房市与股市水火两重天

　　金融观察家 顾铭德

　　当前宏观调控政策主要特征是，房市政策再次降温紧缩，而且各部门共同配合，各地方政府共同行动不降温不达目标。与此不同，股市政策至今还是发展为主，并没有出现降温措施。这两种水火不同的政策是国家宏观战略政策的重要内容。作为投资资金五年前选择房产投资绝对英明正确，五年后的今天，在房市和股市投资方向的选择上，一定要弄清不同 的调控政策，必定会出现不同的效果。目前是房市和股市风水轮流转的时期。

　　首先，政府对房市第二次调控是迫于无奈，而且一定要把

房价降下来。我国广大的工人、农民、知识分子收入水平非常低，原来计划经济时代国家福利分房，居民住房虽困难，还不至于买不起房住。如今，住房商品化，房价大幅上涨必然激化广大工薪阶层与政府的矛盾。对此，国家必须动用各种措施稳定房价。可以推论，如果第二轮调控房价措施仍然不见效，政府威信必然大受影响，政府必然会第三次推出更加严厉的降温措施直到实现目标。

　　其次，房价上涨会带来整个经济通货膨胀的压力。房产是整个产业中的重要环节。房价上涨意味着水泥、钢铁、木材等相关产业价格的连锁上涨。另外，房价上涨意味着居民生活基本费用的上涨。这种上涨必然推高居民收入水平上升，否则等于收入水平下降。总之，房价上涨等于一个国家劳动力平均成本上升，经济竞争力下降，通货膨胀压力加剧。为此，国家不可能长期容忍房价上涨，这是第二次房价调控政策的深层原因。

　　第三，股价上涨与房价上涨的效果完全不同。股价上涨了，没有买

股票的大多数老百姓完全可以不买股票，照样生活。所以股价上涨不会激化大多数老百姓与政府的矛盾。股价上涨过程中，市场各方都会获利。比如，投资者得到股价上涨收益，上市公司可以大量融资圈钱，政府税收猛增。股价下跌则市场各方都会受损失。所以，从本质上讲，政府希望股价上涨，特别是股价长期熊市之后，政府希望股价上涨的心情更为迫切。当然，股价如果涨得太高产生泡沫经济，政府也会打压股市。这种打压的迫切性与房市完全不同，因此，股价下跌会有投资者(占社会少数)不满，而股价上涨不会有人闹事。

　　第四，目前沪深股市规模相对于美国、欧洲及我国香港、台湾地区显得太小，太不相称。我国大型企业都在寻找境外上市，这种状况将使国内金融市场难以发展壮大。所以，政府当务之急是扩大沪深股市融资和投资规模。在这个战略目标前提下，促使沪深股价恢复性上涨就成为政策措施的重要内容。只要股价涨得不离谱，政府一般不会打压。

　　综上所述，今年是中国的股市年，绝对不是房市年。