《财经》杂志：尚福林拒绝平准基金

　　在平准基金问题，尚福林一直被市场误解。此番明确表态，对于谣言广布的中国股市来说，当是一个实质性利好

　　□ 本刊记者 李箐/文

　　5月26日，英国《金融时报》刊登文章，称中国证监会主席尚福林在接受其采访时表示 ，“中国不会向股市大量注资”(China Rules Out Significant Cash InjectionotniStock Market)。这是证监会就托市基金问题的首次正式表态。

　　《财经》就此电话询问了中国证监会办公厅主任刘新华，刘表示尚福林确曾接受英国《金融时报》的采访，但对于尚福林在采访中是否有“不会向股市注资”的表述，不便回答。

　　中国证监会主席尚福林自上任以来，虽然被熟悉的证券记者评价为“亲切、和蔼、平易近人”，但一直以作风低调著称。任职两年半以来，尚福林从未接受过境内外媒体的采访。

　　消息人士称，这次尚福林接受英国《金融时报》采访，是证监会落实中央领导同志“加强宣传”指示而为，今后还可能会有更多的“宣传攻势”。

　　据了解，英国《金融时报》对于尚福林的采访，是由该报驻上海的两名记者专程飞赴北京完成，采访地点在中国证监会会内，用时一个半小时，采访对话的英文稿经中国证监会审阅。

　　平准基金最初的提出是在2004年下半年。由于证券市场长期萎靡不振，市场参与各方的利益严重受损，由政府出面“救市”的提法开始抬头(参见《财经》2005年第5期《平准基金：一掷千亿的“救命稻草”》)。

　　“五一”前，市场再次风传平准基金即将入市，目的是配合股权分置的改革。之后的两周，市场不断下跌。到5月19日，市场再次出现平准基金已经入市的传言。

　　5月19日盘中，以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的指标股出现显著波动，股价先大跌后大涨，被资金主动承托迹象明显。最引人注目的是巨大的成交量，当天中石化成交金额达到2.5亿元，远远大于平时几千万元的成交量，一根大红色柱体显著地出现在K线图上。市场人士纷纷猜测这正是传说中的平准基金所为。

　　市场人士分析说，一般资金对介入中国石化会有所顾忌，因为中国石化H股目前价位3.025港元，折合人民币3.207元，而目前A股3.86元，差价达到16.92%。惟有平准基金才可能如此操作。

　　此外，从5月16日到20日的一周内，在基金重仓股整体回软的背景下，同为基金重仓股的指标股却表现强劲。比如如长江电力(资讯 行情 论坛)上涨2.77%，招商银行(资讯 行情 论坛)上涨2.33%，民生银行(资讯 行情 论坛)上涨1.87%；部分指标股也出现下跌，但跌幅小于其余基金重仓股，如中国石化下跌3.26%，宝钢股份(资讯 行情 论坛)下跌0.82%，华能国际(资讯 行情 论坛)下跌3.4%，中国联通(资讯 行情 论坛)下跌2.32%等，均小于整体3.81%的跌幅。

　　抱着“平准基金入市”的幻想，市场稳定了几天，但很快又开始下跌。

　　来自证监会市场部的消息称，5月19日介入中国石化的并不是平准基金，而是一家基金管理公司和一家QFII。

　　无风不起浪，市场传言终究有其传布的理由。中国证监会内确实有一部分人士积极支持设立“平准基金”，市场上也一度传有具体的操作方案。但多数市场人士却持否定态度，理由很简单：设立平准基金救市并不一定能够达到其初衷，同时也违背了市场经济的基本原则。

　　“冀望于‘平准基金’救出一个大牛市是不可能的。这只能是一种短期的行为。”天相投资顾问有限公司董事长林义相表示。他同时提醒：操作“平准基金”的时候，必然会产生新的利益输送，必然会引发新的腐败。这是决策者必须考虑的问题。

　　中国证监会主席尚福林一直被市场认为是平准基金的主要推动者，尽管尚本人从未就此发表过任何言论。事实上，据《财经》了解，尚福林就曾在与内部人士交谈中明确表示不支持平准基金。此次尚福林的高调表态验证了他的一贯性。

　　在平准基金问题上，尚福林一直被市场人士误解，并不仅由于尚本人的低调，更多的则是利益集团的暗示，借市场向管理层施压。尚福林此番明确表态，击碎了此前的传言，对于谣言广布的中国股市来说，当是一个实质性利好。

　　在与《金融时报》的交谈中，尚福林的重点仍然放在了股权分置问题上，对此尚表示：“这个问题必须由每家公司的股东逐步解决，而不是通过政府主导的宏大计划来解决。”

　　监管层明智地选择了不由政府资金的形式来解决股权分置问题，然而各个解决的方案施行起来也绝非易事。

　　事实上，这四家试点公司在沪深市场也并不具代表性，未来需要解决的问题更为复杂：包括大型国有企业未来如何解决股权分置问题，目前仍没有任何方案出台。因此，尽管此次试点未直接动用公共资源，但通过这一方式拆解由来已久的股权分置问题，仍然备受争议。

　　最重要的是，市场自我负责的基本原则随着试点的展开受到严重冲击，估值体系、激励机制、道德风险等都将面临严峻考验。

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