国债指数一日一新高 资金充裕造债市蓬勃

　　□ 本报记者 姜楠

　　有消息称，刚成立不久的中国金融期货交易所(中金所)正在加紧运作国债期货。财政部、中国人民银行和证监会已专门成立了“国债期货联合研究小组”。

　　或许，国债市场近段时间的强劲走势与此不无关联。

　　众所周知，股票市场和债券市场一直存在有“跷跷板效应”，而最近的市场显然已经看不到这种迹象。

　　长假过后，上证指数跳空高走，直接挑战千八，势头迅猛；相形之下，债市指数则先抑后扬，先是高开收出两根阴线，下探110.98点之后转身上行，回复上行通道，几乎一天一个新高，不断攀升。至上周五，国债指数以相差0.01点的次高111.24点收盘，日线几乎可以看成一根光头阳线，显示强劲的上行意愿。昨日，该指数虽然报收阴线，但开盘即写下111.28点新高，而且日线形态为带长下影小阴线，显露继续攀登之意仍浓。

　　分析人士认为，国债市场上行的最直接动力就是资金的充裕。一方面，国债指数在国庆节前就一路攀高，节后存在继续上行的惯性；另一方面，市场对宏观调控预期有所下降，在紧缩利空释放的前提下，又有资金踊跃入场。

　　节前，由于要经历长假无交易时间，回购的实际时间延长了7天，因此回购利率上涨，成交量有所减少。在节后，9日，银行间回购市场1天期回购利率加权平均为2.0600%，比节前下降了2.42个基点。从成交量上看，增加了100多亿元的资金。整个银行间质押式回购市场的成交量比节前的上一交易日增加了420.5544亿元。成交量的增加表明融入资金的机构多了，债券市场上资金的增多推动了债市的继续上涨。

　　再退一步看，2006年下半年以来，以美日欧为主要代表的世界经济增长步伐呈现放缓迹象，这可能会对中国经济过热的判断产生修正作用，从而弱化我国宏观调控的现实急迫性，对债券市场来说可算是长期利好——投资环境宽松，经济持续稳定发展预期较强，市场流动性充足，宏观调控对债市不构成压力，未来温和上涨可能性增大。

　　多数市场分析机构对下一阶段债市走势判断为中性偏好。短期而言，央行将继续调控流动性，国债市场整体走势将平稳。

　　可以说，当前影响资金供应的不利因素只有工商银行的IPO，而且，这一因素已经伴随16日工商银行IPO的正式启动而明朗，当日国债指数收出的带下影线的小阴线恰显示了这一因素的影响力。分析师认为，此次IPO肯定会从债市抽取一部分资金，但市场对此早有预期，其影响力不会太大，目前市场流动性依然充裕，短期债市仍具备上升动力。