金岭矿业纸上富贵：巨额资金被关联方隐性占用

　　2007年，金岭矿业的业绩看起来很美，但为负值的经营性现金流净额暴露了这原来是一场纸上富贵。

　　本刊研究员　孙旭东/文

　　金岭矿业(000655)的业绩看起来很美：2007年实现营业收入7.18亿元，归属于母公司股东的净利润2.16亿元，分别比上年同期增长了141.29%和107.67%。不过，这一切都是纸面富贵。2007年，金岭矿业经营活动产生的现金流量净额为-1513万元;而且2007年金岭矿业的利润分配方案是不分配、不转增。

　　至于为什么盈利了却不分配，金岭矿业在年报中并没有任何解释，但现金流状况不佳很有可能是一个重要原因。实际上，其关联方淄博铁鹰钢铁有限公司，隐性占用了金岭矿业的大量资金。

　　证监会副主席范福春曾多次表示，披露虚假信息、违规占用上市公司资金以及操纵市场这三个问题，是中国证券市场最迫切需要解决的问题。两会期间，又强调首先要下大力气提高公司治理水平，“当前要特别警惕违规占用上市公司资金的现象故态复萌、死灰复燃。”然而，从金岭矿业的情况看来，此种情况远未绝迹。

　　奇高的应收票据

　　2007年末，金岭矿业应收票据余额为4.72亿元，无论是从哪个方面来衡量这个金额都过于大了。

　　先从占总资产的比例来看，应收票据占比高达42.22%。而截止到3月12日，除金岭矿业外已公布年报的上市公司中，总计263家持有应收票据，但应收票据占总资产比例最高的也不过22.34%。

　　再从应收票据额与收入的匹配来看。2007年，金岭矿业实现主营业务收入6.42亿元，其他业务收入7654万元。金岭矿业的其他业务收入主要是用电销售和矿石加工及运输，这两项业务的客户均为其大股东山东金岭铁矿。

　　从《关于公司控股股东及其他关联方占用资金情况的专项说明》披露的情况来看，金岭铁矿没有经营性占用上市公司的资金，因此我们可以推定金岭矿业的其他业务没有产生应收票据和应收账款，即使有，也可忽略不计。

　　以6.42亿元的主营业务收入对应4.72亿元的应收票据，加上508万元的应收账款(原值)，意味着金岭矿业全年收入的74.39%在年末都没有收回现金(未考虑税收因素)。从金岭矿业全年收入的分布情况来看，并没有出现收入集中于四季度或者下半年的情况，2007年下半年，金岭矿业的营业收入为3.75亿元，也就是说，如果上半年的货款能够全部收回来，公司的应收票据也不该有这么多。

　　蹊跷的解释

　　在金岭矿业4.72亿元应收票据中，来自关联方的有3.43亿元，占72.58%，其中金岭铁矿2.75亿元，淄博铁鹰钢铁有限公司6750万元。金岭铁矿持有铁鹰钢铁100%的股权。