文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
当下的核准制已经是变相的注册制了，或者说是披着核准制外衣的注册制了。正如刘士余主席在全国证券期货监管工作会议上所说的那样，“注册制是监管的方法论的要求，和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。”《证券法》二审不涉注册制也就不足为奇了。
根据全国人大会议新闻发言人傅莹于3月4日介绍，今年4月份《证券法》修订草案应该能够再次提请人大常委会进行审议。这意味着倍受资本市场关注的《证券法》“二读”终于再次提上了日程。
不过，根据有关媒体的报道称，虽然此前市场曾经希望在这一轮《证券法》的修订中为新股发行注册制扫清法律障碍，但根据证监会最新监管精神，新的修订草案中没有相关内容。也就是说，本次《证券法》修改并不涉及注册制内容。而实际上，注册制内容是《证券法》一审的最重要内容。而且在2015年底，人大常委会还授权国务院实行股票发行注册制改革。如今在即将对《证券法》进行“二审”的时候，反倒不提注册制内容了，这或多或少有些出人意料之外。
实际上，《证券法》“二审”不涉及注册制内容，这是符合中国股市发展现状的，同时也有利于推进《证券法》“二审”工作的顺利进行。毕竟在去年2月刘士余接替肖钢出任证监会主席之后，管理层乃至高层对待注册制的态度已经发生了重大改变。最明显的就是在去年的《政府工作报告》里，并没有提及注册制内容。而今年3月5日李克强总理所作的《政府工作报告》，再一次没有提及注册制内容。因此，与此相对应的是，《证券法》的“二审”也不再提及注册制内容。
而在注册制搁置的背后，首先是管理层乃至政府高层对待股市、对待注册制的态度发生了改革。因为经过了2015年6月至2016年1月的三波股灾之后，从管理层来说，股市稳定才是至关重要的。如果盲目冒进推进注册制，难免会引发股市的进一步波动，甚至不排除再度引发股灾的可能性。而不论是从股市还是从中国经济的全局来说，防范金融风险的发生是位居首位的事情。而既然注册制一度让市场为之谈虎色变，那么暂时将其搁置是一个明智的选择。
之所以将注册制暂时搁置，实际上是目前A股市场注册制的条件还并不成熟。注册制是市场化较为成熟的资本市场的产物。它不仅要求投资者，而且也要求融资者也要成熟，包括监管者也需要成熟。同时注册制也需要严刑峻法作为保障，它要求投资者的利益能够得到有效的保护。而就此而论，目前A股市场距离推出注册制的要求还相距甚远。
不仅如此，就新股发行而言，是否实行注册制并不是一件很重要的事情。因为从世界股市来说，既有实行注册制的股票市场，也有实行核准制的股票市场。两种形式的IPO方式，谈不上谁优谁劣。关键还是在于监管要跟上，要保证新股发行的健康运行，保证IPO渠道的畅通。而做到了这一点，是注册制还是核准制，其实都不重要。
而从A股市场的实际情况来看，自从去年下半年以来，IPO发行一再提速。尤其是进入2017年，IPO更是高速运行。整个一月份IPO都是保持“一日三新”的发行节奏。这种高速发行大大缩短了企业IPO上市的时间。可以说，当下的核准制已经是变相的注册制了，或者说是披着核准制外衣的注册制了。正如刘士余主席在全国证券期货监管工作会议上所说的那样，“注册制是监管的方法论的要求，和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。”也正因如此，《证券法》二审不涉注册制也就不足为奇了。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
