资金面压力渐显 考验牛市基础

　　近期A股市场出现了宽幅震荡、重心持续下移的走势，上证综指的日K线图已悄然形成了双头形态，A股市场成交量也迅速萎缩。而雪上加霜的是，未来的资金面压力也渐渐显现，看来，A股市场的牛市走势真的面临着考验。

　　资金面考验A股市场牛市基础

　　不可否认的是，始于998点以来的牛市有着坚实的基础，如上市公司业绩增长、资金流动性过剩、人民币升值等。而货币流动性过剩的牛市基础在A股市场的3月至5月底的主升浪行情中体现得最为明显，因为正是不断涌现出的储蓄资金推高了这一轮的主升浪行情。反映在盘面中，就是银行储蓄搬家，三线股纷纷进入到主升浪行情中。

　　但可惜的是，货币流动性过剩的牛市基础在近期则面临着极大的考验，一是关于利息税的报道。敏感的分析人士认为无论是取消利息税还是减半征收利息税，均意味着储蓄的诱惑力大增，这无疑会使得部分资金回流银行储蓄部门，尤其是长期徘徊在一线市场的小额资金。二是关于特别国债的报道。分析人士虽然几乎一致地认为这对股票市场走势影响力不大，但无法否认的是，特别国债的发行将对整个资金面产生极大的抽离效应，毕竟1.55万亿元的特别国债并不是一个小数目，必然会影响着货币流动性过剩的格局，从而考验着A股市场的牛市基础。

　　资金压力陡增

　　如果说上述的两大信息对A股市场的资金压力是无形的，或者在短期内不可能迅速产生效力的话，那么，目前的新股扩容预期、交易成本提升所带来的资金流出效应、大非以及小非们的减持压力预期等等则可能对证券市场的资金面形成直接的压力。

　　当然，大非及小非们的减持压力，分析人士的观点存在着明显的分歧，认为大非及小非们所持股份，流通未必减持。但从近一年来的相关数据来看，流通后的减持压力依然是明显的，尤其是小非们的减持更是突出。这在牛市上升阶段以及资金源源不断涌入证券市场的背景下，小非们的减持压力被蜂拥而来的资金所化解。

　　但A股市场目前已存在着极强的资金流出特征，成交量更是持续萎缩，说明大盘的资金链有所绷紧。所以，难以化解小非们的减持压力，股价只能以下跌的方式达到资金与筹码的新平衡。更为重要的是，以往小非们的减持冲动会因股价的持续上升而有所抑制，毕竟卖出后股价继续上涨会使得小非们也将产生惜售心理。但一旦股价重心下移的趋势明朗后，小非们的减持冲动会迅速提升，也就是说，在接下来的行情，姑且不论扩容预期、交易成本提升的资金流出预期等因素，只是小非以及大非们的减持就是一个不可忽视的压力。

　　大盘中短期趋势或将继续调整

　　就资金面来说，A股市场当前的格局与3月至5月底的走势有了根本性的区别，当时是资金源源不断涌入，资金面处于不断膨胀的格局中，成交量反复创出天量，自然会推高股价，形成主升浪。但诚如前述，目前资金是持续减持套现压力陡增，成交量反复萎缩，股价自然下降，形成下跌的趋势。如此看来，大盘的中短期趋势或将继续调整。

　　而且，从当前盘面来看，市场的资金面压力首先是在三线股体现出来的，因为三线股的引导资金并不是以长期投资股票为职业的基金等机构资金，而是游离于证券市场、货币市场等“游资”，所以，随着“游资”们的陆续撤离，3月至5月底的主升浪面临着考验。正因为如此，业内人士认为大盘有可能会考验3月初的低点。看来，中短线的趋势并不乐观。

　　循此思路，目前投资者的操作策略相对谨慎一些，尽量不要频繁操作，以往的经验充分显示出，在下跌途中的频繁操作往往会提升失败的概率。当然，在下跌途中的短线反弹，往往会也产生较强的投资机会，尤其是主升浪行情见顶后的急跌，一旦弹升，机会较大。故建议投资者密切关注盘面变化，一旦发现反弹信号出现，可以轻仓参与反弹，特别一些拥有股价催化剂的个股，比如说参股城市