盘或“抱团取暖”现象已经司空见惯，甚至有投资者在积极寻找庄股，并提前布局，等待被“升华”。 这就解释了消息来源不明的神秘电话能够俘获大量资金的诡异现象。

　　大家似乎对“庄家”这股神秘力量深信不疑，并且一改以往对庄股避之不及的态度。在市场参与者积极寻找市场上庄家过程中，“坐庄2.0时代”的提法也不胫而走，引起了广泛的关注，也有相关媒体在相关报道中采取这一说法，在此我们也借用这一说法以描述当前市场这一特点。Wind资讯统计显示，截至一季度末，有 7只个股，公募基金持股市值占流通盘的比例都超过了30%，而这7支个股无一例外有市值低、市盈率高、互联网行业的特点。

　　二是创业板似乎有金钟罩护体。尽管媒体披露个别小票有机构投资者“抱团取暖”、证监会[微博]在核查一些风口上的创业板牛股、官媒罕见批评创业板任性疯涨、更有市场盛传证监会约谈基金要求降低创业板仓位，创业板却逆风疾飞，甚至在五月第一周主板的大幅调整中也未露疲态。创业板在各种声讨中依然不断创新高，一向偏好蓝筹的QFII基金二季度以来也开始逐渐加仓成长股。

　　那么，“坐庄2.0”时代创业板和中小板的“金钟罩”会一直存在下去吗？显然不会，关键是“金钟罩”将以何种方式被打破。

　　估值过高这一单一因素不会触发“金钟罩”被打破。如果以盈利衡量，那么绝大多数尚在成长期的创业板企业无疑已经很贵了，但我们依然看到TMT行业本轮牛市以来涨幅远远领先其他所有行业，并且这种差距还在迅速扩大。我们认为，只要经济改革转型预期仍在、新经济崛起未被证伪(年初至今经济整体走弱，但结构分化显著，新增长点刚刚开始发力)，成长股的盈利水平就不会成为评价其估值水平的最重要因素。

　　庄股黑天鹅事件成为短期打破“金钟罩”的最大隐患。监管前期工作重点一直在于抑制杠杆水平，由于融资融券和伞形标的基本均为大盘蓝筹，因此，我们看到两融检查、“伞禁”、人民日报批卖房买股等事件后，主板市场牛市换挡。

　　从5月以来官媒态度和监管风向看，“庄股温床”的创业板和中小板已经引起了监管层的重视。5月15日，证监会公布了超过十家由于涉嫌股价操纵、内幕交易、虚假信息重组等原因被立案调查的上市公司。一旦监管重点转向股价操纵、内幕交易，庄股黑天鹅事件频发必将引起市场的系统性风险，导致创业板中期调整提前。

　　那么监管层会“点到为止”还是“死磕到底”呢？

　　还是要看创业板和中小板没心没肺的疯牛能否有所收敛。我们认为，监管层不会以“窗口指导”的方式要求机构投资者降低创业板仓位，而是依然会以警示为主，必要时杀鸡儆猴。因此，尽管创业板长牛趋势确认，但“坐庄2.0”时代的疯牛行情也难以持续。

　　对于短期大盘走势，我们依然看慢牛震荡。大盘五月前两周经历深V走势，目前已经完成一轮完整的深蹲起跳动作，初步证实了我们“牛市换挡，高位震荡”的观点。我们认为，上两周牛市深蹲起跳，极大消耗多空双方筹码，短期难再深蹲，上跳动力不足，近期将会碎步慢牛。

　　短期市场走势的一大关键因素是增量资金来源，目前看来股市增量资金相对充裕，但流入动能有所放缓。从房地产开发资金来源和M2增速可以看出，两者依然维持较大剪刀差，说明流动性宽松和房地产投资下滑作为本轮牛市的重要背景尚未改变，市场不缺钱；但是从两者的差距走势看，已经出现稳中收窄迹象，4月M2同比增速大幅下降，同时房地产开发资金增速止跌企稳，股市增量资金流入动能正在减弱。

　　(本文作者介绍：民生证券首席策略分析师。)

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