中石油上市如何影响大盘

　　记者 王济洲

　　在10月16日沪市大盘创出6124点的新高后，以一颗标准阴十字星为标志，大盘进入了深达近700点的下调。10月26日和29日股指虽然收红，但面对如此深幅调整和难以看清方向的大盘，投资者仍然感到心神不定。

　　此轮调整不仅体现了大盘在连续上涨13个交易周后进行修正的要求，也与国家不断出台的宏观调控政策相关。而中石油的申购和发行则成为公认的导火索之一。

　　那么，中石油上市对A股市场将带来什么样的影响呢？

　　中石油上市虽然分流了资金，但调整了权重股结构。据估算，10月26日一级市场中石油申购资金达到5万亿元以上。短期看，在宏观面趋紧的态势下，部分资金可能急于暂时离场，而借助申购中石油撤出无疑是一个好的方式；但从长远看，中石油的上市改善了不尽合理的权重股比例，对市场是有益的。目前市场权重股的重心在

商业银行股，这种以金融股为主或者所谓“泛金融”的权重股结构使得市场风险过于集中。中石油的加盟，不仅能够减少因金融股波动给大盘带来的风险，而且为股指期货的推出创造了条件。

　　中石油上市均衡了资源配置。中石油的回归对国民经济有着特殊的战略意义。伴随着全球油价的上涨，石油已经成为各国必须高度关注的战略问题。中国石油从2000年4月7日在香港联交所挂牌上市至今已有7年之久。此间公司经营硕果累累，去年全年净利润达1422亿元人民币，同比增长6.6%，在再次刷新上市以来盈利纪录的同时，也成功卫冕了“亚洲最赚钱企业”的称号，股价也连创新高。但也应该看到，我国原油产量还不高，只占到全球产量的5%，远远不能满足国内需求，每年原油进口量达到4000万吨至7000万吨。与世界发达国家和新兴国家及地区相比，我国的炼化程序和技术总体上还处于落后水平，存在高档次产品比例小、产品质量低、产品回收率低、

能源耗费高等问题。资本市场的重要功能之一，就是将资源达到最有效配置。从资源配置的角度看，中石油上市将改变石油产业与其它行业在资源配置上不平衡的局面，为我国国民经济的新发展奠定基础。

　　中石油上市虽然会对市场形成压力，但也会成为市场新的动力。中石油这类超级大盘股上市，在短期内固然会对市场形成很大的压力，如对二级市场资金面的影响、上市后可能会引起市场波动、可能引发对某些同类企业价值的重估等等。但是，投资者更应当看到，在牛市格局中，这种超级大盘股扩容与熊市中的作用正相反。在牛市行情中扩容不是利空，而是点燃需求的新的火种。本轮牛市以来，各种板块与各种题材的

股票已经被市场充分炒作和反复挖掘，有的股票价格和市盈率已经超高。在资金面充裕的情况下，在市场投资需求持续高涨的局面下，中石油的上市，一方面可以遏制过度旺盛的投资需求，降低超出合理预期的股价，在一定程度上降低估值泡沫风险，另一方面，也能够给市场带来新的投资兴奋点，维持市场健康向上的态势。

　　事实胜于雄辩。今年以来发行的建设银行、中国神华在申购前都给市场带来了压力，上市前后股指都出现了短暂的调整，行情也出现了波动。但是，此后它们对市场的积极影响逐步显现出来。如建行申购资金解冻后，当日沪指结束了此前两个交易日的振荡，红盘上扬，涨幅达到1.39%，此后亦有所上涨；中国神华申购资金解冻当天，市场一改节前盘整格局向上突破，沪指大涨142点，冲上5550点并创出历史新高。

　　兵谚云：“不谋全局者，不足谋一域。”因此，对中石油上市的作用也应有全局观点。

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