CPI走势透露投资方向

　　□ 本报记者 姜楠 实习记者 吴遐

　　从去年12月开始，我国CPI数据持续走高，最近公布的5月份CPI值已升至3.4%，而且，随着肉蛋禽类食品以及金属等原材料价格的上涨，宏观调控政策效果的滞后，这一数据很可能继续维持高位。在这样的宏观经济背景之下，各行业上市公司由于所处行业生产链中的位置不同将面临不同的机会与风险。

　　房地产行业被普遍看好。房产由于自身的产品特性，与其他产品有明显不同，生产周期长而且牵扯到的上下游行业广，特别是在当前经济增长稳定向好的背景下，房地产业或将迎来它的又一轮“春天”。当然，在目前国家对房地产业实施调控政策的前提下，房地产业的整合大幕也将进一步拉开。而作为上市公司的房地产公司多是行业中的佼佼者，在行业重组中机会大于风险。以龙头企业万科股份有限公司为例，第一季度实现净利润6.12亿，同比增长49.3%，5月份实现销售面积61.7万平方米，金额高达47.1亿元。万科A股，在经历除权和大盘大幅震荡以后，目前回到18元左右，一直是基金等机构重仓首选品种，后市被普遍看好。

　　能源由于其独特的稀缺性在经济高速发展中更加不可或缺。以石油为例，进入6月中旬，国际原油市场上，

石油价格连续上涨，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货主力合约价格最新收盘价格已站上70美元大关，突破了自3月下旬以来62～67美元的震荡区间，强势特征明显。中国的石油石化行业从中获益匪浅，去年中石油、中石化、中海油这三大石油巨头的利润占据央企的半壁江山，即将从海外归来的中石油更是蝉联了亚洲最赚钱的上市企业的桂冠。而且，以中石化为代表的央企整合正逐步深化，相关上市公司值得关注。同时，一些可替代性新能源的开发为相关行业上市公司提供了广阔的发展空间，如太阳能、风能等。

　　而且，上游行业景气度的提高必然会通过价格机制传导至下游行业。例如，随着全社会固定资产投资的持续增长，钢铁价格出现上扬，而受其带动的煤炭和电力等能源行业、水泥和玻璃等建材行业的价格都出现了明显上扬，并带动航运市场的全面复苏。

　　在CPI构成中，食品因素占有相当的比重。根据中国食品产业网的报道，与4月相比，5月份生猪、家禽产品价格出现大幅上涨，牛羊肉、玉米价格略有上涨，与去年同期相比，生猪、家禽产品价格涨幅较大，牛肉、玉米涨幅超过10%。以农产品经营为主的上市公司，比如顺鑫农业等今年可望有不错的业绩表现。

　　另一方面，上市公司的利润是由产品价格和成本共同决定的,一种产品价格的上涨在使上游公司收入增加的同时,也使下游公司的产品成本增加。如果下游公司的产能已经处于过剩状态，那么下游公司根本无法获得和上游公司一样的提价能力,下游公司就不得不自己吞下上游产品涨价的苦果,利润空间将被进一步压缩。一个典型的例子就是前期国内家电企业对钢铁涨价的一筹莫展。因此在面对新一轮物价上涨的背景下，一些下游行业且议价能力较弱的上市公司就面临较大的风险，典型的如纺织、汽车、家电行业等。

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