G板块对决指标股

　　招商证券 常锦

　　根据日前最新统计数据，已有107家上市公司完成股权分置改革并成为G股，G股已成为市场中具有较强连动性的板块。昨日，已完成股改复牌的中小板所有G股全线上涨，并带动了整个G板块的整体回升。

　　G股的上涨有理由

　　本轮行情是从对股改有良好的预期开始，同样也是因为股改后大量个股实际上的贴权而结束，当市场认识到并没有持续的赚钱效应后，对G股产生了较大的排斥行为，大多数个股在股改对价当日，出现实际的贴权，就是例证。不过，昨日这种现象出现逆转，昨日共有5只股票实施股改对价，有三只股票出现大幅溢价，包括两只中小板的股票，另外两只虽有贴权，但跌幅比之前的股票明显缩小，这种转变让市场感觉G股的投资氛围似乎好转，加上有两只中小板股改后的股票趁机拉升，导致中小板个股全面上涨，而日成气候的G板块其它个股也出现拉升。

　　事实上，G板块个股的上涨还是有其客观理由，首先，G股公司中有部分个股市净率已在1.5倍以下，根据国际市场较为普遍的估值评价标准之一的市净率标准来计算，不少G股的上市公司市净率水平明显偏低。目前已有9家G股跌破净资产，市净率在1.5倍以下的G股有39家，如果单纯从基本面的角度选股，G板块就应该是较安全的投资区域。其次，市场对大规模扩容的担忧可能没有想象中的严重。G股最大的障碍是日后理论上巨大的扩容量，的确，如果非流通股大量兑现，对市场的压力是不可想象的，不过，当所有的股票股改结束后，这种系统性风险对大盘的影响或许淡化，实际上也并不可能所有股票出现巨额减持，当G股数量日渐增加时，这种压力影射到个股上的风险将逐步减弱。第三，股改后的股票可能会尽早步入正常的交易。如果说本轮下跌是因为市场对股改后扩容影响的担心，那么股改后的股票反而没有了这种利空影响。所有的股票最终都是要股改的，所以还想继续留在股市里投资，最终不得不选择G股作为投资品种。

　　房地产板块全线上涨

　　地产股刚刚受到宏观调控的影响，但是对这一板块的股票，并没有产生太大的冲击，很多地产股的走势没有受到任何破坏，相反不少股票还在逆势中表现抢眼。昨日招商地产、华侨城、金地集团等深圳地产股出现强势的向上突破之势，这些个股都是基金重仓持有的股票，选择这个时候拉升耐人寻味，年底行情，市场很难找到充足的资金接盘，即便是业绩再好，也恐怕很难迅速吸引投资者的参与，更何况基金重仓的股票已成了市场投资者最为谨慎的品种，因为之前已有不少基金重仓股表现出强烈的出货意愿，现在再行拉升，主力的目的值得三思。

　　指标股的走势成为关键

　　近几日股指能小幅盘升，大盘指标股中国石化的作用极其重要，该股的持续上涨，给市场提供了一个稳定的投资环境，不过，该股持续上涨后成交量没有有效放大，显然并没有成功吸引到市场的跟风盘，更为紧迫的是，中国石化经过数日的护盘拉升，上档压力越发明显，一旦出现抛售压力，大盘可能面临较大的调整压力。昨日G宝钢放量反弹，但是最终冲高回落，G长电也是放量下跌，这些指标股在正常情况下，对指数的影响并不是绝对的，但在目前成交量如此稀少的情况下，杀伤力还是不容忽视。

　　G板块的全线活跃带领指数反弹，但是指数股并不为所动，两者出现的冲突，对行情的影响变得复杂化，如果长线资金不为G股日渐显现的投资价值所动，加上指标股下调对行情的引导，就会对

大盘走势起到决定性作用，因此，短线而言，投资者的操作风险依旧较大。