延安必康“蹭热点”被证监会立案 分拆计划有违政策初衷出手即凉？

原标题：延安必康（维权）“蹭热点”被证监会立案 分拆计划有违政策初衷出手即凉？ 来源：中国经营网

披露分拆子公司江苏九九久科技有限公司（以下简称“九九久”）至创业板上市的预案；几小时后，深交所火速发出关注函，明确要求延安必康说明“是否存在主动迎合市场热点的情形，是否涉及“忽悠式分拆上市”；26日早延安必康又迎来了证监会对其立案调查的通知，缘由是涉嫌信息披露违法违规。

3月26日，延安必康公告称，因立案调查结果存在较大不确定性，在调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作。

有分析人士表示，延安必康被证监会立案调查，其分拆之后的持续经营状况也可能与规则要求存差距，而且公司控股股东高比例质押，存在借分拆上市概念进行市值管理的利益驱动动机，因此分拆计划能否顺利推进存疑。

有接近监管人士告诉《中国经营报》记者，分拆政策出台的初衷是为那些利用资本市场优势孵化了一批新业务、新技术的上市公司，提供一个整合资产、提高专业化经营水平和能力的市场工具。理论上延安必康和九九久两个业务相对具有独立性，但九九久为2010年首发上市资产，保留借壳资产、将原资产作为分拆上市主体的做法，不是分拆上市政策鼓励支持的初衷，尤其在试点期间不宜提倡。现在分拆上市仍属试点起步阶段，还须保持稳健扎实，不能一哄而上。

监管关注和立案调查接踵而至

3月26日，延安必康累积起来的厚厚的关注函、处罚单上面，压上了最重的一张——立案调查通知。

3月25日晚间，延安必康公告披露，拟将其控股子公司九九久分拆至深交所创业板上市。通过本次分拆，九九久作为公司下属新能源、新材料、药物中间体业务的平台将实现独立上市，并通过创业板融资增强资金实力，提升新能源、新材料、药物中间体业务的盈利能力和综合竞争力。

仅仅在几小时后，深交所中小板部即对此事项发出了关注函。关注函要求延安必康就是否涉嫌“忽悠式分拆”等事项作出说明。

3月26日一早，延安必康公告称于3月25日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。

《中国经营报》记者梳理发现，继3月15日秀强股份（维权）、雅本化学（维权）、泰和科技（维权）被立案调查之后，延安必康是近期第四家因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查的公司。

而在立案通知书中关于立案缘由的表述上，四家公司却有差异。上述三家均明确表述为“涉嫌误导性陈述等信息披露违法违规”，而对延安必康的表述则没有“误导性陈述”的字样。鉴此，有关人士猜测，证监会本次对延安必康的立案调查，也不排除其有可能涉及财务真实性等问题。

一位匿名分析师认为，一个多月来，延安必康陆续收到多份关注函、监管函、通报批评处分决定直至被立案调查，而立案调查的主要原因是涉嫌信息披露违法违规，违规之处很有可能就是其选择性信息披露的行为，也即披露对自身有利的信息，而忽视了与风险相关的信息，未进行充分的风险提示。

延安必康2月5日公告称，收到来自大股东所在地新沂市政府的紧急通知，为应对疫控防护品物资短缺，延安必康应尽快完成生产线改造，完善生产许可等项目手续报批，力争日生产30万只医护级口罩。但上述公告中，并未提示尚无口罩生产业务，尚未取得口罩产品生产许可资质等风险，亦未披露口罩生产线改造的投资、建设、预期回报、对上市公司影响等详细信息，在监管部门问询后，才补充披露详细信息及提示风险。

2月7日，延安必康公告称，与深圳市图微安创签署战略合作，开发治疗组织器官纤维化的多肽药物。而该药物在应对当下新冠肺炎患者的治疗以及未来出院病人进一步的康复治疗具有重要临床价值。该公告未明确说明作出多肽药物治疗新冠肺炎的判断依据，未对相关药物研制的时间过程、后续研发、审批程序等重要信息进行披露，也是在被问询后，才补充披露。

公告期间，2月5日、6日公司股价涨停。延安必康的行为很快得到监管部门注意，先是中小板公司管理部出具监管函，后深交所通报批评。3月12日，又收到陕西证监局《关于对延安必康制药股份有限公司采取出具警示函措施的决定》及《关于对谷晓嘉、香兴福、苏熳采取出具警示函措施的决定》两张警示函。

事实上，延安必康受到监管处罚已是家常便饭。2019年5月，因大股东、持股5%以上的股东上海萃竹股权投资管理中心（有限合伙）和周新基（公司董事）平仓减持，被陕西证监局采取出具警示函的监管措施。还因在2018年业绩预告中披露的净利润与年报实际净利润数据差异较大，且未在2019年1月底前修正业绩预告，未能及时、准确地履行相关信息披露义务，又收到监管函。

“作为一家公众公司，首先应该着眼于企业经营和公司治理，迎合热‘炒作’股价不应该成为选项。近年来，延安必康多次因涉嫌信息披露违规被监管部门关注，市场投资者对其相关作为和形象已有认知，最终被立案调查也并不令人感到意外。近一个多月来其多次发布与疫情相关的公告，但相关信息语焉不详，而且分拆上市也是在近期资本市场的热点的背景之下，又发布了拟分拆计划，但这种分拆是否符合规则，是否有违规之处，值得高度关注。”前述匿名分析师表示。

是否“忽悠式分拆”系监管关注重点

在《关于分拆所属子公司江苏九九久科技有限公司至创业板上市的预案》公告中，对于本次分拆对公司本身的影响，延安必康分别从业务和盈利能力角度做了说明。