新浪财经“ETF精选”上线 为分散投资提供宏观视图

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　　本文目录：

　　○【“ETF精选”V1.0简介】

　　○【“ETF精选”源起——《线索Clues》的用户价值主张】

　　○【投资环球市场——通过交易所交易产品】

　　○【投资香港股市】

　　○【用户反馈】

　　【“ETF精选”V1.0简介】

　　4月3日，新浪财经“ETF精选”V1.0上线，在PC端的访问地址为http://global.finance.sina.com.cn/clues/etf/。点此查看六个提升分析效率的工具。

　　ETF精选提供覆盖环球股票、大宗商品、固定收益、外汇等资产类别或投资领域的典型交易所交易产品（Exchange traded products，简称ETP）行情，及提供服务于通过基金进行分散投资的参考资讯。

　　一、行情部分

　　行情部分主要涵盖环球股票、大宗商品、固定收益、环球REITs、外汇等资产或投资类别的典型交易所交易产品。除了个别情况，不收录杠杆、反向产品。

　　■ETF精选——环球股票类：

　　ETF精选——环球股票类，分为环球大盘指数、标普500行业板块、沪深行业板块、美国市场股票主题、环球股票指数波动率五个子类。（来源：新浪财经）

　　其中，“环球大盘指数”按照投资的目标市场（即资产实际暴露的市场），及基金产品所处的交易市场两个维度进行分类。方便投资者观察不同市场的、跟踪同一指数的产品的表现情况。

　　“标普500行业板块”，由标普500指数成分股分类组成，选取SPDR标普行业精选基金作为代理。由于标普500指数是美国股市的基准，观察这些基金可剖析市场的结构性表现，也可以感知全球行业风向。

　　“沪深行业板块”，由部分中证系列指数基金组成，以规模较大的中证全指一级行业指数基金，及部分二级行业指数基金作为代理。

　　“美国市场股票主题/概念”，整体上由中国概念、技术、基础设施与设备、互联网应用、热点行业、分红主题等方面的主题基金汇总而成。

　　“环球股票指数波动率”，收录了Cboe标普500波动率指数（VIX）、欧元区STOXX 50波动率指数（VSTOXX）代表性的非杠杆交易所交易产品（含正向、反向），以及恒生指数波动率（VHSI）。

　　注：恒生指数波动率（VHSI）是指数实时行情，并非基金产品行情。

　　■行情分类——大宗商品类：

　　ETF精选——大宗商品类，包含传统定义上的贵金属、能源、工业金属、农业等，也包含比特币，及部分商品代理——矿业股、能源股。（来源：新浪财经）

　　大宗商品类别按投资的目标市场（即资产实际暴露的市场），及基金产品所处的交易市场两个维度进行分类，涵盖传统定义上的贵金属、能源、工业金属、农业等，也包含被美国商品期货交易委员会（CFTC）定义为商品的比特币。此外，还收录了部分商品代理——主要是矿业股、能源股。

　　投资于大宗商品期货的交易所交易产品，主要以美国市场的交易所交易基金（Exchange traded funds，简称ETF）、交易所交易票据（Exchange traded notes，简称ETN）为主。

　　注：中国原油期货、CME比特币期货、Cboe比特币期货、Bitstamp比特币现货是期货或现货行情，并非基金产品行情。

　　■ETF精选——环球固定收益类：

　　ETF精选——环球固定收益类，主要选取了涵盖美国市场、新兴市场、全球市场，及中国市场的债券类基金作为代理。（来源：新浪财经）

　　环球固定收益类别从地域上涵盖美国为主的发达市场，及中国在内的新兴市场；从债券等级上涵盖了主权债、投资级公司债、高收益债等。

　　注：GC001、R-001分别是上交所、深交所国债逆回购行情，旨在提供实时场内无风险利率参考，并非基金产品行情。

　　■ETF精选——环球REITs类：

　　ETF精选——环球REITs类，主要选取了部分投资于美国及全球REITs的基金产品作为代理。（来源：新浪财经）

　　REITs属于房地产行业范畴，是一个以收益（Income）为特色、结合股票和固定收益证券特点的资产类别。点此查看详细介绍。

　　■ETF精选——外汇类：

　　ETF精选——外汇类，主要选取了美元指数及其组件、新兴市场外汇基金作为代理。（来源：新浪财经）

　　外汇分类当中列示的基金，均以美元计价，可作为目标市场货币对美元的汇率表现参考。汇率是向海外分散投资时须特别考量的要素。

　　注：新兴市场货币基金（CEW）是一篮子货币的等权组合；“3个月美元LIBOR”实际上是一只做多利率期货的ETN。

　　■辅助选项：

　　辅助选项主要为行情数据的查阅提供额外便利。

提供悬停的三类显示参数按钮，方便行情数据切换。（来源：新浪财经）

行情数据的可选显示参数说明（来源：新浪财经）

　　“盘前盘后”选项用于显示正常交易时段以外的行情。在夏令时，美国股市盘前交易时段为北京时间16:00-21:30，盘后交易时段为北京时间4:00-8:00。冬令时则均错后一小时。

