关联方隐性占用资金 金岭矿业纸上富贵(3)

　　这样做最大的受益者是某些应收票据真正的出票人，2.75亿元应收票据本应该计入他们名下，现在却被计入金岭铁矿名下。如果这些出票人中有金岭矿业的关联方，显然其对金岭矿业资金占用的情况就被遮掩了。当然，这对金岭铁矿的影响也有限，至少在2月26日随年报一起公布的《关于控股股东及其他关联方占用资金情况的专项说明书》中，金岭铁矿根本没有出现。

　　在发布年报之前的1月4日，金岭矿业公布了非公开发行A股股票的预案，与其一起公布的还有2007年三季度末的资金占用情况。仔细对比，《证券市场周刊》发现其中由同一家会计师事务所出具的两份报表中自相矛盾之处甚多(见表2及表3)。

　　首先，表3中认定金岭铁矿有占用上市公司资金的行为，而表2中没有;其次，表3中铁鹰钢铁有通过往来款占用上市公司资金的行为，表2中没有;最后，表3中没有铁鹰钢铁以应收票据方式占用上市公司资金的行为，而表2中有。

　　两份资金占用情况说明公布日期仅仅相差一个多月，却出现如此大的差异，加上奇高的应收票据以及蹊跷的说明，不得不令人怀疑金岭矿业是否隐瞒了关联方占用公司资金的情况。

　　隐瞒铁鹰钢铁占用上市公司资金情况

　　实际上，无论是表2还是表3，铁鹰钢铁占用金岭矿业资金的金额都是最大的，也最值得怀疑。2007年，金岭矿业向铁鹰钢铁销售铁精粉1.95亿元，占同类交易金额的34.30%，占主营业务收入的比例也高达30.32%。铁鹰钢铁是金岭矿业第一大客户，但是按表2数据，2007年年末，应收铁鹰钢铁票据余额只有6750万元，只占总数的14.30%，这可能么?

　　实际上，难以想象铁鹰钢铁会比其他金岭矿业的非关联客户付款还要及时。近年来，铁矿石行业的景气是有目共睹的。2007年末，金岭矿业预收款项为1208万元，比去年同期增长3.76倍，然而在公司预收账款的主要单位中却没有铁鹰钢铁的名字，而排名第五的潍坊钢铁集团预付款只有两万多元。

　　2007年9月30日，铁鹰钢铁总资产为9.07亿元，净资产却只有1.65亿元，资产负债率高达81.77%，可以想象公司的资金有多么紧张。如果表3中的数据无误，那么在2007年9月30日前，铁鹰钢铁还曾经以往来款的方式占用了金岭矿业8821万元的资金。

　　铁鹰钢铁2007年从金岭矿业处购买了1.95亿元的铁精粉，可是按照表2数据却向金岭矿业开出了2.44亿元的银行承兑汇票，这说明它很有可能在汇票到期后没有支付现金，而是又开了一张新的汇票给金岭矿业。

　　从表2中铁鹰钢铁还曾经有2.21亿元应收账款(发生额)来看，双方的结算方式有可能是:金岭矿业发货后，先记应收铁鹰钢铁账款，等收到汇票后转记应收票据，这样铁鹰钢铁的付款期就比银行承兑汇票所允许的期限还要长。

　　如果金岭矿业4.72亿元的应收票据中真的只有6750万元为铁鹰钢铁所开，则会出现非常荒谬的结果，那意味着有4.05亿元应收票据来自非关联方客户，而我们知道，金岭矿业向非关联方客户的销售金额为6.42亿元-1.95亿元=4.47亿元，其中6.42亿元为公司主营业务收入，1.95亿元为向铁鹰钢铁销售数，也就是说公司向非关联方客户销售收入的90%没有收回现金，年末还在以应收票据的形式存在着。从会计报表附注中的数据来看，应收非关联方承兑汇票的期限为6个月，因此，不可能出现上述现象。

　　此时，若再回想一下金岭矿业和金岭铁矿间对应收票据的一番处理，不难断定其目的是为了隐藏铁鹰钢铁占用上市公司资金的真实情况。2007年前3个季度，铁鹰钢铁实现营业收入11.84亿元，净利润1.09亿元，净利润率只有9.22%，而净资产收益率却高达66.07%。

　　同期，钢铁行业上市公司平均净利润率为4.63%，平均净资产收益率为10.64%。在净利润率只高出平均水平近1倍的情况下，铁鹰钢铁之所以能取得高出平均水平5倍以上的净资产收益率，一个重要的原因是其净资产占总资产的比重极低，它的权益乘数(总资产/净资产)为5.48倍，而平均水平为2.60倍。而在这里面，金岭矿业又为铁鹰钢铁贡献了多少无息负债?