铁路板块中期看好 效益稳定增长可期

　　铁路运输是我国主要运输方式中最具有垄断性质的行业之一，业内竞争并不激烈。由于我国具有幅员辽阔人口众多的良好条件，预计随着价格改革和经营体制改革的推进，相当部分铁路线路经营企业即可获取良好的利润回报。

　　在各国铁路总里程排名中我国铁路位列第三，占全球铁路总长度的5.9%，我国铁路的路网结构已初步形成。但由于我国幅员广大，人口众多，运输需求巨大，使得我国铁路成为了全球运输负荷最重的部分，运输密度比全球排名第二的俄罗斯高出77%，是世界平均值的四倍。我们认为，中国铁路潜在运输需求巨大，在路网结构已初步形成的基础上，经过3-4年的投入，进一步改善路网后，运输总量将面临一次巨大的飞跃。我国铁路产业链中受益最大的细分行业为：1、以固定资产投资带动的铁路建筑业和线路配件及设备制造业；2、高档次的客车和机车制造业；3、硬件条件比较成熟后铁路运输服务质量和运输附加值将出现明显提高，部分铁路线路和高附加值运输方式的盈利能力将得以体现。

　　我们从大秦、广深、铁龙等部分公司成长性看应该还是不错的，即使在不考虑未来资产注入的前提下，未来两年三家公司净利复合增长率在20%以上，位居交运基础设施板块前列，且稳定增长的态势确定，可以跟踪。