顾铭德：B股行情是闹剧还是机会

　　金融观察家顾铭德

　　本周一，B股市场出现了久违的全线涨停景象。市场对此出现了不同的解读声音。第二天的《中证报》和《上证报》在表述权威人士讲话时，也有多种角度的理解。市场分成了两大派，一派认为星期一涨停是“闹剧”现象不长久；另一派认为B股从此走上价值回归和解决之路，出现了战略投资机遇。笔者三周前已经发表了后一种观点的文章。现再次补充说明。

　　首先，本周行情与前几次B股“闹剧”本质区别在于：前几次都是在股权分置问题没有解决或解决初期阶段，如今股权分置问题年内基本解决，市场并不认为年内就可解决B股问题。但是，在明年解决了股权分置问题后，B股问题提上议事日程就有必然性。本周二《中证报》援引权威人士讲话虽然否定近期有A、B股合并计划，但并不否认解决B股问题的必然性。股票市场历来具有预期性和提前性特征。这是B股行情延续的重要因素。

　　其次，在同一交易场所为什么大部分B股价格比A股价格平均低一倍？重要因素在于人民币不能自由兑换。投资者购买B股所需要的外币往往需要冒风险到黑市去兑换。从今年五月份起，

人民银行外管局规定居民凭身份证可到任何银行去兑换2万美金。这2万美金的用途银行并不限制。所以居民一家三口人就可以换6万美金投入B股市场，完全合法合规，而且还可以利用亲朋好友身份证多换美金投入B股市场，这实际上使居民购买B股完全消除了货币兑换的障碍。很显然，只要越来越多的投资者知道可以合法换取外币的话，购买B股的投资者就会越来越多。因为人们肯定会购买同一商品的更低价格。笔者预测，随着境内居民购买外币越来越方便的进程，B股与A股价差就会越来越小。

　　第三，境内居民大规模购买B股是在2001年春季对境内居民开放之后。当时上证B股指数在130点之后才打开全线涨停的局面，所以境内居民大多数套在130点之上，许多投资者深套一半之上。更有甚者，

股权分置改革A股流通股有对价支付，而B股没有。对此，

证监会在未来解决B股问题方案中不可能不看到这种状况。对于B股未来解决方案的选择中，有建议回购B、增发A，有建议与H股合并，也有建议直接与A股合并。上述方案中，前两种方案并不现实。只有创造条件实施第三种方案。只要我们从有利于股市规范，有利于上市公司、投资者利益和国家利益综合考虑，就会得出上述观点。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。