券商拯救之途(6)--2005年，将是拐点

　　

　　—专访中国证券业协会副会长马庆泉

　　券商最困难的时候可能是2005年,现在应该做的就是在混乱局面中，寻找能影响全局的一个突破点

　　文｜崔万俊

　　1月24日，中国证监会宣布取消大鹏证券业务许可并责令关闭。消息传出，业界一片哗然。大鹏证券的关闭，恰恰应验了证监会“搞活一批、看住一批、关闭一批”的监管思路。

　　2005年，券商将面临怎样一个政策环境，如何发展，整个资本市场如何走？对这一系列热点问题，《全球财经观察》采访了中国证券业协会副会长马庆泉博士。

　　《全球财经观察》：目前，监管层对国内券商发展的基本思路是什么？

　　马庆泉：现在，监管层对券商的发展思路还是比较清晰的，就是在摸清家底的基础上，对券商实行分类监管，一类是优质券商，就是创新试点的一批券商；另一类是合规券商，就是正常经营的；再就是其他类券商。

　　对创新试点券商，会脱颖出一批有竞争力的券商，将来打造成品牌券商。中国证券业协会的工作，也是对申请创新试点的证券公司进行评审，并尽力在风险可控、可测、可度量的基础上，让有创新资格的券商将创新活动尽快开展起来。

　　对那些无望的券商，要加强监管，通过多种形式化解风险，比如兼并、收购、托管、清算等。对风险无法化解、自救无望的券商，必要时会采取行政手段、停牌关闭，比如大鹏证券，但关闭的券商只会是一小部分。

　　《全球财经观察》：但目前，有些券商只把创新资格当成一个“奖状”。另外，市场有说法，没有创新资格的券商，有可能面临被砍掉的命运，你如何看这个问题？

　　马庆泉：创新是券商发展很重要的一个出路，要给他们创新的时间、创新的空间。但不应该把创新当成“奖状”来看，要有实质性的创新内容。比如治理结构的创新、业务模式的创新、发展的创新、境内分支机构设立的需要等。我个人觉得，都不应该有严格的行政上的审批，属于券商商业决策的，应该由券商自己来决定，决策后果由自己承担。

　　现在，8家券商有创新资格，将来也不会评太多。但也不是说没有创新资格，就要砍掉，这是两个概念，有些没有创新资格，但业务有特色的券商，发展也会很好。

　　《全球财经观察》：对国内部分券商收购、联合做大做强的发展方式，你如何看？

　　马庆泉 ： 不管收购、兼并，还是其他方式，一句话，按市场规律办事，放手让他们自己去做。中国的券商走联合的道路，也是一种发展模式。国内券商有不同的模式、不同的情况，某些券商经营不下去，那么其他券商托管也好，接管也行。另外有些中小券商，经营情况都差不多，就可以走资源整合的道路。

　　《全球财经观察》：券商的这种困难处境，在今年会不会有所改善？预计会持续多久？

　　马庆泉：证券业协会主席庄心一在一次会上讲话时打过一个比方，非常形象，说证监会的工作是开了渠，挖了沟，修了水库，关键是库里没有水。现在中国的资本市场就在没水期，是低谷，渠里没了水，大家一片恐慌，可有一个问题，修水沟、水渠要在库里修啊，洪水泛滥时又没法修。一些解决券商、市场的政策措施大家只看短期效应，但“国九条”是纲领性的文件，很难说3个月、2个月就能对市场起很大的突破性作用，它是一个中期、长期的效应，现在讲可能是空的，但当它对市场的作用达到一定阶段时，就能产生质变，到时会起到很大作用。所以，对目前的市场、券商问题，应从长远看，现在管理层的工作就是在没水期修水库，为长远做打算。

　　我预计，中国券商最困难的时候可能是2005年，也可能会延续一段时间，但时间不会太长。而中国证券市场最困难的时间，估计最长不超过一年。

　　《全球财经观察》：您如何看2005年中国股市的发展？国内券商都不太看好2005年的行情，而券商经纪业务就是靠这个“天”吃饭的。

　　马庆泉：现在，市场上确实弥漫着一片绝望的、悲观的看法，但我从另外一个角度，对2005年有个乐观的预期，或者说近似的乐观，可能会有些现在人们还看不到的因素，将成为扭转股市的震荡因子。

　　因此，我个人认为，2005年的股市拐点是会出现的，可能性还是很大的，从我自己十多年的股市经验看，好几次大趋势的把握，都基本验证了这个看法。

　　现在，股市问题盘根错节，在这个混乱局面中找到那么一点、一块儿，拨动它一下就能够影响全局。现在应该做的就是寻找这样一个突破点，能够扭转股市局面，现在证券业协会要做的，就是解决这个问题。

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