杨德龙：如何应对大盘剧烈震荡行情

新浪财经讯 2月13日  根据历史统计，在春节前后往往都有明显的上涨行情，大家把它称为红包行情。海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示今年也不例外，特别是在前期大跌之后，市场有了上涨的基础。所以节前大家可以适当的去抄底一些白马股，保持50%以上的仓位，等过完春节美走势确定之后，大家可以更放心的决定是否加仓。在市场大跌时，信心比黄金更重要，在上周五市场大跌的时候，很多投资者都非常的恐慌，担心新一轮股灾。很多分析师非常悲观，但是我还是坚定告诉大家白马股调整是最好的上车机会。这两天市场的走势已经开始企稳回升，前期跌幅较大的中小创也强烈回升，特别是创业板指数在周一的出现了3%以上的上升，中小创见底的概率很大。

创业板指数的这次回升，一方面是前期的大幅下跌跌出了机会；另一方面是深交所对未来三年创业板改革推进的表态，也起到了利好的刺激作用。但我认为创业板指数见底之后，个股的表现会分化。一些真正的成长股会走出独立行情，但是大多数的创业板股票估值偏高，业绩很难兑现，所以说表现不佳。

建议大家还是要把主要仓位放在主板上，特别是白马股上。白马股包括消费股，比如白酒、食品饮料、医药等；或者周期股的龙头，例如煤炭、有色的龙头股，还包括受益于新能源汽车放量的钴锂资源股，股价会有比较好的表现。最近受益于新能源汽车补贴政策的落地，钴锂等行业龙头股涨停，积攒了较足的人气。第三就是金融龙头，比如银行、保险，这些前期表现好的金融龙头股之后要适当关注。今年还是白马股的行情，行业龙头的享受估值溢价的能力比较强，是带动股市上涨的最主要的推动力。

虽然2月份A股经历了一轮急跌，但我认为2018年还是慢牛行情，当然慢牛行情是结构性行情，一些业绩超预期的个股大幅上涨带来很多投资机会，一些绩差股还是不断下跌，而不是所有的股票都鸡犬升天的行情。当然，白马股的上涨也不是说只涨不跌，世界上没有只涨不跌资产，只涨不跌的只有年龄，所以大家对于白马股的回调要泰然处之，回调并不是行情的终结，而是慢牛行情的特征。如果是连续的逼空行情下，不如1月份上证50实现了19连阳，创了上证50产生以来最长的连续上涨的纪录，但是这样上涨短期内会积累很大的风险，在2月份A股大幅下挫，特别是前期涨幅较大的权重股跌幅很大，所以市场要走得稳一点，我希望是慢牛行情，指数涨幅不大，但是个股机会很多，结构性行情会逐步展开。

其实和2017年相比，优质的股票变化并不大，因为A股里面的好公司还是那些家耳熟能详的公司，不会有太大变化。美股涨了9年，9年里面涨的好的股票，几乎每年都是那些龙头股、白马股、科技龙头。大家可能有一个疑问，为什么美国涨得好的都是科技股，而中国涨得好的都是消费股，是不是因为中国在第四次科技革命中落后了。其实我觉得这是因为中美经济结构不同，经济发展阶段不同。

经过两百多年发展，美国已经完成工业化，完成消费升级，已经进入科技带动时代，所以美国的科技公司是最发达的，科技公司的盈利是最好的，而中国经济刚刚实现转型升级，消费替代投资成为推动经济增长的最主要的因素，所以消费升级带动的行业和板块都会比较好的表现。同时，受益于供给侧结构性改革，周期板块行业集中度大幅提升，盈利大涨带来传统周期股机会。中国的金融服务业正在经历从发展到成熟，银行、保险、券商等行业依然是发展潜力较大的行业。而中国的科技公司相对比较弱，中国的科技水平和美国还是有差距的，另外就是中国最好的科技股都不在A股上市。A股上市公司相对来说科技龙头比较少，掌握世界领先技术的公司比较少，只有个别公司有一定的技术优势，所以A股中的科技股很难成为中流砥柱的板块，还是要靠传统行业的龙头股。大家应该了解，中美经济发展阶段不同才造成了差异，而不是中国在科技方面没有发展，事实上现在BATJ已经成为世界上的科技龙头。

最近深交所表态未来三年推进对创业板改革，可能会在上市条件要求上更宽容，比如在盈利要求上会放宽；还有就是对于创业型的公司、创新型的公司，有特殊的股权结构安排。相信随着市场的好转，以及改革的推进，将来会有更多的优质公司在A股上市，而不是舍近求远，绕道美国、香港上市。

总结来看，我觉得A股已经渡过了大幅下跌的周期，开始进入反弹期，当然对于这种大幅震荡的行情，我觉得大家应该以不变应万变，抓住好公司，抓住好股票来配置，这样才能够在震荡行情里获得好的投资回报，而不是频繁的交易。抓住好的龙头公司，这样的话才能比较好的应对这种大幅震荡的行情。只要大盘不出现大的股灾的话，优质的个股表现都是值得期待的。

责任编辑：王栋