　　二、资讯部分

滚动更新的投资资讯。注：时间标识为文章的最新更新时间（来源：新浪财经）

　　《线索Clues》研究小组提供的交易日盘中滚动更新。涉及的内容类别包括：环球市场综述、代理、新产品、方法论、大图景、行业趋势、大咖，及图表派等。研究小组致力于提供高品质的、适合一般个人投资者阅读的参考资讯。

　　研究小组在日常中会重点跟踪“ETF精选”收录的产品，及时提供相关投资线索。

　　目前，上述精选产品总资产管理规模（Asset Under Management，简称AUM）超过一万亿美元。其中，美股市场~10,700亿美元，香港市场~4,500亿港元，沪深市场~300亿元人民币。

《线索Clues》的资讯分类（来源：新浪财经）

　　其中，“环球市场综述”每交易日浓缩全球主要金融市场要闻，覆盖中国投资者重点关注的股市、大宗商品、外汇等市场，旨在帮助用户高效吸收新近市场动态。

　　《线索Clues》的资讯汇总页面为http://finance.sina.com.cn/global/clues/。投资者也可以在新浪财经APP访问本栏目。

　　【“ETF精选”源起——《线索Clues》的用户价值主张】

　　对冲基金桥水创始人——瑞·达利欧（Ray Dalio）在2018年一季度中国行期间回答“喜欢读什么类型的研究报告”时表示，“我觉得有的时候人们只关注微观的事情，但是不会退一步看宏观层面，进行概括性的分析和总结。我觉得如果有这样比较宏观的视角是我喜欢的。”他主张关心更宏观的经济图景。

　　有“基金之王”美誉的达利欧将投资“圣杯”概括为：分散投资于回报流相关度低的资产。他建议大多数的投资者要尽量回避、减少阿尔法投资（即主动管理）。伯克希尔·哈撒韦CEO巴菲特、领航基金（Vanguard）创始人鲍格尔、贝莱德CEO拉里·芬克等人也持相似观点。点此查看巴菲特犯过的错。

　　截至2017年底，中国投资者最关注的三大证券市场中，美国股市总市值约30万亿美元，沪深总市值为8.7万亿美元，香港市场总市值为4.3万亿美元。按照彭博数据，全球股市的总市值已接近100万亿美元，中国投资者最关心的市场覆盖了全球40%以上市值。

　　在股票、基金数量方面，纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克交易所（NASDAQ）的股票总数合计约8000只。上述两个交易所及Cboe环球市场（Cboe Global Markets，原BATS交易所）的交易所交易产品（Exchange traded products，简称ETP）超过3000只。

　　虽然产品数量众多，但美国市场的ETF资产管理规模（AUM）集中度高，AUM排名前100（约前0.5%）的ETF合计约占行业总资产管理规模的75%，排名前30（约前1.5%）的ETF合计约占总AUM的50%。注：数据截至2018年1月30日（图片来源：新浪财经《线索Clues》）

　　香港交易所（HKEx）上市公司超过2000家，挂牌交易的证券数量超过13000只，其中交易所买卖基金（ETF）接近200只。

　　沪深证券交易所A股总数接近3500只，在两个交易所挂牌交易的基金总数约1800只（含ETF、LOF、分级基金、封闭式基金）。国内市场所有开放式基金则超过6000只。

　　如此多的可交易证券、基金，既带来投资便利也增加选择成本。国内资产管理公司正是在这样的背景下徐徐拉开中国公募基金FOF时代的序幕。

　　ETF精选V1.0收录的112只美国市场交易所交易产品AUM树状图($MM)（图片来源：新浪财经《线索Clues》）

　　投资者面对的另一把“双刃剑”是，扩散速度越来越快的移动社交网络，令个体的信息吸收压力越来越大。因此，化繁就简地选择一些观测“代理”非常必要，它们的有机组合能提供更大的图景。这里的所谓代理（proxy），主要是指跟踪某些指数或资产价格表现的可投资的金融产品。

