郭施亮：A股迎来史上最大回购潮 需要注意哪些问题？

　　“上市公司采取股票回购的策略，一要看股票价格的高低，二要看市场环境的好坏。此外，还要看上市公司的股票回购方式。”

　　今年，可以认为是A股市场上市公司股票回购最为积极的年份。根据数据统计，今年以来，合计702家上市公司披露了回购的公告，其中有490家实施了回购，合计回购资金达到了241亿元。

　　实际上，对于上市公司积极回购的行为，往往会有更多的考虑。究其原因，一方面在于前期上市公司股票价格的持续下行，股票市值持续缩水，对于本身质地较佳的上市公司来说，这也创造了一个非常良好的投资机会，且从维护股价稳定、增强投资者信心的角度出发，上市公司积极采取股票回购的策略，有利于股价的稳定，同时也能呵护投资者的投资情绪；另一方面，从中长期的战略考虑，如在低迷市场环境下购回本公司发行在外的一定数额股票进行注销或库存，为以后的可持续发展做好铺垫。退一步来说，如果选择股票库存，一方面可以提升未来公司的应变能力与战略部署能力；另一方面则可以用作后续的股权激励举措，以提升企业优秀员工的士气，增强企业的可持续发展底气。

　　此外，对于上市公司而言，在特殊时期下，采取股票回购的策略，还是会考虑到自身控股权、话语权保护的问题，借助市场环境的持续低迷、上市公司股票价格持续缩水，上市公司用较低的成本回购股票，却可以起到增强股票控股权，防止上市公司遭到恶意收购的风险。与此同时，上市公司通过股票回购，还可以给投资者吃下一颗定心丸，甚至可以达到改善上市公司每股收益、增强市场投资信心的目的。

　　但是，需要注意的是，对于上市公司股票回购的行为，并非完全利好。归根到底，还需要看这几个重要因素。

　　首先，要看上市公司进行股票回购的价格。例如：上市公司选择在高位进行股票回购，则需要承担较高的回购成本、支付成本，终究还是会让投资者买单。但与之相比，如果上市公司以较低的价格进行股票回购，那么上市公司往往可以达到一举多得的目的，包括刺激了股票投资信心、维护了股价的稳定以及用更低的支付成本保护了控股权、话语权等。

　　再者，要看整个市场环境的表现。即使上市公司股票价格已经处于相对底部的位置，但若市场环境持续疲软，那么上市公司股票价格还是会受到或多或少的冲击影响，股票价格运行重心仍有持续下移的风险。对此，对于上市公司的股票回购，要么在市场处于大底部区域进行股票回购，要么就在市场确立止跌企稳走势后进行，而此时此刻，股票回购的效果才会得到进一步放大。

　　此外，则需要看股票回购的具体方式。例如，有的上市公司通过自有资金、自身盈余进行股票回购，且在相对底部完成系列股票回购的目的，这利于后续股票价格的持续回暖。但如果上市公司并非用自有资金进行股票回购，反而利用其余募资渠道实施股票回购，那么股票回购的效果也会大打折扣。

　　总而言之，上市公司采取股票回购的策略，一要看股票价格的高低，二要看市场环境的好坏。此外，还要看上市公司的股票回购方式等。但是，就现阶段内上市公司积极采取股票回购的策略，对上市公司股票价格的稳定具有较为积极的影响，值得市场的肯定。或许，在A股市场迎来史上最大回购潮的背后，也意味着市场距离企稳回暖的日子也不远了，而当前股票市场的投资价值也获得越来越多资金的认可。

责任编辑：陈悠然 SF104