央票再现天量 市场仍不敏感

　　清溪

　　本报讯 昨日刚刚收走了1800亿，央行今日又将在公开市场操作中发行2100亿元的1年期央票，发行规模创下央票问世以来的单期最高发行量纪录。市场人士认为，央行频频大手笔回笼资金，可见流动性泛滥不一般。但昨日银行间市场回购利率仍然下跌，债市均在资金支撑下走高。

　　流动性泛滥

　　央行近期不断使用紧缩工具回笼资金，其力度和频率均属以往罕见，根本原因在于当前市场流动性极其宽裕。昨日，央行通过新上调的存款准备金率回收了1800亿资金，而今日又将发行2100亿央票对冲市场流动性。

　　公开市场操作近期连现“天量”，上周的资金净回笼规模就达到2000亿元，也创下自2006年2月份以来11个月的新高。其中上周二发行了1200亿元1年期央票，进行了900亿元正回购操作；上周四，发行500亿元3个月期央票，进行了1000亿元的28天正回购操作。

　　根据央行公开市场操作的数据统计，进入2007年仅2周多的时间里，央行从公开市场回笼的资金规模即达到了6500亿元，加上昨日存款

准备金提高收紧的1800亿元资金，短期内对冲了接近8300亿元的流动性。而连续3周来的到期资金规模为3640亿元，即使不考虑本周四的公开市场操作和今日可能的回购，近3周来央行通过紧缩性工具从市场净抽走的资金规模即已达到4660亿元。

　　回购照常下跌

　　纵观往年的公开市场操作，在春节之前均未出现如此大的资金回笼规模。在2006年春节前夕，1月5日、10日和17日的央票发行规模仅有400、950和700亿元，央行以往均在春节前夕，通过减少公开市场操作的规模确保春节期间的资金需求。一位券商研究所人士表示，超大规模回笼资金的原因只有一个，就是市场流动性太多。他乐观地认为，天量的资金回笼不会对市场造成大的动荡，因为机构对于央行的公开市场操作已有心理预期。

　　实际上，从昨日的银行间市场利率走势来看，流动性过剩的状态仍然未因公开市场操作的反常而发生改变。昨日银行间债券市场质押式回购加权平均利率下跌0.9个基点至1.3851%，其中主力的1天和7天期回购分别下降0.77和2.73个基点至1.2855%和1.3617%。国债指数也在周五受股市大跌影响下挫之后反弹了0.05个百分点，昨日

股票市场大幅反弹，深圳成指收复周五失地，再创历史新高7639.52点，收盘涨幅达到6.25%。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。