　　《线索Clues》致力追求的用户价值主张是，投资方法论的可获得、投资产品的可接触、投资机会的可实施。“ETF精选”有助于更全局地反映现实条件下，一般投资者可便捷触达的市场机会。

　　【投资环球市场——通过交易所交易产品】

　　美国市场是进行海外投资的高效渠道。除了聚集美国及全球优质上市公司的30万亿美元市值的美股市场，通过品类齐备、策略丰富的交易所交易产品（ETP），投资者还可经由基金管理公司间接投资不同类别的资产，包括全球范围的股市、债市、大宗商品、外汇、另类资产等。

　　在纽约交易所、纳斯达克交易所、Cboe环球市场挂牌交易的ETP，包括交易所交易基金（ETF）、封闭式基金（CEF）、单位投资信托（UIT）、交易所交易票据（ETN）等。这些产品大多数跟踪指数，进行被动式管理。

　　根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至2016年底，在美国市场，监管定义的开放式基金（Open-end funds）规模超过20万亿美元，其中，ETF有2.5万亿美元，总数为2524只；CEF有2620亿美元，总数262只；UIT有850亿美元，总数85只。

　　《线索Clues》主要从上述三类产品，及ETN中选取出部分“代理”。同类产品，筛选标准重点参考AUM，因为这通常也能反映交易流动性。此外，也结合中国投资者的视角，特别是其中在境外持有美元的投资者，他们有通过股票、债券以外的投资标的进行现金管理、资产配置、投资、对冲等需求。新浪财经“ETF精选”就是在这样的原则下建设的。

　　需要注意的是，因存在管理、交易成本，指数产品会有跟踪误差，特别是那些跟踪商品的ETN，以及那些AUM相对小的产品。此外，供求关系会使二级市场交易的产品产生折价或溢价。尽管如此，ETP作为可投资标的，能衡量“现实情况下”的投资效果，尤其是需要进行一篮子证券投资。在零售投资者中，美国“千禧一代”对ETF这类投资工具可谓趋之若鹜。

　　【投资香港股市】

　　目前，中国境内投资者投资港股基金的方式，主要分为三种：第一种，投资境内基金公司发行的基金产品；第二种，投资境外基金公司在香港市场发行的基金产品。其中，可以在境内投资北向互认基金。当然，离岸资金也可以直接投资于香港市场的基金；第三种，投资境外基金公司在美国市场发行的基金产品，目前，这种方式只适用于离岸资金。

　　国内基金公司发行的港股基金，对内地投资者来说购买最为便捷；不足之处是透明度高的细分产品、ETF较少。不过，随着互联互通带来的机遇，也有一些资产管理公司将沪港深基金作为产品开发重点。两地互认基金可人民币申赎，但目前纯投资港股的产品凤毛麟角。

　　香港市场的基金，除了有更大规模的港股ETF外，还有杠杆、反向ETF这类投机性工具，相对于沪深市场有更长的交易时段；不足之处是产品细分度同样有所欠缺，此外费率也略高。

　　美股市场上的港股ETF，显著优势在于可投资于细分行业，投资者可捕捉结构性机会；对于那些并非身处当地的投资者，时差与语言可能存在一定影响。不过，已有个别经纪商开始尝试支持高流动性ETF的全天候交易。

　　按照上述三种方式，《线索Clues》筛选出部分代表性的纯投资港股的基金产品。对于基金的选择，主要覆盖股票型基金，辅以少数新浪财经用户关注度较高的混合型基金。对基金的择取，综合考虑投资范围、规模、流动性、业绩、费率、品牌等因素。在近似条件下，优先选择交易所交易基金（ETF）而非普通开放式基金。点此查看细节。

　　对于个人投资者而言，除了港股通，直接投资于境外市场的场景，在中国目前政策条件下，只适合离岸存在的资金。虽然香港、美国都是成熟市场，但须留意汇率风险。

　　【用户反馈】

　　我们珍视每一位用户的使用反馈！欢迎您通过email的方式向《线索Clues》团队成员发送意见或建议。我们会将用户的真知灼见融合于产品的迭代过程中。

　　□“ETF精选”产品经理：宁 臻

　　□“ETF精选”页面开发工程师：Mike Zhao、学 华

　　□“ETF精选”数据开发工程师：王小聪、韩 航、Brad Wang、Mark Yu

　　□《线索Clues》研究员：李 涛、续田曾

责任编辑：李涛