顾铭德：下跌调整转为整固调整

　　金融观察家顾铭德

　　本周大盘指数出现止跌迹象。政策面从偏冷转向“暖风频吹”是主要因素。证监会在市场恐慌的情况下宣布开放式基金恢复发行的举措，提振了市场信心。保监会再度提高投资股市资金比例意味着入市资金会更充沛。这轮阶段性调整的幅度比原来预计的要小，时间比较短。其主要因素除了政策面出现纠偏现象外，市场做多的热情和人气还在，经济向好基础和资金供大于求格局没有变化。

　　大盘指数止跌之后下一步方向有两个选择，一个是连续反弹直到创新高，冲破3000点。另一个是在2600点到2900点之间反复整理、整固确认，等到今年基本面各因素继续显示向好势头，再缓慢创新高。笔者认为后一种选择更理智、更有可能性。大盘指数目前阶段创新高的基础不扎实，不牢靠，需要整固一段时间。首先，银监会关于春节之后查违规资金的做法对股市行情有一定的抑制作用；其次去年底CPI明显上升，粮食等农副产品价格在丰收的年份下市场价格连续上涨。这种现象会否导致全面通胀难以定论。还有，大盘指数在3000点之上会引发新一轮泡沫之争，主张挤泡沫，抑制股价的观点会重新占上风。到时会有更严厉的查违规之举来抑制股价。所以，春节前后在2600点到2950点区间上下整理的概率最高。这是多空双方都可以接受的点位，也是“泡沫论”和“大牛市”都可以容忍的区间。对管理层来讲，这个点位可以继续发新股，可以继续推出股指期货等创新措施，又可以获得“健康牛市”的政绩美名。

　　目前各大板块实际价位及走势也符合整固论的观点。对大盘指数具有决定性作用且权重最大的金融板块，目前处在上下两难的境地。部分泡沫已经被挤掉，再次大幅下跌动能不足。另一个重要板块就是