消费升级为传化股份带来新发展空间

　　证券时报记者 李坤

　　今年以来，作为国内纺织印染助剂行业龙头的传化股份(002010)，受益于我国居民收入的不断增长，以及我国纺织品出口贸易的高速增长所带来的发展机遇，销售收入和盈利能力呈现出快速增长的势头。研究人士认为，鉴于未来我国印染助剂行业存在的巨大发展空间，以及传化股份募集资金项目的建成投产，未来几年，传化股份将继续保持业绩的快速增长。

　　消费升级带来新机遇

　　作为纺织行业不可或缺的原料，纺织印染助剂主要用于提高

纺织品新颖化、高档化、功能化水平，产品主要包括纺织化纤油剂、前处理剂、染色助剂和后整理剂等，其中后整理剂的作用最关键，可以提供柔软整理、特种整理(如抗静电、抗紫外线、防水、阻燃、防霉变等)、硬挺整理等，是提高纺织品产品质量的重要因素。

　　目前，我国印染助剂使用还处于低水平。据统计，我国纺织印染助剂产量与纺织纤维产量之比为3.7：100左右，为世界平均水平的一半，远低于发达国家15:100的水平。而且，我国的印染助剂仍然处于净进口状态。数据显示，2005年我国进口印染助剂量8.85万吨，而同期我国的印染产品的出口量为4.38万吨，不到进口量的一半，净进口量为4.47万吨。不仅如此，我国出口和进口产品的价格差距也非常明显。2005年我国出口产品价格仅为同期进口价格的65%左右。不过近年来，我国印染助剂进口量已经呈现出逐步下滑的趋势。因此，进口替代的巨大空间将为我国的印染助剂生产企业带来极大的发展机遇。

　　此外，随着我国居民收入水平的不断提高，以及我国加入世贸组织所带来的巨大出口机遇，也将带动我国印染助剂生产企业进军中高端产品的生产。据国家统计局统计，2005年我国印染布产量达到了362.15亿米，2001-2005年年均增长率为18.04%。2006年1-10月份我国印染布产量依然保持快速增长势头，达到了346.67亿米，同比增长18.18%。国金证券的研究员蔡目荣预期，未来印染布产量增长依然可以保持在10%-5%左右，对印染助剂的需求可维持在15%左右甚至更高。

　　产能瓶颈逐渐缓解

　　2004年、2005　年由于国内土地政策紧缩，传化股份募集资金项目因为用地问题而不断推迟，导致老厂生产用地极其紧张。目前，传化股份年产20000　吨织物涂层剂、年产22000吨织物整理剂技改、年产20000吨染色助剂技改等三个项目，已由其控股子公司杭州传化精细化工有限公司实施，并于2006　年6月投产。同时，年产7000吨前纺化纤油剂工程项目已变更为年产20000吨功能型整理剂技改工程项目。随着募集资金项目的达产，传化股份的产能将翻倍，有效解决传化股份的产能瓶颈。同时下游市场的逐渐开拓，将使产能变为销售规模。

　　此外，自2006年8月份以来，国际原油价格的明显下滑，也将极大地降低公司的生产成本，有助于提高其综合毛利水平。据了解，印染助剂的主要成本为石化产品，约占总生产成本的60%左右。因此，

石油价格的下降将对其盈利能力产生积极的影响。

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